M1統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整后會(huì)發(fā)生哪些變化新納入個(gè)人活期存款和備付金(2)

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2024-12-05 08:50:00 封面新聞

中信證券則認(rèn)為，調(diào)整后的M1增速絕對(duì)值始終高于原規(guī)則下的M1增速,，長(zhǎng)期波動(dòng)也更為穩(wěn)定,。同時(shí),，M2與M1的增速剪刀差在2024年10月由13.60%下降至9.83%。雖然調(diào)整后的M1指標(biāo)在絕對(duì)數(shù)值上有一定優(yōu)化,，但仍不能掩蓋目前經(jīng)濟(jì)信用環(huán)境整體偏弱的狀態(tài),。今年以來，“調(diào)整后M1增速”仍呈持續(xù)下行的趨勢(shì)并回落至負(fù)區(qū)間,，M2與其剪刀差仍處于較高水平,。此外，調(diào)整后的M1指標(biāo)在經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)上仍對(duì)PPI,、工業(yè)產(chǎn)成品存貨等指標(biāo)有較好的指引效果,。

銀河證券認(rèn)為，新口徑M1與當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)基本面更貼切,。金融數(shù)據(jù)具有前瞻性,，對(duì)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有重要意義。新口徑的M1由于其更全面地反映即時(shí)消費(fèi)能力以及波動(dòng)性顯著降低,，能更好地預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)和通脹水平,。原口徑M1與新口徑M1在10月出現(xiàn)拐點(diǎn)，上行趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù),。目前支持M1上行的因素包括地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn),、企業(yè)預(yù)期改善帶來資金活化程度提升以及手工補(bǔ)息影響減弱。

招商證券銀行團(tuán)隊(duì)指出,，老口徑M1增速波動(dòng)主要是單位活期主導(dǎo),，單位活期波動(dòng)主要受企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流影響，因此對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)更敏感,，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利也有較好的映射,。今年M1增速的明顯下行部分是手工補(bǔ)息整改的影響，導(dǎo)致波動(dòng)幅度有些失真,，但這一影響在10月份消退，所以新口徑M1準(zhǔn)備適時(shí)推出,?？趶秸{(diào)整本身不影響經(jīng)濟(jì)本身，新口徑增速波動(dòng)幅度下降,，但趨勢(shì)大概率和老口徑一致,，因此對(duì)市場(chǎng)信號(hào)意義仍在,。M1增速回升是經(jīng)濟(jì)活躍度回升的映射,，有利于緩和銀行息差壓力，中收回升,，結(jié)算性負(fù)債和中收占比高的銀行會(huì)更受益,。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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