華泰證券中央經濟工作會議前瞻：提振消費或為主要亮點政策布局積極態(tài)勢

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2024-12-09 10:25:30 東方財富網

華泰證券研報指出,，中央經濟工作會議可能在本周召開,，會議將初步確立2025年經濟發(fā)展基調及政策取向,，討論明年經濟增長目標、財政赤字等相關決議,。考慮到全球局勢復雜度上升，尤其是美國政府換屆后全球經貿形勢的不確定性,，政策可能在會議到明年兩會期間保持一定的靈活性,。預計會議提出的總體政策基調將維持積極態(tài)勢，隱含的經濟增長目標約為5%左右,，財政和貨幣政策表述上仍偏擴張,。地產和化債方面，現(xiàn)階段可能主要聚焦已頒布政策的執(zhí)行,，如拓展“白名單”項目貸款,、推進收儲政策及妥善完成存量隱性債務置換等；新增政策可能著力于促進消費及提高低收入人群的可支配收入等領域,。

預計中央經濟工作會議對2025年增長目標定調積極,，隱含的GDP增速目標約5%，但具體目標可能在明年兩會公布,。近期一系列官方表述顯示政策在積極為2025年布局,。財政政策有望保持積極態(tài)勢，但在防風險,、改善地方政府現(xiàn)金流及促進地方“三?！钡确矫娴耐械渍呖赡軙Χ雀蟆⒏鼒詻Q,。整體而言,，預計明年廣義財政新增總融資可能達到14萬億元左右，較今年多增2.5-3萬億元,?？捎糜谪斦С龅膬羧谫Y規(guī)模（含2024年結轉資金）約11-12萬億元，較今年多增1.5-2萬億元,。如果明年一般公共預算加政府性基金預算總額與今年持平,，則廣義總支出上升幅度約為4%，與名義GDP基本持平,，即財政支出力度為中性,。具體假設包括新增地方專項債額度或為4-5萬億元，一般公共預算赤字率可能從今年的3%提升至明年的4%,。

貨幣政策表述可能較為積極,，但短期內不排除仍有匯率穩(wěn)定的考量?？紤]到目前通脹水平偏低,，名義GDP增速低于趨勢值，貨幣政策仍有降息空間,，明年初有望下調20個基點,。若后續(xù)面臨關稅沖擊,，可能有進一步降息降準，但節(jié)奏受外部變化及匯率影響,。央行強調要堅定支持性的貨幣政策立場,，加大調控強度。結合近期潘行長釋放的保增長和穩(wěn)定市場信號,，貨幣政策寬松可能更為前置,，央行或將通過公開市場操作、買斷式逆回購,、買入國債以及資本市場再貸款工具等加大流動性投放,。

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