投資和消費(fèi)增速短期回落背后。自9月26日政治局會(huì)議提出加力推出增量政策以來(lái),，外界一直關(guān)注這些政策是否達(dá)到了預(yù)期效果,。

12月16日，國(guó)新辦舉行11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì),。數(shù)據(jù)顯示,，11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比增長(zhǎng)0.46%,。然而，在消費(fèi)和投資方面,，增速都出現(xiàn)了短期回落,。11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為43763億元,，環(huán)比增長(zhǎng)0.16%，同比增長(zhǎng)3%,，與10月份的增速4.8%相比降低了1.8%,；固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)0.10%，較10月份增速下降0.06%,。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人,、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人付凌暉表示，盡管受到短期因素影響,，11月份個(gè)別指標(biāo)增速有所回落，但從四季度以來(lái)情況看,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯好于三季度,，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭沒(méi)有改變。如果將10月和11月合并來(lái)看,，規(guī)模以上工業(yè)增加值,、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速分別比三季度加快0.4,、1.4和1.2個(gè)百分點(diǎn),。他表示，四季度以來(lái)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯回升,，社會(huì)信心有效提振,，積極變化顯著增多，從全年情況看,，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn)。

從11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)回升,，但投資和消費(fèi)的增速出現(xiàn)了一定程度的放緩。1—11月份,，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）465839億元,，同比增長(zhǎng)3.3%，與1—10月份增速3.4%相比,，下降了0.1%,。其中，國(guó)有控股同比上升6.1%,，民間投資同比下降0.4%,，均比1—10月份下降0.1%,。

在房地產(chǎn)方面，隨著政策推進(jìn),，多個(gè)指標(biāo)的降幅有所收窄：1—11月份新建商品房銷(xiāo)售面積86118萬(wàn)平方米，同比下降14.3%,，比1—10月份下降15.8%回升1.5%,；新建商品房銷(xiāo)售額85125億元，下降19.2%,，比1—10月份下降20.9%回升1.7%,。11月份70城商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)從7個(gè)上升到17個(gè)，一線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比總體上漲,，二三線(xiàn)城市環(huán)比降幅均收窄,，各線(xiàn)城市同比降幅今年以來(lái)首次均收窄。

中指研究院研究副總監(jiān)徐躍進(jìn)指出,，前11個(gè)月新建商品房銷(xiāo)售額,、銷(xiāo)售面積累計(jì)同比降幅延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)，居民置業(yè)信心持續(xù)修復(fù),。

消費(fèi)方面,，11月份城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額37596億元，同比增長(zhǎng)2.9%,，比10月份增長(zhǎng)4.7%下降1.8%,；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6167億元，增長(zhǎng)3.2%,，比10月份增長(zhǎng)4.9%下降1.7%,。按消費(fèi)類(lèi)型分，11月份商品零售額37961億元,，同比增長(zhǎng)2.8%,，比10月份增長(zhǎng)5.0%下降2.2%；餐飲收入5802億元,，增長(zhǎng)4.0%,，比10月份增長(zhǎng)3.2%回升0.8%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)經(jīng)司統(tǒng)計(jì)師付加奇分析指出,，11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速比上月有所回落,，主要是受“雙十一”促銷(xiāo)前移、上年同期基數(shù)較高等短期因素影響,。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認(rèn)為,，11月經(jīng)濟(jì)延續(xù)運(yùn)行，生產(chǎn)端保持較強(qiáng)態(tài)勢(shì)，需求端的投資與消費(fèi)的同比增速出現(xiàn)回落,，就業(yè)平穩(wěn),。投資上，當(dāng)月同比增速出現(xiàn)回落,，考慮到環(huán)比仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng),，或受上年基數(shù)影響壓低了同比表現(xiàn)。消費(fèi)上,，同比增速回落,，但環(huán)比仍強(qiáng)，餐飲同比增速提升,，商品零售同比增速回落,。

面對(duì)明年更趨復(fù)雜嚴(yán)峻、不確定性加劇的國(guó)際環(huán)境,，2025年的經(jīng)濟(jì)工作仍需加力,，特別是在擴(kuò)大內(nèi)需方面。近期的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了多項(xiàng)任務(wù),，第一條就是大力提振消費(fèi)，提高投資效益,，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,。具體措施包括實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策,，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目,，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì),、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等,。此外，還提到綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng),，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為,。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春表示,，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的亮點(diǎn)之一是將消費(fèi)放在重中之重,，并提出了新的舉措，特別是消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的新提法,，將居民消費(fèi)擴(kuò)張置于政策優(yōu)先位置,。該行動(dòng)旨在通過(guò)民生建設(shè)促進(jìn)收入增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)消費(fèi),，通過(guò)管理資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)穩(wěn)定消費(fèi),，這對(duì)消費(fèi)行為的影響尤為重要。

在投資方面，盡管今年1—10月份基建投資同比增長(zhǎng)4.3%,，但中央對(duì)基建投資的投入在各個(gè)項(xiàng)目上均達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng),。然而，地方政府由于收入和流動(dòng)性限制,，導(dǎo)致地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)萎縮,。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將投資效益提升至重要位置，這凸顯了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)要改變重投資不重消費(fèi),、重規(guī)模不重收益的政策取向,，通過(guò)提升投資效益和投資收益，增強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力和大循環(huán)動(dòng)力,。

12月16日,，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的科學(xué)判斷和對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的決策部署上來(lái),，切實(shí)增強(qiáng)抓落實(shí)的責(zé)任感,、緊迫感和主動(dòng)性。會(huì)議對(duì)優(yōu)化完善地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券管理機(jī)制作出部署,，要求做好明年專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行使用,，盡早形成實(shí)物工作量，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐,。