重磅會議接連召開！8大信號值得注意政策細(xì)節(jié)釋放明確方向

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2025-01-06 13:17:25 手機鳳凰網(wǎng)

重磅會議接連召開,！1月3日至4日,，2025年央行工作會議和全國外匯管理工作會議召開,。此前的2024年12月27日,，央行貨幣政策委員會舉行了2024年第四季度例會,。

這些會議延續(xù)了之前的重要會議方向,，并釋放出更多政策細(xì)節(jié),。這些信號對決策有一定幫助。

關(guān)于大方向,，2025年的貨幣政策將適度寬松,，降息降準(zhǔn)沒有懸念，只是幅度和次數(shù)尚需探討,。中國銀河證券研究院認(rèn)為,，逆周期調(diào)控強度將加大。會議明確提出“建議加大貨幣政策調(diào)控強度”,，并提到根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢擇機降準(zhǔn)降息,。展望2025年，貨幣政策寬松路徑包括降準(zhǔn),、降息及央行公開市場國債凈買入,。預(yù)計全年可能累計調(diào)降政策利率40-60BP,，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100BP，累計降準(zhǔn)150-250BP,，全年央行公開市場國債凈買入超過2萬億元,。

民生證券研究院認(rèn)為，降息在利率下行方面仍需保持銀行資產(chǎn)端和負(fù)債端利率匹配,，以維護(hù)銀行息差,。2024年三季度末商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)收窄至1.53%，近期息差壓力并未明顯緩解,。一方面,，國債利率下行速度快于負(fù)債端成本；另一方面,，存款利率較為剛性,，導(dǎo)致金融機構(gòu)息差持續(xù)壓縮。新一輪降息降準(zhǔn)需待資產(chǎn)負(fù)債端利率匹配,，息差趨穩(wěn)。

降準(zhǔn)不會等待太久,，下一個窗口可能就在1月,。一是配合化債專項債提前發(fā)力及春節(jié)資金需求；二是對沖特朗普就職后潛在的關(guān)稅政策沖擊,。降息可能晚于降準(zhǔn),，需待匯率容忍度調(diào)整及息差穩(wěn)定。

降準(zhǔn)和降息仍有賴于人民幣匯率調(diào)整,。近期在岸偏強的中間價和離岸收緊的資金利率體現(xiàn)了這一點,。中美利差角度顯示，美聯(lián)儲暫停降息信號疊加國內(nèi)債市提前定價貨幣寬松預(yù)期,，使得近期中美利差達(dá)到新低,。歷史上，匯率壓力下央行曾推遲降息,，替換為降準(zhǔn)或其他工具,。

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