劉元春：擴內需與擺脫低物價困境是主要經(jīng)濟問題和核心焦點多重因素疊加影響

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2024-12-05 13:37:00 鳳凰網(wǎng)

劉元春,，上海財經(jīng)大學校長,、中國人民大學原副校長及中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人,，在2024-2025年度論壇上對中國經(jīng)濟現(xiàn)狀提出了三種主要觀點及其局限性,。

近年來，中國經(jīng)濟運行性質發(fā)生了重要變化,，傳統(tǒng)的分析方法難以適應新形勢,。討論焦點在于中國經(jīng)濟大調整的性質，經(jīng)濟增速回落的原因是需求不足,、結構轉換還是資產負債表衰退,。

一種觀點認為中國經(jīng)濟出現(xiàn)了總量失衡問題。GDP平減指數(shù)連續(xù)六個季度為負,，顯示存在持續(xù)有效需求不足,。根據(jù)奧肯定律和菲利普斯曲線推算，產出缺口大約在1至1.5個百分點之間,，未來需通過加大逆周期調整力度來彌補這一缺口,，特別是擴大消費需求。

另一種觀點則認為消費券等凱恩斯政策無法解決根本問題,，關鍵在于結構性失衡,。傳統(tǒng)產業(yè)尤其是房地產行業(yè)下滑嚴重，而戰(zhàn)略性新興產業(yè)雖發(fā)展迅速但未能完全填補空缺,。房地產是中國經(jīng)濟增長的重要支柱,，其下滑對整體經(jīng)濟造成巨大沖擊。因此,，應全面對沖房地產下滑,，刺激房地產需求逆轉，并促進其他支柱產業(yè)成長,。

第三種觀點以辜朝明為代表,，強調資產負債表收縮是核心原因。宏觀杠桿率上升,，居民部門債務減少,，實體經(jīng)濟債務增速低，導致貨幣供應結構調整,，M1出現(xiàn)持續(xù)負增長,。此派觀點主張通過大規(guī)模財政刺激，利用政府加杠桿來彌補私人資產負債收縮的缺口,。

這些觀點各有合理性但也存在缺陷,。對于總量失衡觀點，周期性因素難以解釋目前內需不足的原因,；對于結構性失衡觀點,，需要進一步厘清房地產深度回落的核心原因；對于資產負債表蕭條觀點,，需探討負債上升及過去化債方案失敗的原因,。

面對當前形勢，流動性管理與風險控制成為底線,，防止系統(tǒng)性金融危機發(fā)生,。短期穩(wěn)增長政策與中期資產端調整需相互配合,。具體而言，需明確哪些因素更迫切,，哪些因素更為基礎,，哪些因素需要先行,，哪些因素是短期著力,，哪些因素需要中期布局。

新機遇和共識正在形成,，包括美國貨幣政策轉向為中國提供空間,，房地產和資本市場的政策試錯也形成了一些新的共識。擴內需與擺脫低物價困境成為關鍵,，穩(wěn)定信心和預期尤為重要,。積極財政政策和貨幣政策需全面加大力度，同時需調整政策邏輯和框架,。

本輪政策調整的新邏輯與新體系主要包括：強政策改變預期的新邏輯與新體系,，加強對資產負債表效應及金融加速器效應的監(jiān)管，財政部與央行建立國債公開市場協(xié)調機制,，創(chuàng)新兩項貨幣政策工具,，建立動態(tài)平衡體系，以及改革方案與逆周期調控之間的融合,。

對中國未來政策新框架的深入理解有助于形成良性預期體系,，為中國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定與健康運行奠定堅實基礎。

(責任編輯：張小花 TT1000)

關閉

劉元春：擴內需與擺脫低物價困境是主要經(jīng)濟問題和核心焦點 多重因素疊加影響

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

劉元春：擴內需與擺脫低物價困境是主要經(jīng)濟問題和核心焦點多重因素疊加影響