你還記得一周半之前,，有華爾街交易員連續(xù)兩個(gè)交易日通過(guò)異常的大額看漲期權(quán)布局中國(guó)股票嗎,？隨著本周一中國(guó)資產(chǎn)狂飆,，這些投資如今正獲得巨額回報(bào),。

在12月2日,，約21萬(wàn)份Direxion Daily CSI 300 China A Share Bull 2X Shares（代碼為CHAU）的看漲期權(quán)被買入,。該期權(quán)允許持有者在明年5月中旬之前的任何時(shí)候以每份15美元的價(jià)格購(gòu)買2100萬(wàn)份該ETF,。按每份約2.64美元的合約平均價(jià)格計(jì)算,，該筆交易總計(jì)斥資約5500萬(wàn)美元。而如今,，隨著CHAU在本周一單日暴漲了13%,，上述CHAU看漲期權(quán)合約的價(jià)格也已升至4.02美元，賬面浮盈約2900萬(wàn)美元。

從11月29日至上周,，還有一位或多位交易員合計(jì)買入了近18萬(wàn)份2026年1月到期,、行權(quán)價(jià)為27美元的Direxion Daily FTSE China Bull 3X Shares ETF（YINN）看漲期權(quán)，平均買入價(jià)約為9.35美元,，總耗資約1.68億美元,。周一，YINN大漲了23.78%,，上述看漲期權(quán)合約的價(jià)格也升至15.40美元,。換言之，在短短十幾天后的賬面浮盈達(dá)到了驚人的1.09億美元,。

兩相疊加,，上述合約買家的賬面收益總計(jì)達(dá)到了約1.38億美元。在中國(guó)市場(chǎng)周二還沒(méi)開(kāi)盤之前,，這些布局中國(guó)資產(chǎn)的杠桿押注已經(jīng)賺得盆滿缽滿,。

類似CHAU這類ETF的期權(quán)交易量通常很稀少，單日成交往往只有幾百到幾千份,。因此本月初一下子涌現(xiàn)了20萬(wàn)份的單日大筆交易,，可謂極其罕見(jiàn)。CHAU兩倍做多于滬深300指數(shù),，YINN則三倍做多于富時(shí)中國(guó)50指數(shù),。這兩只杠桿ETF的總市值約為25億美元，落后于iShares China Large Cap等規(guī)模較大的基金,，后者的市值接近80億美元,。

相關(guān)人士表示，這些交易似乎不屬于價(jià)差交易,，也沒(méi)有立即用股票對(duì)沖,，因此不會(huì)改變潛在盈利的數(shù)額。自交易以來(lái),，兩種合約的未平倉(cāng)合約一直保持穩(wěn)定或上升,，表明這些頭寸仍在持有。對(duì)于小型ETF而言,，此番交易的規(guī)模和買入期權(quán)的期限似乎都不同尋常,。在12月2日之前，CHAU的20天平均期權(quán)交易量?jī)H為6150份合約,，YINN約為34000份。雖然投機(jī)性押注通常是在較短期的合約上進(jìn)行的,，但買入較晚期限的期權(quán)可能意味著相關(guān)交易員押注刺激政策將持續(xù)到2025年,。

Susquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy表示，通過(guò)購(gòu)買杠桿ETF，可以獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)和更高的回報(bào),，并獲得更大的收益,。他指出，在大幅波動(dòng)之后,，周一盤中只有有限的獲利回吐,，這表明投資者正在期待中國(guó)政府能宣布更多積極的刺激政策。他表示,，眼下人們已經(jīng)看到了一個(gè)大的動(dòng)作,，并正在尋找更多。

12月9日,，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,。會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,，大力提振消費(fèi),、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,。這也是近14年來(lái),，中央首次定調(diào)“適度寬松”的貨幣政策。中信證券研報(bào)指出,，從貨幣政策來(lái)看,，預(yù)計(jì)明年逆回購(gòu)利率降幅為40-50bps，LPR和貸款利率降幅可能更大,。從內(nèi)需政策來(lái)看,，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，特別是“大力提振消費(fèi)”的表態(tài)超出市場(chǎng)預(yù)期,，在現(xiàn)有政策不斷落地生效,、增量擴(kuò)內(nèi)需政策進(jìn)一步加力的支撐下，內(nèi)需的改善或具有較強(qiáng)的確定性和可持續(xù)性,。此外,，在結(jié)構(gòu)政策上，一方面會(huì)議明確表示要“穩(wěn)住樓市股市”,，股市重要性持續(xù)凸顯,，地產(chǎn)仍在政策落地期；另一方面,，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”,，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)一步獲得政策支持。

銀河證券則預(yù)計(jì),，中國(guó)央行將采取更大力度的降息降準(zhǔn),，明年全年可能累計(jì)調(diào)降政策利率40-60BP，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100BP。全年可能累計(jì)降準(zhǔn)150-250BP,。財(cái)政加碼的方向在傳統(tǒng)投資和民生之外,，仍將進(jìn)一步加碼消費(fèi)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。2025年狹義赤字率在4%以上,，超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步提升,。