胖東來的中國學(xué)徒,，最近“爆”了。

自9月23日,，永輝超市公告名創(chuàng)優(yōu)品將出資約62.7億元收購公司29.4%的股份以來,，永輝超市股價已從約2.25元/股最高漲至6.55元/股，最高漲幅近200%，成為爆紅的股票,。

（永輝超市日k線圖）

股價暴漲背后,，葉國富、永輝正在下一盤大棋,。對外，收縮投資,；對內(nèi),，持續(xù)調(diào)改。

永輝,，即將成為中國版的Costo或者中國版的Sam,，或者下一個胖東來？

1

永輝持續(xù)回血

12月4日晚間,，三天兩板的中百集團發(fā)布公告稱,，重慶永輝超市有限公司近兩日減持了3312.47萬股，占公司總股本的4.87%,。合計套現(xiàn)金額約為1.67億元,。減持后，重慶永輝持股數(shù)量低于5%,。當日,，來自永輝的董事吳樂峰宣布辭職。

但是這一減持價格,，還是遠遠低于當時舉牌價的,。

2013年，野心勃勃的永輝為了向湖北市場擴張,，選擇在資本市場“狙擊”中百集團,。到2017年，永輝及一致行動人持股比例達到29.86%。

到了2019年,，當永輝超市試圖對中百集團發(fā)起要約收購時,，被神秘力量叫停了,。

此后，新冠疫情到來,，國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生改變，在多重因素沖擊下，傳統(tǒng)商超的經(jīng)營模式受到了巨大影響,。2021年中報，永輝超市突然巨虧10.83億元,，震驚投資者,。

此后，永輝陷入連年虧損的局面,。2021年至2023年,，永輝超市凈利潤分別為-39.44億元、-27.63億元和-13.29億元,。股價,、市值也是一路暴跌,。

（永輝超市利潤表）

中百集團也難過,，凈利潤已連續(xù)虧損4年，2021年至2024年Q3,，凈利潤分別為-5138.99萬元,，-3.54億元，-3.38億元和-3.32億元,。

自身難保的永輝,，只能不斷收縮戰(zhàn)線。從2022年9月開始,，永輝超市不斷減持中百集團,。

去年12月，永輝超市決定出售紅旗連鎖1.36億股股份,，占紅旗連鎖總股本的10.00%,。目前已經(jīng)完成。

去年12月29日,，永輝超市決定出售大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司3.88億股股票,，價格合計45.3億元。約定分8期支付,，結(jié)果到了今年10月,，第四期支付款項3個億違約了。無奈之下,，永輝只能向仲裁機構(gòu)提出仲裁,，要求王健林等人履行擔保方責(zé)任....（首富家余糧也不多啊）

不斷售賣外部資產(chǎn),，有些寧愿虧錢也要賣掉,，目的就是回血,，為永輝超市接下來的轉(zhuǎn)型提供“彈藥”。

2

大賣場集體遭遇生死局

眾所周知,，永輝超市過去成功的核心是生鮮,！以生鮮為特色，形成聚客效應(yīng),，帶動高毛利產(chǎn)品（食品用品）的銷售,。經(jīng)營業(yè)態(tài)主要包括普通超市、精品超市（bravo店）,、超級物種,、mini店等。

然而,，這一套打法,，在疫情期間遭受重創(chuàng)。

所有人都希望用最短的路徑來滿足生鮮采購需求,！因為網(wǎng)上購買更方便,，社區(qū)生鮮店購買更方便！

線上,，美團買菜,、多多買菜、樸樸超市等漸漸興起,。線下,，社區(qū)生鮮店迎來爆發(fā)式增長，錢大媽,、滿彭菜場（成都）等迅速擴張,，還用定時打折清貨機制實現(xiàn)“不賣隔夜肉”的效果。

而永輝這類大賣場的客流,，被平臺,、社區(qū)生鮮店截斷在了小區(qū)500米以內(nèi)。

因此,，傳統(tǒng)大賣場受到的沖擊最為猛烈,，衰落也最為明顯。業(yè)績,，更是一落千丈,。

根據(jù)統(tǒng)計，2023年A股上市商超企業(yè),，有6成出現(xiàn)了營收和凈利潤的下滑,。其中步步高和人人樂營收下滑最為嚴重,，分別下降了64.46%和28.15%,。永輝,、聯(lián)華、中百,、步步高,、人人樂等大賣場業(yè)態(tài)，都是巨虧,。

（圖源：職業(yè)零售網(wǎng)）

再看看當年的小伙伴,，有些已經(jīng)快要si掉了。

比如中國大賣場的“鼻祖”家樂福,，2020年還有208家門店,，到今年只有4家苦苦支撐，敗局已經(jīng)無法挽回,。

沃爾瑪中國,，2020財年有412家，到了2024財年也只有296家了,。

阿里絕對控股的高鑫零售,，旗下?lián)碛写鬂櫚l(fā)和歐尚也不行了。2024財年,，高鑫零售業(yè)績急轉(zhuǎn)直下,，虧損16.68億元，創(chuàng)下上市以來最大規(guī)模的虧損,。近期市場瘋傳阿里將賣掉大潤發(fā)股份...

（高鑫零售跌幅很大）

3

神奇的山姆,、胖東來

雖然眾多知名大賣場“不行了”，但神奇的是,，個別品牌在當下艱難的大環(huán)境,，神奇的實現(xiàn)了異軍突起。

比如山姆,。

雖然中國區(qū)“沃爾瑪”門店少了一百多家,，但是沃爾瑪中國區(qū)整體業(yè)績竟然是增長的！主因是山姆會員商店和電商業(yè)務(wù)逆勢增長,。

數(shù)據(jù)顯示,，沃爾瑪中國2023年全年銷售超1200億元，但是山姆會員店貢獻了800億元以上（其中線上業(yè)務(wù)占比超過50%）,。

今年以來,，山姆會員店繼續(xù)一路“狂飆”，截止10月山姆會員商店在中國20多個城市的門店總數(shù)已達到50家,。

總之,，山姆成功了。而山姆成功的內(nèi)因,，就是產(chǎn)品品質(zhì)把控及精心設(shè)計的會員體系,。通過為會員節(jié)約挑選時間,、提供“不翻車”的商品，吸引一大批中產(chǎn)擁躉,。

另外,，就是神奇的胖東來。

最新的數(shù)據(jù)顯示,，截至11月26日,，2024年度胖東來集團累計銷售（許昌新鄉(xiāng)兩地）已達146.38億元。

按胖東來門店“周二不營業(yè)”核算,，迄今為止283個工作日,，胖東來日均銷售額達5172萬元。從盈利能力來看,，“胖東來單店盈利已超所有商超上市公司”,，也曾登上網(wǎng)絡(luò)熱搜第一。

難怪網(wǎng)友調(diào)侃,，胖東來門店是一個沒有淡季的“6A級景區(qū)”,。

在短視頻平臺上，關(guān)于胖東來的視頻隨手一搜,，都是夸獎,。很多博主專門從外地打卡胖東來，沒有一個翻車的,。

有人總結(jié)過胖東來成功的核心：

一是真正做到以顧客為中心的消費體驗,。比如稱水產(chǎn)品會放掉積水，不滿意就退貨,，客戶得到了“體驗價值”,。

二是產(chǎn)品品質(zhì)真正嚴格把控，建立了好產(chǎn)品,、好品質(zhì),、買的放心的好口碑。DL自有產(chǎn)品就是品質(zhì)的認證,，客戶得到了“產(chǎn)品價值”,。在價格方面，也是控制毛利率,，確保用戶買到低價高質(zhì)的產(chǎn)品,。

三是很多細節(jié)，讓顧客得到“情緒價值”,。讓員工得到“情緒價值”,，形成良好的社會口碑效應(yīng)。

（自建檢測室,，不合格蔬菜直接下架,，僅這一點就遙遙領(lǐng)先）

4

東哥退出,，葉國富翻盤？

胖東來的成功,，恰好被葉國富看到了。

7月30日,，葉國富在胖東來門店,，看到人頭攢動的場景，忍不住發(fā)朋友圈感嘆,。也許,，正是這個時候，他看到了點燃實體零售的星星之火,。

2個月后,，重磅消息來了。

9月23日,，永輝超市官宣,，名創(chuàng)優(yōu)品實控的駿才國際宣布出資約62.7億元，收購牛奶公司,、京東世貿(mào)和宿遷涵邦（系京東世貿(mào)的一致行動人）持有的26.68億股,，約占永輝超市股份有限公司全部已發(fā)行股本的29.4%。

這場交易,，意味著劉強東退出,，葉國富進場。意味著當年一眾電商大佬們叫嚷的“新零售浪潮”黯然落幕,；永輝重新回到了傳統(tǒng)零售人手里面,。

葉國富后來回憶說，收購永輝29%的股權(quán),，“決策只用了一周”,。

在當時，所有人都不理解,，認為他瘋了,。名創(chuàng)優(yōu)品港股一度跌超30%。

隨后,，葉國富公開表示,，“請大家相信我的眼光”，“我跑遍全球也沒找到一個比永輝讓我更心動的,、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),，且永輝現(xiàn)在的價格也是最低點”...

結(jié)果，此后名創(chuàng)優(yōu)品的股價表現(xiàn),，也非常好,。當時大跌賣掉的投資,，腸子都悔青了。

（名創(chuàng)優(yōu)品日k線圖）

值得注意的是,，交易完成后,，葉國富雖然當上了大股東，但是張軒松,、張軒寧兄弟的持股未變,，目前依然擔任董事長、董事,。另外,，林芝騰訊5.27%的股份比例依然不變。

后面的事情,，大家都知道了,。

官宣收購案以后，永輝超市股價一路大漲,。截止今天收盤,，永輝超市股價相比于收購價格，已經(jīng)暴漲近160%,。相當于葉國富只給了個意向金,，已經(jīng)爆賺了100億！

葉國富的自信,，可能正是來自于胖東來的成功,，以及看到Costco、山姆等品牌在中國的成功,。

據(jù)媒體報道,，11月27日葉國富前往許昌拜訪于東來。兩位零售業(yè)大佬,，首次會面,。交流中，葉國富和于東來堅定看好永輝超市,，堅定調(diào)改路線,。

葉國富認為，要回歸零售本質(zhì),、回歸消費者,，卷品質(zhì)、卷創(chuàng)新,，不卷價格,，希望打造適合中國家庭消費的Costco和山姆。具體而言，選品對標山姆,，產(chǎn)品規(guī)格對標胖東來,，不辦會員卡，不打折促銷,，不搞大包裝,。在他看來，胖東來就是中國版的山姆,，更適合中國消費者的需求,。

根據(jù)媒體透露的消息，截至2024年11月,，全國已有17家永輝門店完成學(xué)習(xí)胖東來的調(diào)改。到今年春節(jié)前,，這個數(shù)字預(yù)計將激增至40-50家,。

以成都為例，永輝最近官宣了省內(nèi)第三,、第四家門店,。

而成都第一家調(diào)改后的門店，成華區(qū)文華廣場店已經(jīng)開業(yè),。比如產(chǎn)品方面,，優(yōu)化SKU，擴大烘焙,、現(xiàn)場加工,、熟食區(qū)等區(qū)域，引進了胖東來的自有品牌,。全面提高員工薪資,，普通員工4500元起，工作時間不超過8小時,，滿一年即可享受10天帶薪年休假,，生日節(jié)日發(fā)放福利卡，縮短營業(yè)時間....（看到這里,，各位牛馬酸不酸,？）

（圖源：青聚錦官城）

據(jù)說，目前經(jīng)過調(diào)改后的門店,，業(yè)績比以往有了明顯進步,。

葉國富，能夠?qū)⒂垒x打造成中國版的山姆嗎,？你認為,，有幾成勝算？