投資和消費(fèi)增速短期回落背后。自9月26日政治局會(huì)議提出加力推出增量政策以來,，外界一直關(guān)注這些政策是否達(dá)到了預(yù)期效果,。

12月16日，國(guó)新辦舉行11月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì),。數(shù)據(jù)顯示,，11月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，比上月加快0.1個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比增長(zhǎng)0.46%,。然而，在消費(fèi)和投資方面,，增速都出現(xiàn)了短期回落,。11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為43763億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.16%,，同比增長(zhǎng)3%,，與10月份的增速4.8%相比降低了1.8%；固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長(zhǎng)0.10%,，較10月份增速下降0.06%,。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人付凌暉表示,，盡管受到短期因素影響,，11月份個(gè)別指標(biāo)增速有所回落，但從四季度以來情況看,，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯好于三季度,，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭沒有改變,。如果將10月和11月合并來看，規(guī)模以上工業(yè)增加值,、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù),、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速分別比三季度加快0.4、1.4和1.2個(gè)百分點(diǎn),。他表示,，四季度以來主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯回升，社會(huì)信心有效提振,，積極變化顯著增多,，從全年情況看，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)有望順利實(shí)現(xiàn),。

從11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)回升，但投資和消費(fèi)的增速出現(xiàn)了一定程度的放緩,。1—11月份,，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）465839億元，同比增長(zhǎng)3.3%,，與1—10月份增速3.4%相比,，下降了0.1%。其中,，國(guó)有控股同比上升6.1%,，民間投資同比下降0.4%，均比1—10月份下降0.1%,。

在房地產(chǎn)方面,，隨著政策推進(jìn)，多個(gè)指標(biāo)的降幅有所收窄：1—11月份新建商品房銷售面積86118萬平方米,，同比下降14.3%,，比1—10月份下降15.8%回升1.5%；新建商品房銷售額85125億元,，下降19.2%,，比1—10月份下降20.9%回升1.7%。11月份70城商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)從7個(gè)上升到17個(gè),，一線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比總體上漲,，二三線城市環(huán)比降幅均收窄，各線城市同比降幅今年以來首次均收窄,。

中指研究院研究副總監(jiān)徐躍進(jìn)指出,，前11個(gè)月新建商品房銷售額、銷售面積累計(jì)同比降幅延續(xù)收窄態(tài)勢(shì)，居民置業(yè)信心持續(xù)修復(fù),。

消費(fèi)方面,，11月份城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額37596億元，同比增長(zhǎng)2.9%,，比10月份增長(zhǎng)4.7%下降1.8%,；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額6167億元，增長(zhǎng)3.2%,，比10月份增長(zhǎng)4.9%下降1.7%,。按消費(fèi)類型分，11月份商品零售額37961億元,，同比增長(zhǎng)2.8%,，比10月份增長(zhǎng)5.0%下降2.2%；餐飲收入5802億元,，增長(zhǎng)4.0%，比10月份增長(zhǎng)3.2%回升0.8%,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)經(jīng)司統(tǒng)計(jì)師付加奇分析指出,，11月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速比上月有所回落，主要是受“雙十一”促銷前移,、上年同期基數(shù)較高等短期因素影響,。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認(rèn)為，11月經(jīng)濟(jì)延續(xù)運(yùn)行,，生產(chǎn)端保持較強(qiáng)態(tài)勢(shì),，需求端的投資與消費(fèi)的同比增速出現(xiàn)回落，就業(yè)平穩(wěn),。投資上,，當(dāng)月同比增速出現(xiàn)回落，考慮到環(huán)比仍然呈現(xiàn)增長(zhǎng),，或受上年基數(shù)影響壓低了同比表現(xiàn),。消費(fèi)上，同比增速回落,，但環(huán)比仍強(qiáng),，餐飲同比增速提升，商品零售同比增速回落,。

面對(duì)明年更趨復(fù)雜嚴(yán)峻,、不確定性加劇的國(guó)際環(huán)境，2025年的經(jīng)濟(jì)工作仍需加力,，特別是在擴(kuò)大內(nèi)需方面,。近期的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了多項(xiàng)任務(wù)，第一條就是大力提振消費(fèi)，提高投資效益,，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,。具體措施包括實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加力擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策,，更大力度支持“兩重”項(xiàng)目,，積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì),、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等,。此外，還提到綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng),，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為,。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春表示,，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的亮點(diǎn)之一是將消費(fèi)放在重中之重,，并提出了新的舉措，特別是消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)的新提法,，將居民消費(fèi)擴(kuò)張置于政策優(yōu)先位置,。該行動(dòng)旨在通過民生建設(shè)促進(jìn)收入增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)消費(fèi),，通過管理資產(chǎn)負(fù)債表來穩(wěn)定消費(fèi),，這對(duì)消費(fèi)行為的影響尤為重要。

在投資方面,，盡管今年1—10月份基建投資同比增長(zhǎng)4.3%,，但中央對(duì)基建投資的投入在各個(gè)項(xiàng)目上均達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)。然而,，地方政府由于收入和流動(dòng)性限制,，導(dǎo)致地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)出現(xiàn)萎縮。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將投資效益提升至重要位置,，這凸顯了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)要改變重投資不重消費(fèi),、重規(guī)模不重收益的政策取向，通過提升投資效益和投資收益,，增強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力和大循環(huán)動(dòng)力,。

12月16日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào),，要把思想和行動(dòng)統(tǒng)一到黨中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的科學(xué)判斷和對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的決策部署上來,，切實(shí)增強(qiáng)抓落實(shí)的責(zé)任感、緊迫感和主動(dòng)性,。會(huì)議對(duì)優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制作出部署,，要求做好明年專項(xiàng)債券發(fā)行使用,，盡早形成實(shí)物工作量，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐,。