12月17日，申萬宏源2025資本市場(chǎng)投資年會(huì)在舉行,。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉,、A股首席策略分析師傅靜濤等分享了最新的研究觀點(diǎn)和市場(chǎng)判斷。

申萬宏源黨委書記,、董事長(zhǎng)劉健在會(huì)議致辭中表示,，剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議直面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題，從全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,、發(fā)揮體制機(jī)制改革牽引作用及擴(kuò)大高水平對(duì)外開放等方面對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策將為明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了強(qiáng)有力的政策保障,。

趙偉認(rèn)為，9月底政策轉(zhuǎn)向的意義重大,，更加兼顧資產(chǎn)端與負(fù)債端的平衡,、需求端與供給端的平衡、短期與長(zhǎng)期的平衡,。2025年,，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍將維持在5%左右，投資和消費(fèi)增速略高于2024年,，但出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力有所下降,。

市場(chǎng)方面，傅靜濤認(rèn)為,，2024年底是A股第一波行情,，以9月24日為政策拐點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升為起點(diǎn),，2025年開年可能只是震蕩市,。第二波行情最晚2025年下半年啟動(dòng),，這可能是真正的大級(jí)別上漲行情的起點(diǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格,，傅靜濤認(rèn)為,，2025年主動(dòng)管理可能否極泰來。他表示,，新景氣機(jī)會(huì)的確立,，通常是先由主動(dòng)挖掘，再由被動(dòng)覆蓋,，主動(dòng)管理永遠(yuǎn)有生命力,。主動(dòng)管理3年調(diào)整，重倉方向同樣經(jīng)歷了3年供給壓力緩和,，新能源,、醫(yī)藥、電子中不少細(xì)分領(lǐng)域都是供給率先出清的方向,。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展為資本市場(chǎng)走穩(wěn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

對(duì)于資本市場(chǎng),，劉健表示，四季度以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)積極的邊際變化,，政策效果逐步顯現(xiàn),。從長(zhǎng)期來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變,。近3億規(guī)模新市民的城鎮(zhèn)化將撬動(dòng)住房,、醫(yī)療、教育等公共服務(wù)消費(fèi)及品質(zhì)型消費(fèi)大幅增長(zhǎng),，為全面擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求注入新動(dòng)力,。全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)將加速消除地方壁壘、要素壁壘及所有制壁壘,，為全面激發(fā)區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入新活力,。以新“國(guó)九條”為核心，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系正在加速形成,，資本市場(chǎng)投融資綜合改革將全面激發(fā)制度改革的牽引作用,，加速推動(dòng)市場(chǎng)形成良性循環(huán)生態(tài)。