明年美股還能繼續(xù)漲嗎！今年是股市輝煌的一年,。上一次標(biāo)普500指數(shù)漲幅如此之大時,，還是在1999年。截至撰寫本文時，標(biāo)普500指數(shù)在2024年上漲了27%,，距離年底還有兩周多一點的時間,。這使得該指數(shù)的兩年漲幅達到了驚人的57%。這將是自1997年和1998年以來最大的兩年漲幅,，當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)在這兩年期間上漲了68.49%,，并一直持續(xù)到1999年，最終在2000年因科技泡沫破裂而回落,。

過去兩年股市上漲的主要驅(qū)動因素之一是對降息的預(yù)期,。在過去六年中，標(biāo)普500指數(shù)唯一的下跌年份是2022年,，當(dāng)時加息導(dǎo)致該指數(shù)下跌了20%,，幾乎抹平了2021年的全部漲幅。但推動股價修復(fù)的不僅僅是降息預(yù)期,。1999年股市出現(xiàn)了20%的強勁上漲,，背后是科技股的預(yù)期?；ヂ?lián)網(wǎng)的主導(dǎo)地位推動了市場反彈,，但最終演變成了泡沫。而在最近的行情中,，則是人工智能,。Chat GPT于2022年11月推出，標(biāo)普500指數(shù)的低點出現(xiàn)在同年10月,。隨著美聯(lián)儲開始弱化其有關(guān)通脹和加息的言論,，與人工智能有關(guān)的科技股也受到追捧。英偉達從2022年11月經(jīng)拆分調(diào)整后的每股15美元漲到了現(xiàn)在的每股150美元,，實現(xiàn)了10倍的回報,。

受益于人工智能預(yù)期的不僅是英偉達，Meta從2022年的低點上漲超過600%,，微軟和谷歌也從2022年的低點上漲超過100%,。特斯拉從2023年年初的低點上漲超過300%，該公司在其產(chǎn)品中使用了這項技術(shù),。低利率有助于推動風(fēng)險偏好上升,，新技術(shù)的前景加上寬松的借貸成本刺激投資者冒險購買股票。隨著風(fēng)險增加,，股價也隨之上漲,，吸引更多投資者涌入。

2024年,，一個新變量打破了平衡,，美國共和黨在政府中占絕對多數(shù)有望成為有利營商的政府,，特別是對大盤科技股。埃隆·馬斯克和特斯拉在大選中大放異彩,，因為他與當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的密切關(guān)系被認為有利于他的公司，尤其是特斯拉的人工智能業(yè)務(wù),。

過去兩年上漲的主要因素之一可能是美聯(lián)儲即使在通脹率仍高于2%目標(biāo)的情況下仍堅持鴿派立場,。2024年核心CPI全年保持在3%以上，但這并沒有阻止美聯(lián)儲在9月降息50個基點,，并在11月大選結(jié)束后幾天又降息25個基點,。顯然，美聯(lián)儲的立場和暗示是一個重要因素,。美聯(lián)儲“隱含的第三項使命”值得注意,，即“財富效應(yīng)”。股價上漲無疑會促進財富效應(yīng),，這也是美聯(lián)儲在制定貨幣政策決策時考慮資產(chǎn)價格的原因,。我預(yù)計這種情況會持續(xù)到2025年，盡管漲幅可能不如前兩年,。

整個2024年,，我基本上保持了看漲股票的觀點，但先要等待回調(diào),。第一季度沒有太多回調(diào),，但在第二季度的前三周確實出現(xiàn)了相當(dāng)明顯的回調(diào)。然后在第三季度中期,，出現(xiàn)了另一次回調(diào),，而且相當(dāng)劇烈。到目前為止,，第四季度的回調(diào)幅度很小,，得益于美國總統(tǒng)大選后的資金強勢涌入。但我仍然認為,，最佳的前進路線是耐心,，努力控制住“FOMO”的情緒。

納斯達克100指數(shù)從2022年的低點上漲了100%以上,，而標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為74%,。如果我們回到1998-1999年的例子，納斯達克100指數(shù)在1997年和1998年上漲了135%,，隨后在1999年又上漲了102%,。NDX在2022年和2023年的表現(xiàn)與1997-1998年相當(dāng)，該指數(shù)目前在過去兩年中的漲幅略低于98%,。如果股市繼續(xù)上漲,，納斯達克100指數(shù)可能會繼續(xù)跑贏標(biāo)普500指數(shù)。我對2025年的NDX有三個關(guān)注區(qū)域或支撐點位，分別是20,673,、20,000以及18,271-18,416,。