明年美股還能繼續(xù)漲嗎！今年是股市輝煌的一年,。上一次標(biāo)普500指數(shù)漲幅如此之大時(shí),，還是在1999年。截至撰寫(xiě)本文時(shí),，標(biāo)普500指數(shù)在2024年上漲了27%,，距離年底還有兩周多一點(diǎn)的時(shí)間。這使得該指數(shù)的兩年漲幅達(dá)到了驚人的57%,。這將是自1997年和1998年以來(lái)最大的兩年漲幅,，當(dāng)時(shí)標(biāo)普500指數(shù)在這兩年期間上漲了68.49%，并一直持續(xù)到1999年,，最終在2000年因科技泡沫破裂而回落,。

過(guò)去兩年股市上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素之一是對(duì)降息的預(yù)期。在過(guò)去六年中,，標(biāo)普500指數(shù)唯一的下跌年份是2022年,，當(dāng)時(shí)加息導(dǎo)致該指數(shù)下跌了20%，幾乎抹平了2021年的全部漲幅,。但推動(dòng)股價(jià)修復(fù)的不僅僅是降息預(yù)期,。1999年股市出現(xiàn)了20%的強(qiáng)勁上漲，背后是科技股的預(yù)期,?；ヂ?lián)網(wǎng)的主導(dǎo)地位推動(dòng)了市場(chǎng)反彈，但最終演變成了泡沫,。而在最近的行情中,，則是人工智能。Chat GPT于2022年11月推出,，標(biāo)普500指數(shù)的低點(diǎn)出現(xiàn)在同年10月,。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始弱化其有關(guān)通脹和加息的言論，與人工智能有關(guān)的科技股也受到追捧,。英偉達(dá)從2022年11月經(jīng)拆分調(diào)整后的每股15美元漲到了現(xiàn)在的每股150美元,，實(shí)現(xiàn)了10倍的回報(bào)。

受益于人工智能預(yù)期的不僅是英偉達(dá),，Meta從2022年的低點(diǎn)上漲超過(guò)600%,，微軟和谷歌也從2022年的低點(diǎn)上漲超過(guò)100%。特斯拉從2023年年初的低點(diǎn)上漲超過(guò)300%，該公司在其產(chǎn)品中使用了這項(xiàng)技術(shù),。低利率有助于推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,，新技術(shù)的前景加上寬松的借貸成本刺激投資者冒險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)股票。隨著風(fēng)險(xiǎn)增加,，股價(jià)也隨之上漲,，吸引更多投資者涌入。

2024年,，一個(gè)新變量打破了平衡,，美國(guó)共和黨在政府中占絕對(duì)多數(shù)有望成為有利營(yíng)商的政府，特別是對(duì)大盤(pán)科技股,。埃隆·馬斯克和特斯拉在大選中大放異彩，因?yàn)樗c當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的密切關(guān)系被認(rèn)為有利于他的公司,，尤其是特斯拉的人工智能業(yè)務(wù),。

過(guò)去兩年上漲的主要因素之一可能是美聯(lián)儲(chǔ)即使在通脹率仍高于2%目標(biāo)的情況下仍堅(jiān)持鴿派立場(chǎng)。2024年核心CPI全年保持在3%以上,，但這并沒(méi)有阻止美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息50個(gè)基點(diǎn),，并在11月大選結(jié)束后幾天又降息25個(gè)基點(diǎn)。顯然,，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)和暗示是一個(gè)重要因素,。美聯(lián)儲(chǔ)“隱含的第三項(xiàng)使命”值得注意，即“財(cái)富效應(yīng)”,。股價(jià)上漲無(wú)疑會(huì)促進(jìn)財(cái)富效應(yīng),，這也是美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策決策時(shí)考慮資產(chǎn)價(jià)格的原因。我預(yù)計(jì)這種情況會(huì)持續(xù)到2025年,，盡管漲幅可能不如前兩年,。

整個(gè)2024年，我基本上保持了看漲股票的觀點(diǎn),，但先要等待回調(diào),。第一季度沒(méi)有太多回調(diào)，但在第二季度的前三周確實(shí)出現(xiàn)了相當(dāng)明顯的回調(diào),。然后在第三季度中期,，出現(xiàn)了另一次回調(diào)，而且相當(dāng)劇烈,。到目前為止,，第四季度的回調(diào)幅度很小，得益于美國(guó)總統(tǒng)大選后的資金強(qiáng)勢(shì)涌入,。但我仍然認(rèn)為,，最佳的前進(jìn)路線(xiàn)是耐心，努力控制住“FOMO”的情緒。

納斯達(dá)克100指數(shù)從2022年的低點(diǎn)上漲了100%以上,，而標(biāo)普500指數(shù)的漲幅為74%,。如果我們回到1998-1999年的例子，納斯達(dá)克100指數(shù)在1997年和1998年上漲了135%,，隨后在1999年又上漲了102%,。NDX在2022年和2023年的表現(xiàn)與1997-1998年相當(dāng)，該指數(shù)目前在過(guò)去兩年中的漲幅略低于98%,。如果股市繼續(xù)上漲,，納斯達(dá)克100指數(shù)可能會(huì)繼續(xù)跑贏標(biāo)普500指數(shù)。我對(duì)2025年的NDX有三個(gè)關(guān)注區(qū)域或支撐點(diǎn)位,，分別是20,673,、20,000以及18,271-18,416。