十大券商最新策略觀點(diǎn)出爐,，具體內(nèi)容如下：

中信證券認(rèn)為,，1月份政策處于空窗期，預(yù)計(jì)上半月市場(chǎng)仍較為活躍,，下半月外部擾動(dòng)因素增多,，市場(chǎng)情緒逐漸降溫。從一季度的節(jié)奏來(lái)看,，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫,，市場(chǎng)開(kāi)始醞釀春季攻勢(shì)。從資金面看,，春節(jié)前可預(yù)見(jiàn)的增量?jī)H來(lái)自保險(xiǎn),，存量活躍資金料將對(duì)主題更聚焦。風(fēng)格配置方面,，預(yù)計(jì)純粹的小盤風(fēng)格難以延續(xù),，大盤價(jià)值風(fēng)格占優(yōu)。板塊配置建議繼續(xù)采用紅利+主題的杠鈴策略,，并更偏向紅利,，同時(shí)密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。行業(yè)配置方面,，紅利板塊內(nèi)穩(wěn)定高股息和消費(fèi)類高股息占優(yōu),，建議弱化能源型紅利行業(yè)，主題板塊內(nèi)看好活躍資金向端側(cè)AI,、新零售和機(jī)器人聚焦,，但在1月中下旬要警惕主題交易退潮。

中信建投指出,，過(guò)去數(shù)月A股市場(chǎng)底部不斷上移,，短期從季節(jié)性規(guī)律看，一些資金年底結(jié)算獲利了結(jié),，落袋為安的心理使得歲末市場(chǎng)往往交易偏淡,，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,，到新年伊始之后又會(huì)逐漸活躍，而往往農(nóng)歷春節(jié)后流動(dòng)性會(huì)進(jìn)一步改善,。在當(dāng)前政策基調(diào)下,，明年一季度有望適時(shí)降準(zhǔn)降息，債券收益率的下降會(huì)使得股票估值吸引力進(jìn)一步上升,，增量流動(dòng)性有望推動(dòng)A股跨年行情,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在明年初延續(xù)中樞震蕩上行趨勢(shì),。建議繼續(xù)關(guān)注潛在政策發(fā)力受益方向,，AI+是中期產(chǎn)業(yè)主線。關(guān)注行業(yè)包括非銀金融,、電子,、軍工、傳媒,、機(jī)械,、地產(chǎn)鏈、建筑,、休閑服務(wù)等,。重點(diǎn)關(guān)注主題有AI+、低空經(jīng)濟(jì),、首發(fā)經(jīng)濟(jì)等,。

華西證券表示，臨近年報(bào)預(yù)告披露期,，日歷效應(yīng)使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落,，A股成交額和融資余額下行,。其中受益于低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作為壓艙石配置,。中期維度，當(dāng)前股市資金供需關(guān)系已大幅改善,，宏微觀流動(dòng)性均有望寬松,，以“AI+”為代表的科技主題仍將頻繁演繹。近期市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注海外方面,，考慮到特朗普上臺(tái)后對(duì)全球加關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn),，我國(guó)出口或呈現(xiàn)“前高后低”，國(guó)內(nèi)核心矛盾仍在于內(nèi)需,。隨著前期一攬子政策顯效,，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和修復(fù)態(tài)勢(shì)，2025年或是A股盈利“筑底之年”,。年底大小盤風(fēng)格迎來(lái)切換,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落,。行業(yè)配置上，跨年建議關(guān)注啞鈴策略的兩條主線：一是“新質(zhì)?！焙诵馁Y產(chǎn),，主要包括AI+、人形機(jī)器人,、低空經(jīng)濟(jì),、國(guó)產(chǎn)替代等主題投資；二是低利率和央企市值管理催化的高股息板塊可作為壓艙石,。

信達(dá)證券認(rèn)為,，2024年9月初是這一輪牛市第一個(gè)較好的買點(diǎn)，下一個(gè)可以重點(diǎn)關(guān)注的時(shí)間點(diǎn)可能是春節(jié)前,。一方面,，季節(jié)性規(guī)律顯示2月是Q1勝率賠率最好的月份。另一方面,，3-4月是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和居民熱情能否繼續(xù)加速的重要時(shí)點(diǎn),，春節(jié)前如果市場(chǎng)位置不高，買點(diǎn)比較安全,。未來(lái)1個(gè)月配置建議：金融地產(chǎn)(政策最受益),、上游周期（產(chǎn)能格局好+前期漲幅和預(yù)期低) 、交運(yùn)&公用事業(yè)（低估值防御）,、AI&消費(fèi)電子（新賽道+成長(zhǎng)股中的價(jià)值股+風(fēng)格階段性偏大盤價(jià)值）,、出海(長(zhǎng)期邏輯好，短期美國(guó)大選后政策空窗期),。

中泰證券預(yù)計(jì)1月市場(chǎng)延續(xù)震蕩,。一方面，市場(chǎng)對(duì)政策的期待有所降低,。本輪行情是比較典型的政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)行情,，行情得以延續(xù)的條件是政策持續(xù)寬松。另一方面,，A股的日歷效應(yīng),。1月是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)與政策窗口期，歷史上滬深300相比于12月的勝率和賠率都出現(xiàn)了明顯下降,。不過(guò)對(duì)1月也并不是完全悲觀,，一是政策基調(diào)依然是偏寬的。無(wú)論是政治局會(huì)議還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，對(duì)政策的定調(diào)都是延續(xù)寬松的,，其中貨幣政策的進(jìn)一步寬松可以期待。二是政策有“穩(wěn)住樓市股市”的要求,，如果市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的下行風(fēng)險(xiǎn),，預(yù)計(jì)也能獲得市場(chǎng)化機(jī)制的介入和支持,。配置策略方面，短期建議回歸“杠鈴型”配置,，杠鈴的一端是以銀行為代表的紅利資產(chǎn),，另一端是中小市值的題材方向，建議繼續(xù)圍繞科技和順周期兩個(gè)方向做適當(dāng)?shù)氖兄迪鲁?，窗口期?nèi)可能會(huì)更聚焦于科技方向,。

興業(yè)證券指出，9月底以來(lái),，政策反轉(zhuǎn)帶來(lái)估值修復(fù),。行至當(dāng)下，估值修復(fù)已較為充分,。從分子端來(lái)看,，“盈利底”大概率已經(jīng)出現(xiàn)，基本面修復(fù)的方向是明確的,。但數(shù)據(jù)驗(yàn)證還需要時(shí)間,，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)將輪番主導(dǎo)市場(chǎng)。因此,，整體來(lái)看,，明年市場(chǎng)大概率是震蕩向上。后續(xù)兩個(gè)節(jié)點(diǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注：節(jié)點(diǎn)一是明年3-4月,，基本面反轉(zhuǎn)驗(yàn)證窗口,；節(jié)點(diǎn)二是2025年7、8月,，價(jià)格回正+中報(bào)景氣驗(yàn)證窗口,。結(jié)構(gòu)上，從賠率和勝率角度關(guān)注兩大方向,。賠率角度,，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力以及并購(gòu)重組。勝率角度,，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需以及供給格局優(yōu)化的先進(jìn)制造業(yè),。

華金證券認(rèn)為，明年1月政策和外部事件可能偏積極,、流動(dòng)性可能寬松，A股可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì),。年初積極的政策依然可能進(jìn)一步出臺(tái)和實(shí)施,。一是經(jīng)濟(jì)政策上，設(shè)備更新和以舊換新政策規(guī)模和適用品種擴(kuò)大,、地產(chǎn)收儲(chǔ),、降準(zhǔn)降息和兩會(huì)提升赤字率和超長(zhǎng)國(guó)債,、專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模等政策可能上升；二是資本市場(chǎng)政策上,，加大長(zhǎng)期資金入市,、提高上市公司質(zhì)量、加大分紅等政策可能進(jìn)一步實(shí)施,。年初外部風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限,。一是特朗普1月正式上臺(tái)后可能再次對(duì)華加征關(guān)稅，但影響可能相對(duì)有限,。二是中東,、俄烏等地緣沖突可能緩和。年初國(guó)內(nèi)流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松,。1月建議關(guān)注科技,、大金融和核心資產(chǎn),。

申萬(wàn)宏源表示,，春季只是有機(jī)會(huì)震蕩市的判斷不變：短期賺錢效應(yīng)正在收縮，各板塊均未能演繹出牛市級(jí)別的強(qiáng)動(dòng)量行情,，市場(chǎng)重回震蕩市,。短期已經(jīng)演繹了超短期的“高股息搭臺(tái)，主題活躍唱戲”行情,。而春季還會(huì)有更持續(xù)的“搭臺(tái)唱戲”行情,。高股息有機(jī)會(huì)，但還不是大級(jí)別行情,。利率波動(dòng)率提升環(huán)境下,，確認(rèn)利率中樞下行幅度需要時(shí)間，高股息難有快速重估,。保險(xiǎn)配置高股息是長(zhǎng)期正確,，但主導(dǎo)定價(jià)能力偏弱。堅(jiān)守核心資產(chǎn)的資金,，被高股息行情逼空的概率很小,。科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題還有后續(xù),，大消費(fèi)支持政策仍持續(xù)催化,，調(diào)整后春季主題活躍度可能再度提升。結(jié)構(gòu)上,，有產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的科技主題可能有第二,、第三波創(chuàng)新高行情，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用和低空經(jīng)濟(jì),。高股息與主題性線索結(jié)合將更有彈性,，關(guān)注破凈市值管理,，以及回購(gòu)注銷的投資機(jī)會(huì)。

浙商證券認(rèn)為,，當(dāng)前市場(chǎng)“權(quán)重緩步行,，成長(zhǎng)續(xù)整理”的格局還將延續(xù)。一方面,，權(quán)重指數(shù)在重要節(jié)點(diǎn)筑底成功后,，整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，但上行速度明顯慢于9月24日至10月8日,，這與日經(jīng)指數(shù)歷史上相關(guān)走勢(shì)非常類似,，預(yù)計(jì)這種格局后市有望延續(xù)。另一方面,，以北證50,、國(guó)證2000為主的成長(zhǎng)指數(shù)多數(shù)處于調(diào)整狀態(tài)中，從技術(shù)上來(lái)講調(diào)整還未完成,，預(yù)計(jì)這種震蕩整理格局還將繼續(xù)數(shù)周,；其中僅有科創(chuàng)50預(yù)計(jì)受益于半導(dǎo)體板塊強(qiáng)勢(shì)，走勢(shì)大概率強(qiáng)于其他成長(zhǎng)指數(shù),。配置方面,，考慮當(dāng)前市場(chǎng)權(quán)重指數(shù)緩慢上行但漲幅有限、成長(zhǎng)指數(shù)雖有反彈但中線調(diào)整尚未結(jié)束的局面,，建議投資者持有當(dāng)前中線倉(cāng)位,、等待加倉(cāng)時(shí)機(jī)的到來(lái)。在存量倉(cāng)位的選擇方面,，繼續(xù)堅(jiān)持“大金融+泛科技”的配置方向,，遵循“水往低處走”的原則，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對(duì)落后（尤其是強(qiáng)勢(shì)板塊中沒(méi)有升破10月8日高點(diǎn)）的標(biāo)的,。

光大證券預(yù)計(jì),，2025年A股“春季躁動(dòng)”行情或?qū)⒅鸩介_(kāi)啟。A股市場(chǎng)幾乎每年都存在“春季躁動(dòng)”行情,，央行貨幣政策調(diào)整,、重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、重要會(huì)議召開(kāi)等均可催化春季行情,。12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放多重積極信號(hào),，且年內(nèi)或?qū)⒃俅斡瓉?lái)降準(zhǔn)，A股“春季躁動(dòng)”行情可期,。配置方向上,，關(guān)注高股息及主題成長(zhǎng)構(gòu)成的“啞鈴”策略。市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期,，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)關(guān)注度可能會(huì)有所降低,。市場(chǎng)情緒波動(dòng)下，風(fēng)格或?qū)⒃诟吖上⒓爸黝}成長(zhǎng)間擺動(dòng),，“啞鈴”策略值得關(guān)注,。高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉(cāng)，而主題成長(zhǎng)可適度參與博取彈性,，從歷年春季躁動(dòng)表現(xiàn)來(lái)看,，可關(guān)注有色金屬、計(jì)算機(jī),、電力設(shè)備等行業(yè),。