劉元春：中國經(jīng)濟的三大派別和政策新思路宏觀經(jīng)濟新邏輯探討

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2024-12-02 15:54:19 新浪財經(jīng)

CMF年度論壇（2024-2025）于11月30日在北京舉行。上海財經(jīng)大學校長,、中國人民大學原副校長,、中國宏觀經(jīng)濟論壇聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春在論壇上發(fā)表了題為《中國宏觀經(jīng)濟運行的新邏輯與政策新思路》的演講。

劉元春指出,，中國經(jīng)濟運行的一些性質(zhì)已經(jīng)發(fā)生變化,，傳統(tǒng)的思路和邏輯難以理解未來經(jīng)濟運行。當前存在三種主要觀點：一是認為經(jīng)濟出現(xiàn)了總量失衡,，表現(xiàn)為GDP平減指數(shù)持續(xù)為負,，需要從總量上進行調(diào)整；二是認為問題在于結(jié)構(gòu)性失衡,，特別是房地產(chǎn)深度下滑和高新技術產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展帶來的結(jié)構(gòu)性變化,；三是認為是資產(chǎn)負債表衰退的問題，居民杠桿下降,，貨幣供應結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整,。

關于總量失衡的觀點，劉元春提到,，通過6個季度的GDP平減指數(shù)為負，表明存在有效需求不足的問題,。解決方法包括加大逆周期調(diào)整力度,，擴大有效需求，特別是消費需求,。然而,，這種觀點未能完全解釋內(nèi)需不足的原因，也無法解決房地產(chǎn)深度下滑帶來的缺口,。

結(jié)構(gòu)性失衡的觀點認為,，消費券等措施只能暫時緩解癥狀，不能解決根本問題,。房地產(chǎn)開發(fā)投資,、銷售和價格的急劇下降,，以及新開工面積的大幅減少，導致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重下降,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上升,。但新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展難以彌補房地產(chǎn)帶來的缺口，因此穩(wěn)房產(chǎn)成為穩(wěn)總需求的前提,。

資產(chǎn)負債表衰退的觀點由日裔美籍學者辜朝明提出,，他認為中國經(jīng)濟面臨的是資產(chǎn)負債表收縮問題。他建議通過大規(guī)模財政赤字來彌補私人部門的資產(chǎn)負債收縮,。然而,，這種方案也存在問題，因為簡單的貨幣政策和結(jié)構(gòu)性政策可能無效,。

劉元春進一步分析了這些觀點的局限性,。總量失衡派別無法解釋內(nèi)需不足的根本原因,，結(jié)構(gòu)性失衡派別則面臨房地產(chǎn)深度調(diào)整的核心問題。資產(chǎn)負債表衰退派別雖然指出了問題,，但也未能提供全面解決方案,。

劉元春強調(diào)，當前中國經(jīng)濟面臨多重挑戰(zhàn),，包括房地產(chǎn)調(diào)整,、疫情沖擊、外部環(huán)境變化和技術產(chǎn)業(yè)革命等,。因此,，需要重新審視宏觀政策框架,，特別是在擴內(nèi)需,、穩(wěn)定信心和預期方面。財政政策和貨幣政策的新定位應更注重市場主體的感受,。

此外,，劉元春提到了新的政策工具創(chuàng)新，如互換便利和回購再貸款,，這些工具開啟了央行直接干預金融市場功能和定價功能的新模式,。他還強調(diào)了動態(tài)平衡體系的新支柱，包括供給端和需求端,、投資與消費,、國內(nèi)與國際、經(jīng)濟與社會的平衡,。

最后,，劉元春呼吁對中國經(jīng)濟的新邏輯和新框架給予更多關注,，形成良性預期體系，為中國宏觀經(jīng)濟的良性運轉(zhuǎn)提供微觀基礎,。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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