老百姓更愿意貸款買(mǎi)房了,？11月金融數(shù)據(jù)升與降 M1增速顯著回升(2)

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2024-12-16 13:28:32 新浪財(cái)經(jīng)

貨幣政策時(shí)隔多年重回“適度寬松”導(dǎo)向,，預(yù)計(jì)2025年降準(zhǔn)降息均可期待但絕非QE。加之化債和嚴(yán)控新增隱債將持續(xù)壓制企業(yè)中長(zhǎng)貸,，預(yù)計(jì)2025年貸款增速將進(jìn)一步下行，社融在政府債務(wù)融資的支撐下小幅回落,，兩者之間前陡后緩背離或?qū)U(kuò)大,。整體來(lái)看，2025年信用融資需求收縮的格局尚缺乏趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)的動(dòng)能,。當(dāng)前政策仍在強(qiáng)調(diào)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí),、化解和防范風(fēng)險(xiǎn),，不會(huì)重回依靠低效地產(chǎn)和基建杠桿短期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的老路。居民和企業(yè)部門(mén)對(duì)貨幣政策加力刺激的邊際效用較弱,。多家機(jī)構(gòu)維持2025全年降準(zhǔn)100-150BP置換MLF的預(yù)測(cè),。

11月M2增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至7.1%。結(jié)構(gòu)看,，居民和非銀存款同比少增,，企業(yè)和財(cái)政存款同比多增。居民存款同比少增1189億元,，企業(yè)存款同比多增4913億元,，存款或出現(xiàn)居民向企業(yè)的轉(zhuǎn)移。11月非銀存款新增1800億元,，同比少增13900億元,，新增規(guī)模弱于季節(jié)性。非銀存款大幅少增可能受兩方面影響：一是銀行對(duì)公存款規(guī)?；厣?，銀行主動(dòng)吸收同業(yè)存款減少，疊加11月底監(jiān)管調(diào)整非銀同業(yè)存款利率自律管理后同業(yè)活期存款傾向于流出,；二是11月權(quán)益市場(chǎng)階段性調(diào)整,，部分金融機(jī)構(gòu)此前快速增長(zhǎng)的備付金可能有所回落。財(cái)政存款同比多增4693億元,，反映11月財(cái)政支出力度不及季節(jié)性,，2024年財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢，以收定支下支出增速會(huì)與收入保持相對(duì)平衡,。M1方面,，11月增速大幅回升2.4個(gè)百分點(diǎn)，至-3.7%,。雖有2023年11月基數(shù)偏低的因素,，但調(diào)整口徑之前的大幅回升，一定程度上仍能反映企業(yè)需求回暖,。M1連續(xù)兩個(gè)月回升可能是由于地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正,、企業(yè)預(yù)期改善帶來(lái)資金活化程度提升、M0保持高增速等因素所致,。

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