胖東來的中國學徒，最近“爆”了,。

自9月23日,，永輝超市公告名創(chuàng)優(yōu)品將出資約62.7億元收購公司29.4%的股份以來，永輝超市股價已從約2.25元/股最高漲至6.55元/股,，最高漲幅近200%，成為爆紅的股票。

（永輝超市日k線圖）

股價暴漲背后,，葉國富、永輝正在下一盤大棋,。對外,，收縮投資；對內(nèi),，持續(xù)調改,。

永輝，即將成為中國版的Costo或者中國版的Sam,，或者下一個胖東來,？

1

永輝持續(xù)回血

12月4日晚間，三天兩板的中百集團發(fā)布公告稱,，重慶永輝超市有限公司近兩日減持了3312.47萬股,，占公司總股本的4.87%,。合計套現(xiàn)金額約為1.67億元。減持后,，重慶永輝持股數(shù)量低于5%,。當日，來自永輝的董事吳樂峰宣布辭職,。

但是這一減持價格,，還是遠遠低于當時舉牌價的。

2013年,，野心勃勃的永輝為了向湖北市場擴張,，選擇在資本市場“狙擊”中百集團。到2017年,，永輝及一致行動人持股比例達到29.86%,。

到了2019年，當永輝超市試圖對中百集團發(fā)起要約收購時,，被神秘力量叫停了,。

此后，新冠疫情到來,，國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生改變,，在多重因素沖擊下，傳統(tǒng)商超的經(jīng)營模式受到了巨大影響,。2021年中報,，永輝超市突然巨虧10.83億元，震驚投資者,。

此后,，永輝陷入連年虧損的局面。2021年至2023年,，永輝超市凈利潤分別為-39.44億元,、-27.63億元和-13.29億元。股價,、市值也是一路暴跌,。

（永輝超市利潤表）

中百集團也難過，凈利潤已連續(xù)虧損4年,，2021年至2024年Q3,，凈利潤分別為-5138.99萬元，-3.54億元,，-3.38億元和-3.32億元,。

自身難保的永輝，只能不斷收縮戰(zhàn)線,。從2022年9月開始,，永輝超市不斷減持中百集團,。

去年12月，永輝超市決定出售紅旗連鎖1.36億股股份,，占紅旗連鎖總股本的10.00%,。目前已經(jīng)完成。

去年12月29日,，永輝超市決定出售大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司3.88億股股票,，價格合計45.3億元。約定分8期支付,，結果到了今年10月,，第四期支付款項3個億違約了。無奈之下,，永輝只能向仲裁機構提出仲裁,，要求王健林等人履行擔保方責任....（首富家余糧也不多啊）

不斷售賣外部資產(chǎn),，有些寧愿虧錢也要賣掉,，目的就是回血，為永輝超市接下來的轉型提供“彈藥”,。

2

大賣場集體遭遇生死局

眾所周知,，永輝超市過去成功的核心是生鮮！以生鮮為特色,，形成聚客效應,，帶動高毛利產(chǎn)品（食品用品）的銷售。經(jīng)營業(yè)態(tài)主要包括普通超市,、精品超市（bravo店）,、超級物種、mini店等,。

然而，這一套打法,，在疫情期間遭受重創(chuàng),。

所有人都希望用最短的路徑來滿足生鮮采購需求！因為網(wǎng)上購買更方便,，社區(qū)生鮮店購買更方便,！

線上，美團買菜,、多多買菜,、樸樸超市等漸漸興起。線下,，社區(qū)生鮮店迎來爆發(fā)式增長,，錢大媽,、滿彭菜場（成都）等迅速擴張，還用定時打折清貨機制實現(xiàn)“不賣隔夜肉”的效果,。

而永輝這類大賣場的客流,，被平臺、社區(qū)生鮮店截斷在了小區(qū)500米以內(nèi),。

因此,，傳統(tǒng)大賣場受到的沖擊最為猛烈，衰落也最為明顯,。業(yè)績,，更是一落千丈。

根據(jù)統(tǒng)計,，2023年A股上市商超企業(yè),，有6成出現(xiàn)了營收和凈利潤的下滑。其中步步高和人人樂營收下滑最為嚴重,，分別下降了64.46%和28.15%,。永輝、聯(lián)華,、中百,、步步高、人人樂等大賣場業(yè)態(tài),，都是巨虧,。

（圖源：職業(yè)零售網(wǎng)）

再看看當年的小伙伴，有些已經(jīng)快要si掉了,。

比如中國大賣場的“鼻祖”家樂福,，2020年還有208家門店，到今年只有4家苦苦支撐,，敗局已經(jīng)無法挽回,。

沃爾瑪中國，2020財年有412家,，到了2024財年也只有296家了,。

阿里絕對控股的高鑫零售，旗下?lián)碛写鬂櫚l(fā)和歐尚也不行了,。2024財年,，高鑫零售業(yè)績急轉直下，虧損16.68億元,，創(chuàng)下上市以來最大規(guī)模的虧損,。近期市場瘋傳阿里將賣掉大潤發(fā)股份...

（高鑫零售跌幅很大）

3

神奇的山姆、胖東來

雖然眾多知名大賣場“不行了”,，但神奇的是,，個別品牌在當下艱難的大環(huán)境,，神奇的實現(xiàn)了異軍突起。

比如山姆,。

雖然中國區(qū)“沃爾瑪”門店少了一百多家,，但是沃爾瑪中國區(qū)整體業(yè)績竟然是增長的！主因是山姆會員商店和電商業(yè)務逆勢增長,。

數(shù)據(jù)顯示,，沃爾瑪中國2023年全年銷售超1200億元，但是山姆會員店貢獻了800億元以上（其中線上業(yè)務占比超過50%）,。

今年以來,，山姆會員店繼續(xù)一路“狂飆”，截止10月山姆會員商店在中國20多個城市的門店總數(shù)已達到50家,。

總之,，山姆成功了。而山姆成功的內(nèi)因,，就是產(chǎn)品品質把控及精心設計的會員體系,。通過為會員節(jié)約挑選時間、提供“不翻車”的商品,，吸引一大批中產(chǎn)擁躉,。

另外，就是神奇的胖東來,。

最新的數(shù)據(jù)顯示,，截至11月26日，2024年度胖東來集團累計銷售（許昌新鄉(xiāng)兩地）已達146.38億元,。

按胖東來門店“周二不營業(yè)”核算,，迄今為止283個工作日，胖東來日均銷售額達5172萬元,。從盈利能力來看,，“胖東來單店盈利已超所有商超上市公司”，也曾登上網(wǎng)絡熱搜第一,。

難怪網(wǎng)友調侃,，胖東來門店是一個沒有淡季的“6A級景區(qū)”。

在短視頻平臺上,，關于胖東來的視頻隨手一搜,，都是夸獎,。很多博主專門從外地打卡胖東來,，沒有一個翻車的。

有人總結過胖東來成功的核心：

一是真正做到以顧客為中心的消費體驗,。比如稱水產(chǎn)品會放掉積水,，不滿意就退貨,，客戶得到了“體驗價值”。

二是產(chǎn)品品質真正嚴格把控,，建立了好產(chǎn)品,、好品質、買的放心的好口碑,。DL自有產(chǎn)品就是品質的認證,，客戶得到了“產(chǎn)品價值”。在價格方面,，也是控制毛利率,，確保用戶買到低價高質的產(chǎn)品。

三是很多細節(jié),，讓顧客得到“情緒價值”,。讓員工得到“情緒價值”，形成良好的社會口碑效應,。

（自建檢測室,，不合格蔬菜直接下架，僅這一點就遙遙領先）

4

東哥退出,，葉國富翻盤,？

胖東來的成功，恰好被葉國富看到了,。

7月30日,，葉國富在胖東來門店，看到人頭攢動的場景,，忍不住發(fā)朋友圈感嘆,。也許，正是這個時候,，他看到了點燃實體零售的星星之火,。

2個月后，重磅消息來了,。

9月23日,，永輝超市官宣，名創(chuàng)優(yōu)品實控的駿才國際宣布出資約62.7億元,，收購牛奶公司,、京東世貿(mào)和宿遷涵邦（系京東世貿(mào)的一致行動人）持有的26.68億股，約占永輝超市股份有限公司全部已發(fā)行股本的29.4%,。

這場交易,，意味著劉強東退出，葉國富進場。意味著當年一眾電商大佬們叫嚷的“新零售浪潮”黯然落幕,；永輝重新回到了傳統(tǒng)零售人手里面,。

葉國富后來回憶說，收購永輝29%的股權,，“決策只用了一周”,。

在當時，所有人都不理解,，認為他瘋了,。名創(chuàng)優(yōu)品港股一度跌超30%。

隨后,，葉國富公開表示,，“請大家相信我的眼光”，“我跑遍全球也沒找到一個比永輝讓我更心動的,、優(yōu)質的資產(chǎn),，且永輝現(xiàn)在的價格也是最低點”...

結果，此后名創(chuàng)優(yōu)品的股價表現(xiàn),，也非常好,。當時大跌賣掉的投資，腸子都悔青了,。

（名創(chuàng)優(yōu)品日k線圖）

值得注意的是,，交易完成后，葉國富雖然當上了大股東,，但是張軒松,、張軒寧兄弟的持股未變，目前依然擔任董事長,、董事,。另外，林芝騰訊5.27%的股份比例依然不變,。

后面的事情,，大家都知道了。

官宣收購案以后,，永輝超市股價一路大漲,。截止今天收盤，永輝超市股價相比于收購價格,，已經(jīng)暴漲近160%,。相當于葉國富只給了個意向金，已經(jīng)爆賺了100億,！

葉國富的自信,，可能正是來自于胖東來的成功，以及看到Costco、山姆等品牌在中國的成功,。

據(jù)媒體報道，11月27日葉國富前往許昌拜訪于東來,。兩位零售業(yè)大佬,，首次會面。交流中,，葉國富和于東來堅定看好永輝超市,，堅定調改路線。

葉國富認為,，要回歸零售本質,、回歸消費者，卷品質,、卷創(chuàng)新,，不卷價格，希望打造適合中國家庭消費的Costco和山姆,。具體而言,，選品對標山姆，產(chǎn)品規(guī)格對標胖東來,，不辦會員卡,，不打折促銷，不搞大包裝,。在他看來,，胖東來就是中國版的山姆，更適合中國消費者的需求,。

根據(jù)媒體透露的消息,，截至2024年11月，全國已有17家永輝門店完成學習胖東來的調改,。到今年春節(jié)前,，這個數(shù)字預計將激增至40-50家。

以成都為例,，永輝最近官宣了省內(nèi)第三,、第四家門店。

而成都第一家調改后的門店,，成華區(qū)文華廣場店已經(jīng)開業(yè),。比如產(chǎn)品方面，優(yōu)化SKU,，擴大烘焙,、現(xiàn)場加工、熟食區(qū)等區(qū)域，引進了胖東來的自有品牌,。全面提高員工薪資,，普通員工4500元起，工作時間不超過8小時,，滿一年即可享受10天帶薪年休假,，生日節(jié)日發(fā)放福利卡，縮短營業(yè)時間....（看到這里,，各位牛馬酸不酸,？）

（圖源：青聚錦官城）

據(jù)說，目前經(jīng)過調改后的門店,，業(yè)績比以往有了明顯進步,。

葉國富，能夠將永輝打造成中國版的山姆嗎,？你認為,，有幾成勝算？