中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市與股市”。中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為,，這種直接表述在歷次會(huì)議中較為少見(jiàn),，表明高層對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展給予了高度關(guān)注，并將其作為維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要一環(huán),。2025年，更加積極的財(cái)政政策將通過(guò)提高赤字率,、增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債和專項(xiàng)債額度來(lái)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、消費(fèi)需求、股市熱情和居民預(yù)期,。劉紀(jì)鵬指出,，這能夠?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要的資金支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)革新,，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,。

“穩(wěn)住股市”不僅是為了維護(hù)資本市場(chǎng)的表面平靜，更重要的是反映了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體布局的戰(zhàn)略性思考,。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，其穩(wěn)定與否直接影響到投資者信心、企業(yè)融資環(huán)境乃至整個(gè)國(guó)家的金融安全,。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,，穩(wěn)定股市有助于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)革新,，進(jìn)而推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展,。

為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革,，包括注冊(cè)制改革,、退市制度完善、投資者保護(hù)等方面,。同時(shí),，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市與機(jī)構(gòu)投資者培育，如養(yǎng)老金,、保險(xiǎn)資金等,。此外,，各部門之間的政策協(xié)同和有效的市場(chǎng)預(yù)期管理也至關(guān)重要。政府應(yīng)在貨幣政策,、財(cái)政政策,、產(chǎn)業(yè)政策等多個(gè)層面進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，確保各項(xiàng)政策相互支持,，形成合力,，并及時(shí)向市場(chǎng)傳遞清晰一致的信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,，避免不必要的波動(dòng),。

今年以來(lái)，頂層設(shè)計(jì)高度關(guān)注資本市場(chǎng)改革進(jìn)程,。4月政治局會(huì)議提出“多措并舉促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展”,，7月提出“提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”，9月提出“提振資本市場(chǎng)”,，12月更明確“穩(wěn)住樓市股市”,。這些政策舉措密集發(fā)布，旨在進(jìn)行全面系統(tǒng)的投融資體制改革,，把過(guò)去單一的融資市場(chǎng)改成投融資并重且平衡的市場(chǎng),。

并購(gòu)重組市場(chǎng)改革是重中之重，一方面可以提高市場(chǎng)出清力度,，提升存量上市公司整體質(zhì)量,；另一方面可以通過(guò)并購(gòu)快速出清落后產(chǎn)能，提升頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),。長(zhǎng)期資金入市進(jìn)度加快也是關(guān)鍵，未來(lái)將進(jìn)一步優(yōu)化長(zhǎng)期資金投資監(jiān)管模式,，擴(kuò)大養(yǎng)老金投資范圍,。基金行業(yè)改革也將提速,，基金費(fèi)率可能進(jìn)一步壓降,，ETF等指數(shù)投資產(chǎn)品數(shù)量將不斷增加。

面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境和變化不斷的市場(chǎng)環(huán)境,，更加積極的財(cái)政政策將起到四個(gè)方面的提振作用：一是提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)；二是提振消費(fèi)需求,，通過(guò)消費(fèi)推動(dòng)生產(chǎn)全面恢復(fù),；三是提振股市熱情，形成持續(xù)健康的牛市格局；四是提振居民預(yù)期,，增強(qiáng)消費(fèi)信心,。因此，明年積極的財(cái)政政策空間很大,，要求也非常嚴(yán)格,。

中國(guó)的金融和財(cái)政政策仍有一定的空間可以釋放,。長(zhǎng)期以來(lái),，我國(guó)遵循嚴(yán)格的國(guó)際警戒線，債務(wù)率不超過(guò)60%,，赤字率以3%為警戒線,。然而，G7國(guó)家在這兩項(xiàng)指標(biāo)上都大大超過(guò)了這兩條警戒線,。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示,，我國(guó)政府負(fù)債率為67.5%，顯著低于主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)國(guó)家,。因此,，應(yīng)采用更加積極的財(cái)政政策，在赤字率和債務(wù)率上適當(dāng)放開(kāi)過(guò)去的束縛,。

針對(duì)資本市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管,，劉紀(jì)鵬建議首先解決大股東減持問(wèn)題，通過(guò)分紅限制和減持價(jià)格限制等措施約束大股東行為,。其次,，獨(dú)立董事監(jiān)督失效的問(wèn)題也需要解決，建議設(shè)立獨(dú)立董事協(xié)會(huì),，改變獨(dú)立董事薪酬制度,，增強(qiáng)其獨(dú)立性和監(jiān)督作用。

提振A股市場(chǎng)的信心需要增量資金進(jìn)入,、堵塞監(jiān)管漏洞,、經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力并改善基本面。具體措施包括深化改革與創(chuàng)新,、加強(qiáng)監(jiān)管與法治建設(shè),、優(yōu)化投資環(huán)境、提升上市公司質(zhì)量以及貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同,。未來(lái)的關(guān)鍵在于如何平衡短期刺激與長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)系,，既要通過(guò)適當(dāng)?shù)恼吖ぞ叻€(wěn)定市場(chǎng)，又要注重制度建設(shè)和市場(chǎng)機(jī)制的完善,，確保市場(chǎng)的可持續(xù)健康發(fā)展,。