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A股市場(chǎng)為何始終沒(méi)有“慢?!?快牛心態(tài)作祟

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2024-12-02 15:22:00  第一財(cái)經(jīng)

30多年來(lái),,A股市場(chǎng)長(zhǎng)期呈現(xiàn)牛短熊長(zhǎng)、大起大落的特點(diǎn),。無(wú)論是權(quán)威媒體還是學(xué)界,、業(yè)界都希望市場(chǎng)能走出緩步持續(xù)向上的“慢牛”,,認(rèn)為這既符合各方的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,,也能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

說(shuō)到“慢?!?,可以對(duì)標(biāo)美股。根據(jù)國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),,過(guò)去三十年間,,A股熊市平均長(zhǎng)度為27.8個(gè)月,跌幅56.4%,,牛市平均12.1個(gè)月,,漲幅217.2%,,熊市持續(xù)時(shí)間是牛市的2.3倍,呈典型的牛短熊長(zhǎng),、暴漲暴跌特征,;而美國(guó)熊市持續(xù)18個(gè)月,跌幅31.5%,,牛市47個(gè)月,,漲幅122.5%,牛市持續(xù)時(shí)間是熊市的2.6倍,,呈典型的牛長(zhǎng)熊短,、漲多跌少特征。

那么,,是什么原因讓A股走不出如美股一般的“慢?!弊邉?shì)呢?

從投資者,、上市公司,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)三個(gè)主要市場(chǎng)參與要素來(lái)看,投資人主體盼望的是“快?!倍皇恰奥,!薄股投資人以個(gè)人投資者為主,,個(gè)人投資者成交量占比高達(dá)82%,,滬深兩市的平均年化換手率達(dá)189.6%,明顯高于美股,。個(gè)人投資者主導(dǎo)市場(chǎng)定價(jià),,投機(jī)炒作氣氛濃厚,導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大,。相比之下,,美股機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)60%,以401K養(yǎng)老計(jì)劃為代表的機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定投資,。

爆炒新股是這種心態(tài)的典型體現(xiàn),。例如,“紅四方”公司于2024年11月26日上市,,新股上市首日盤(pán)中一度大漲超22倍,,收盤(pán)漲幅達(dá)1917.42%。如果有中簽者在最高點(diǎn)賣(mài)出,,一簽(500股)盈利即超9萬(wàn)元,。然而,這家公司的真正價(jià)值不到首日炒新者付出價(jià)格的十分之一,。

對(duì)上市公司而言,,“快?!币彩遣诲e(cuò)的結(jié)果。上市公司的實(shí)際控制人和高管往往大量持有自己公司的股份,,“快?!睅?lái)的超高估值讓他們身價(jià)猛漲,減持一點(diǎn)就可以大大改善生活,。例如,,格力電器在海立股份股價(jià)大漲時(shí)大舉減持,成功鎖定豐厚的投資收益,。

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