2025年行情如何？頭部券商最新判斷(3)

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2024-12-17 18:39:24 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

“當(dāng)下經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段、面臨的內(nèi)部環(huán)境不同,，不可簡單地以2018年前后的狀況簡單,。政策路徑或?qū)⒀刂?月底以來的框架，進(jìn)一步加大中央加杠桿的力度,、加大政策協(xié)同，以開放促改革?！壁w偉表示。

對于2025年,，趙偉判斷,，2025年，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍將維持在5%左右,，投資和消費(fèi)增速略高于2024年,，但出口對經(jīng)濟(jì)的支持力有所下降。中央加杠桿是短期擴(kuò)內(nèi)需過程中的必然路徑,，受政策支持的投資和消費(fèi)領(lǐng)域或成為經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn),；而報(bào)表修復(fù)需要時(shí)間、外部“沖擊”風(fēng)險(xiǎn)加大等,，或?qū)褐浦圃鞓I(yè)和地產(chǎn)投資修復(fù)程度,；綜合“外部沖擊”及海外經(jīng)濟(jì)周期的影響，出口或趨走弱,。

節(jié)奏來看,，全年呈現(xiàn)“N型”或“倒V型”的概率較大，單季增速的相對起伏可能沒那么大,。上半年,，本輪政策加碼與“搶出口”效應(yīng)或共同支撐經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，二季度或?yàn)槿杲?jīng)濟(jì)增速高點(diǎn),；三季度后,，經(jīng)濟(jì)或開始反映關(guān)稅沖擊,、地產(chǎn)投資與制造業(yè)投資內(nèi)生力量走弱而有所下行。

2025年下半年可能成為大級別行情的起點(diǎn)

對于A股市場,，傅靜濤在分享中認(rèn)為,，9月24日以來，交易性資金活躍度提升,，中小投資者定價(jià)影響力提升,，引發(fā)市場特征變化。A股當(dāng)前的平均持倉時(shí)間,，已低于2019年機(jī)構(gòu)化加速以來的所有時(shí)間,。歷史上，更低的平均持倉時(shí)間只出現(xiàn)在2006—2007年,、2009年和2014—2015年,。所以，9月24日以來,，A股交易博弈劇烈程度已是牛市級別,。但如果行情預(yù)期難以一蹴而就，如此程度的交易博弈隱含著大幅波動的風(fēng)險(xiǎn),。

對于后市,，傅靜濤認(rèn)為，2024年底是A股第一波行情,，以9月24日為政策拐點(diǎn),，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升為起點(diǎn)，2025年開年可能只是震蕩市,。第二波行情最晚2025年下半年啟動,，這可能是真正的大級別上漲行情的起點(diǎn)。

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