隨著符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生變化,，中國(guó)人民銀行決定自2025年1月起啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統(tǒng)計(jì)口徑,。新的M1包括流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個(gè)人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金,。

市場(chǎng)對(duì)這次調(diào)整已有預(yù)期。目前,，M1口徑僅包括流通中貨幣M0和單位活期存款,。截至2024年10月末，現(xiàn)行口徑下的M1規(guī)模為63.3萬(wàn)億元，同比增速為-6.1%,。修訂后的M1進(jìn)一步納入個(gè)人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金,。

央行行長(zhǎng)潘功勝曾在陸家嘴論壇上表示，我國(guó)M1統(tǒng)計(jì)口徑是在30年前確立的,。隨著金融服務(wù)便利化,、金融市場(chǎng)和移動(dòng)支付等金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量特別是M1統(tǒng)計(jì)定義的金融產(chǎn)品范疇發(fā)生了重大變化,，需要考慮對(duì)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑進(jìn)行動(dòng)態(tài)完善,。個(gè)人活期存款以及一些流動(dòng)性很高甚至直接有支付功能的金融產(chǎn)品，從貨幣功能的角度看,，需要研究納入M1統(tǒng)計(jì)范圍,，以更好地反映貨幣供應(yīng)的真實(shí)情況。

對(duì)于將個(gè)人活期存款納入M1,，央行指出,，在創(chuàng)設(shè)M1時(shí),，我國(guó)還沒(méi)有個(gè)人銀行卡,，更無(wú)移動(dòng)支付體系,，個(gè)人活期存款無(wú)法用于即時(shí)轉(zhuǎn)賬支付,，因此未包含在M1中。而隨著支付手段的快速發(fā)展,，目前個(gè)人活期存款已具備轉(zhuǎn)賬支付功能,，無(wú)需取現(xiàn)可隨時(shí)用于支付，與單位活期存款流動(dòng)性相同,，應(yīng)將其計(jì)入M1。對(duì)于將非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金納入M1,，央行表示,，這些資金可以直接用于支付或交易,，具有較強(qiáng)的流動(dòng)性,，也應(yīng)納入M1,。

央行將于2025年1月份數(shù)據(jù)起開(kāi)始按修訂后口徑統(tǒng)計(jì)M1,，并預(yù)計(jì)于2月上旬向社會(huì)公布,。首次公布時(shí)還將公布2024年1月份以來(lái)修訂后的M1余額和增長(zhǎng)速度數(shù)據(jù),。

華泰證券分析認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整將推升10月M1同比增速3.8個(gè)百分點(diǎn)至-2.3%。從2019年1月起,，央行要求非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金全部集中存管,，在央行資產(chǎn)負(fù)債表記為“非金融機(jī)構(gòu)存款”,。截至2024年10月,，支付機(jī)構(gòu)客戶備付金余額為2.4萬(wàn)億元。同時(shí),，調(diào)整前口徑M1余額為63.3萬(wàn)億元,，個(gè)人活期存款為39.4萬(wàn)億元,。由此,，調(diào)整口徑后的M1余額將為105.1萬(wàn)億元,，同比降幅將從調(diào)整前的6.1%收窄至2.3%,，即M1同比增速將上升3.8個(gè)百分點(diǎn),。盡管如此,，口徑調(diào)整后的M1同比增速仍然偏弱,，主要反映了企業(yè)盈利承壓以及財(cái)政支出增長(zhǎng)偏弱的影響,。