特朗普2.0如何影響全球投資布局政策助推通脹上行(2)

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2024-12-04 08:49:00 第一財經(jīng)

2025年新興市場資產(chǎn)的前景喜憂參半,。新興市場所面臨的不利因素包括美元走強(qiáng)、收益率潛在上行壓力以及更高的關(guān)稅。此外，政府積極的行動將提振新興市場風(fēng)險資產(chǎn),，隨著中東和俄烏沖突的緩解，這種提振作用將更加明顯,。其他有利因素則包括央行降息周期,，特別是美聯(lián)儲的降息，以及新興市場自身穩(wěn)健的公共財務(wù)狀況和積極的債務(wù)重組發(fā)展,。股票方面,，印度的增長相對于全球其他地區(qū)仍然較高，但正在減緩,，股票估值依然偏高,。韓國股票估值便宜，但經(jīng)濟(jì)勢頭（包括出口）最近有所減弱,，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中非人工智能部分也面臨壓力,。預(yù)計新興市場高收益資產(chǎn)和當(dāng)?shù)刎泿艑@得更好的回報，特別是在那些實際利率較高和貨幣政策有利的國家,，如土耳其,。這種環(huán)境應(yīng)有助于減少貨幣的波動性，并支持套息交易,，使新興市場資產(chǎn)在2025年成為具有吸引力的投資選項,。

隨著通脹和經(jīng)濟(jì)增長的緩和，股票與債券恢復(fù)負(fù)相關(guān)關(guān)系對全球投資者具有重要影響,。隨著主要央行降低利率,，股票和債券市場都有望受惠。這一勢頭使多資產(chǎn)投資者能夠擴(kuò)大對風(fēng)險資產(chǎn)的配置,，從而有機(jī)會以最低額外波動性獲得更高的回報,。在這種環(huán)境下,，偏好美國股票和高質(zhì)量的核心固定收益資產(chǎn)，兩者均提供了誘人的回報潛力和多元化的投資機(jī)會,。股票與債券之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系使得投資組合構(gòu)建更加有效,，允許投資者在管理風(fēng)險的同時追求具有吸引力的回報。

2024年,，日本和印度股市均多次創(chuàng)下新高,。對于日本股市，盡管日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)在過去幾個月一直趨于平穩(wěn),，但企業(yè)治理改革和開啟工資-價格良性循環(huán)等結(jié)構(gòu)性順風(fēng)仍然存在,，估值并不高，日本也沒有面臨與歐洲類似的新長期挑戰(zhàn),，這使其在非美國發(fā)達(dá)市場中相對具有吸引力,。基金經(jīng)理的調(diào)查顯示,，他們?nèi)栽谟^望市場,，但已準(zhǔn)備好在上述問題明朗化后，將資金投入日本股市,，表明日本股票在2025年有望恢復(fù)上漲,。

印度股票在2024年不僅創(chuàng)下新高，而且在過去5年也是所有主要市場中股票表現(xiàn)最強(qiáng)勁的市場,。即使在過去兩個月的回調(diào)后,，印度NIFTY 50和孟買敏感（Sensex）指數(shù)仍略微超過標(biāo)普500指數(shù)。這兩個印度指數(shù)的預(yù)期市盈率均超過20倍,，相對于股本回報率（ROE）和印度公司的基本質(zhì)量來說,，估值偏高。這使得在印度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長放緩的情況下,，盈利壓力更大,。看好印度的中期前景,，但預(yù)計2025年印度股票不會像過去幾年那樣表現(xiàn)優(yōu)異,。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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