胖東來的中國學(xué)徒，最近“爆”了,。

自9月23日,，永輝超市公告名創(chuàng)優(yōu)品將出資約62.7億元收購公司29.4%的股份以來，永輝超市股價(jià)已從約2.25元/股最高漲至6.55元/股，最高漲幅近200%,，成為爆紅的股票,。

（永輝超市日k線圖）

股價(jià)暴漲背后,，葉國富,、永輝正在下一盤大棋。對(duì)外,，收縮投資；對(duì)內(nèi),，持續(xù)調(diào)改。

永輝,，即將成為中國版的Costo或者中國版的Sam,，或者下一個(gè)胖東來,？

1

永輝持續(xù)回血

12月4日晚間，三天兩板的中百集團(tuán)發(fā)布公告稱，重慶永輝超市有限公司近兩日減持了3312.47萬股，占公司總股本的4.87%,。合計(jì)套現(xiàn)金額約為1.67億元,。減持后,，重慶永輝持股數(shù)量低于5%,。當(dāng)日，來自永輝的董事吳樂峰宣布辭職,。

但是這一減持價(jià)格，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)舉牌價(jià)的,。

2013年,，野心勃勃的永輝為了向湖北市場擴(kuò)張，選擇在資本市場“狙擊”中百集團(tuán),。到2017年,，永輝及一致行動(dòng)人持股比例達(dá)到29.86%。

到了2019年,，當(dāng)永輝超市試圖對(duì)中百集團(tuán)發(fā)起要約收購時(shí)，被神秘力量叫停了,。

此后，新冠疫情到來,，國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生改變,，在多重因素沖擊下，傳統(tǒng)商超的經(jīng)營模式受到了巨大影響。2021年中報(bào)，永輝超市突然巨虧10.83億元，震驚投資者。

此后,，永輝陷入連年虧損的局面,。2021年至2023年,，永輝超市凈利潤分別為-39.44億元,、-27.63億元和-13.29億元,。股價(jià)、市值也是一路暴跌,。

（永輝超市利潤表）

中百集團(tuán)也難過,，凈利潤已連續(xù)虧損4年，2021年至2024年Q3,，凈利潤分別為-5138.99萬元,，-3.54億元,，-3.38億元和-3.32億元,。

自身難保的永輝，只能不斷收縮戰(zhàn)線,。從2022年9月開始,，永輝超市不斷減持中百集團(tuán)。

去年12月,，永輝超市決定出售紅旗連鎖1.36億股股份,，占紅旗連鎖總股本的10.00%。目前已經(jīng)完成,。

去年12月29日,，永輝超市決定出售大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司3.88億股股票，價(jià)格合計(jì)45.3億元,。約定分8期支付,，結(jié)果到了今年10月，第四期支付款項(xiàng)3個(gè)億違約了,。無奈之下,，永輝只能向仲裁機(jī)構(gòu)提出仲裁，要求王健林等人履行擔(dān)保方責(zé)任....（首富家余糧也不多?。?/p>

不斷售賣外部資產(chǎn),，有些寧愿虧錢也要賣掉，目的就是回血,，為永輝超市接下來的轉(zhuǎn)型提供“彈藥”,。

2

大賣場集體遭遇生死局

眾所周知，永輝超市過去成功的核心是生鮮,！以生鮮為特色,，形成聚客效應(yīng)，帶動(dòng)高毛利產(chǎn)品（食品用品）的銷售,。經(jīng)營業(yè)態(tài)主要包括普通超市,、精品超市（bravo店）、超級(jí)物種,、mini店等,。

然而，這一套打法,，在疫情期間遭受重創(chuàng),。

所有人都希望用最短的路徑來滿足生鮮采購需求！因?yàn)榫W(wǎng)上購買更方便,，社區(qū)生鮮店購買更方便,！

線上，美團(tuán)買菜,、多多買菜,、樸樸超市等漸漸興起。線下,，社區(qū)生鮮店迎來爆發(fā)式增長,，錢大媽、滿彭菜場（成都）等迅速擴(kuò)張,，還用定時(shí)打折清貨機(jī)制實(shí)現(xiàn)“不賣隔夜肉”的效果,。

而永輝這類大賣場的客流，被平臺(tái),、社區(qū)生鮮店截?cái)嘣诹诵^(qū)500米以內(nèi),。

因此，傳統(tǒng)大賣場受到的沖擊最為猛烈,，衰落也最為明顯,。業(yè)績，更是一落千丈,。

根據(jù)統(tǒng)計(jì),，2023年A股上市商超企業(yè)，有6成出現(xiàn)了營收和凈利潤的下滑,。其中步步高和人人樂營收下滑最為嚴(yán)重,，分別下降了64.46%和28.15%。永輝,、聯(lián)華,、中百、步步高,、人人樂等大賣場業(yè)態(tài),，都是巨虧。

（圖源：職業(yè)零售網(wǎng)）

再看看當(dāng)年的小伙伴,，有些已經(jīng)快要si掉了,。

比如中國大賣場的“鼻祖”家樂福，2020年還有208家門店,，到今年只有4家苦苦支撐,，敗局已經(jīng)無法挽回。

沃爾瑪中國,，2020財(cái)年有412家,，到了2024財(cái)年也只有296家了。

阿里絕對(duì)控股的高鑫零售,，旗下?lián)碛写鬂櫚l(fā)和歐尚也不行了,。2024財(cái)年，高鑫零售業(yè)績急轉(zhuǎn)直下,，虧損16.68億元,，創(chuàng)下上市以來最大規(guī)模的虧損,。近期市場瘋傳阿里將賣掉大潤發(fā)股份...

（高鑫零售跌幅很大）

3

神奇的山姆、胖東來

雖然眾多知名大賣場“不行了”,，但神奇的是,，個(gè)別品牌在當(dāng)下艱難的大環(huán)境，神奇的實(shí)現(xiàn)了異軍突起,。

比如山姆,。

雖然中國區(qū)“沃爾瑪”門店少了一百多家，但是沃爾瑪中國區(qū)整體業(yè)績竟然是增長的,！主因是山姆會(huì)員商店和電商業(yè)務(wù)逆勢增長,。

數(shù)據(jù)顯示，沃爾瑪中國2023年全年銷售超1200億元,，但是山姆會(huì)員店貢獻(xiàn)了800億元以上（其中線上業(yè)務(wù)占比超過50%）,。

今年以來，山姆會(huì)員店繼續(xù)一路“狂飆”,，截止10月山姆會(huì)員商店在中國20多個(gè)城市的門店總數(shù)已達(dá)到50家,。

總之，山姆成功了,。而山姆成功的內(nèi)因,，就是產(chǎn)品品質(zhì)把控及精心設(shè)計(jì)的會(huì)員體系。通過為會(huì)員節(jié)約挑選時(shí)間,、提供“不翻車”的商品,，吸引一大批中產(chǎn)擁躉。

另外,，就是神奇的胖東來,。

最新的數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日,，2024年度胖東來集團(tuán)累計(jì)銷售（許昌新鄉(xiāng)兩地）已達(dá)146.38億元,。

按胖東來門店“周二不營業(yè)”核算，迄今為止283個(gè)工作日,，胖東來日均銷售額達(dá)5172萬元,。從盈利能力來看，“胖東來單店盈利已超所有商超上市公司”,，也曾登上網(wǎng)絡(luò)熱搜第一,。

難怪網(wǎng)友調(diào)侃，胖東來門店是一個(gè)沒有淡季的“6A級(jí)景區(qū)”,。

在短視頻平臺(tái)上,，關(guān)于胖東來的視頻隨手一搜，都是夸獎(jiǎng)。很多博主專門從外地打卡胖東來,，沒有一個(gè)翻車的,。

有人總結(jié)過胖東來成功的核心：

一是真正做到以顧客為中心的消費(fèi)體驗(yàn)。比如稱水產(chǎn)品會(huì)放掉積水,，不滿意就退貨,，客戶得到了“體驗(yàn)價(jià)值”。

二是產(chǎn)品品質(zhì)真正嚴(yán)格把控,，建立了好產(chǎn)品、好品質(zhì),、買的放心的好口碑,。DL自有產(chǎn)品就是品質(zhì)的認(rèn)證，客戶得到了“產(chǎn)品價(jià)值”,。在價(jià)格方面,，也是控制毛利率，確保用戶買到低價(jià)高質(zhì)的產(chǎn)品,。

三是很多細(xì)節(jié),，讓顧客得到“情緒價(jià)值”。讓員工得到“情緒價(jià)值”,，形成良好的社會(huì)口碑效應(yīng),。

（自建檢測室，不合格蔬菜直接下架,，僅這一點(diǎn)就遙遙領(lǐng)先）

4

東哥退出,，葉國富翻盤？

胖東來的成功,，恰好被葉國富看到了,。

7月30日，葉國富在胖東來門店,，看到人頭攢動(dòng)的場景,，忍不住發(fā)朋友圈感嘆。也許,，正是這個(gè)時(shí)候,，他看到了點(diǎn)燃實(shí)體零售的星星之火。

2個(gè)月后,，重磅消息來了,。

9月23日，永輝超市官宣,，名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)控的駿才國際宣布出資約62.7億元,，收購牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦（系京東世貿(mào)的一致行動(dòng)人）持有的26.68億股，約占永輝超市股份有限公司全部已發(fā)行股本的29.4%,。

這場交易,，意味著劉強(qiáng)東退出，葉國富進(jìn)場,。意味著當(dāng)年一眾電商大佬們叫嚷的“新零售浪潮”黯然落幕,；永輝重新回到了傳統(tǒng)零售人手里面。

葉國富后來回憶說,，收購永輝29%的股權(quán),，“決策只用了一周”。

在當(dāng)時(shí),，所有人都不理解,，認(rèn)為他瘋了。名創(chuàng)優(yōu)品港股一度跌超30%,。

隨后,，葉國富公開表示，“請(qǐng)大家相信我的眼光”,，“我跑遍全球也沒找到一個(gè)比永輝讓我更心動(dòng)的,、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，且永輝現(xiàn)在的價(jià)格也是最低點(diǎn)”...

結(jié)果,，此后名創(chuàng)優(yōu)品的股價(jià)表現(xiàn),，也非常好。當(dāng)時(shí)大跌賣掉的投資,，腸子都悔青了,。

（名創(chuàng)優(yōu)品日k線圖）

值得注意的是，交易完成后,，葉國富雖然當(dāng)上了大股東,，但是張軒松、張軒寧兄弟的持股未變,，目前依然擔(dān)任董事長,、董事。另外,，林芝騰訊5.27%的股份比例依然不變,。

后面的事情，大家都知道了,。

官宣收購案以后,，永輝超市股價(jià)一路大漲。截止今天收盤,，永輝超市股價(jià)相比于收購價(jià)格,，已經(jīng)暴漲近160%,。相當(dāng)于葉國富只給了個(gè)意向金，已經(jīng)爆賺了100億,！

葉國富的自信,，可能正是來自于胖東來的成功，以及看到Costco,、山姆等品牌在中國的成功,。

據(jù)媒體報(bào)道，11月27日葉國富前往許昌拜訪于東來,。兩位零售業(yè)大佬,，首次會(huì)面。交流中,，葉國富和于東來堅(jiān)定看好永輝超市,，堅(jiān)定調(diào)改路線。

葉國富認(rèn)為,，要回歸零售本質(zhì)、回歸消費(fèi)者,，卷品質(zhì),、卷創(chuàng)新，不卷價(jià)格,，希望打造適合中國家庭消費(fèi)的Costco和山姆,。具體而言，選品對(duì)標(biāo)山姆,，產(chǎn)品規(guī)格對(duì)標(biāo)胖東來,，不辦會(huì)員卡，不打折促銷,，不搞大包裝,。在他看來，胖東來就是中國版的山姆,，更適合中國消費(fèi)者的需求,。

根據(jù)媒體透露的消息，截至2024年11月,，全國已有17家永輝門店完成學(xué)習(xí)胖東來的調(diào)改,。到今年春節(jié)前，這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)將激增至40-50家,。

以成都為例,，永輝最近官宣了省內(nèi)第三、第四家門店,。

而成都第一家調(diào)改后的門店,，成華區(qū)文華廣場店已經(jīng)開業(yè)。比如產(chǎn)品方面，優(yōu)化SKU,，擴(kuò)大烘焙,、現(xiàn)場加工、熟食區(qū)等區(qū)域,，引進(jìn)了胖東來的自有品牌,。全面提高員工薪資，普通員工4500元起,，工作時(shí)間不超過8小時(shí),，滿一年即可享受10天帶薪年休假，生日節(jié)日發(fā)放福利卡,，縮短營業(yè)時(shí)間....（看到這里,，各位牛馬酸不酸？）

（圖源：青聚錦官城）

據(jù)說,，目前經(jīng)過調(diào)改后的門店,，業(yè)績比以往有了明顯進(jìn)步。

葉國富,，能夠?qū)⒂垒x打造成中國版的山姆嗎,？你認(rèn)為，有幾成勝算,？