A股2025投資策略：牛市繼續(xù)，黃金股還是香餑餑降息周期推動金價

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2024-12-29 10:16:45 搜狐網(wǎng)

2024年的黃金市場表現(xiàn)強勁。截至12月23日,，倫敦現(xiàn)貨黃金價格達到2613.8美元/盎司,，較年初的2067.55美元/盎司上漲了26%。10月30日,，黃金價格一度創(chuàng)下2777.8美元/盎司的歷史新高。

伴隨金價上漲，行業(yè)龍頭股也表現(xiàn)出色,。山東黃金股價年內(nèi)上漲3%，接近歷史新高,；紫金礦業(yè)股價年內(nèi)上漲28%,，創(chuàng)歷史新高。

2024年,，黃金需求主要來自投資,。全年黃金經(jīng)歷了兩次主要上漲，分別在二季度和四季度,。下半年央行購金和實物黃金需求減弱,，但黃金ETF投資增幅顯著。三季度全球黃金ETF凈流入95噸,，為2022年一季度以來首次季度需求正增長,；場外投資需求增至137噸,，同比幾乎翻倍。受此影響,，三季度全球黃金需求同比增長5%至1313噸,，創(chuàng)歷史記錄，總需求額首次突破1000億美元,。

本輪黃金牛市并非由供需關(guān)系推動,。根據(jù)世界黃金協(xié)會報告，2023年全球黃金需求（不含場外交易）為4448噸,，較2022年下降5%,；供應(yīng)方面，2023年全球黃金總供應(yīng)量達4899噸,，同比增長6%,。盡管供給過剩451噸，但2023年持續(xù)走強的金價表明,，供需并不是決定因素,。

金融屬性成為黃金的重要特征。各國央行將黃金作為官方儲備以應(yīng)對經(jīng)濟危機和自然災(zāi)害,，民眾則將其視為可投資性金融資產(chǎn),。美國實際利率與黃金價格高度負相關(guān)。美債實際利率上升時,，持有黃金的機會成本增加,；反之，黃金吸引力增強,，價格上漲,。過去15年，黃金價格與美國實際利率的相關(guān)系數(shù)高達-0.91,。

全球降息潮是黃金牛市的核心原因,。2024年，瑞士央行,、加拿大央行和歐洲央行先后宣布降息。美聯(lián)儲也在9月開啟首次降息,，隨后連續(xù)降息,，目前市場普遍預(yù)期2025年美聯(lián)儲將繼續(xù)降息50個基點，利好金價,。

從歷史看,，黃金牛市通常持續(xù)至少7年以上。如果將2022年10月視為本輪黃金牛市起點,，當前僅持續(xù)兩年,，中長期仍值得期待,。政策面上，美元進入降息周期疊加逆全球化趨勢,，信用貨幣受到質(zhì)疑,，黃金等其他貨幣形式受到追捧。

山東黃金是國內(nèi)黃金產(chǎn)業(yè)龍頭公司,，市凈率為4.34倍,，低于近五年50%時刻，投資者可適當關(guān)注,。紫金礦業(yè)是全球性大型礦業(yè)集團,，擁有豐富的銅、金資源,，市凈率為3.11倍,，低于近五年65%時刻，同樣值得關(guān)注,。

(責任編輯：張蕾)

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