監(jiān)管部門多方協(xié)同萬億險資入市瓶頸亟盼打通,。監(jiān)管部門正在討論如何打通險資增配權(quán)益市場的制度障礙，完善考核評估機制，讓保險資金在合規(guī)體系下更加積極,。2024年,，保險資金被寄予厚望,，監(jiān)管部門多次強調(diào)要壯大保險資金等耐心資本,，增加其在權(quán)益市場的配置。

政策的不斷加持促使一向低調(diào)的保險資金在資本市場掀起新一輪“舉牌潮”,。據(jù)統(tǒng)計,，2024年至少有8家保險機構(gòu)進行了20次舉牌，創(chuàng)下近4年新高,。然而,，截至2024年三季度末，保險業(yè)資金運用余額為32.15萬億元，其中股票,、證券投資基金和長期股權(quán)投資的配置比例分別為7.26%,、5.54%和7.55%。上市險企層面,，國壽,、平安、太保,、新華、人保對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例也有所差異,。

業(yè)內(nèi)人士認為,，按照各公司總資產(chǎn)及償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益投資比例上限測算，保險資金權(quán)益加倉空間大致在萬億元規(guī)模,。盡管表現(xiàn)謹慎,，但保險資金作為負債資金，必須持續(xù)投出去以實現(xiàn)增值,，疊加政策引導,，保險資金在資本市場上的動作加速是必然趨勢。

然而,，保險資金增配權(quán)益市場面臨困境,，尤其是在新會計準則下，保險公司凈利潤和凈資產(chǎn)波動加大,。在這種情況下,，平衡好這一問題將面臨更大挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士建議進一步優(yōu)化FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的認定標準,，以降低財務(wù)波動性,，減少險資入市顧慮。

自2023年起,，上市保險公司開始全面應(yīng)用新會計準則,，導致利潤表波動性加大。具體來看,，執(zhí)行新金融工具準則后,，以公允價值計量的股票投資有兩種計量方式：一種是計入公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL），市值變動直接確認為投資收益,；另一種是計入FVOCI,，股息確認為投資收益，市值變動和買賣價差不計入投資收益,。保險公司權(quán)衡利弊后,，傾向于將大量權(quán)益資產(chǎn)歸入FVTPL，直接加大了利潤表波動。

這種處理方式使得保險公司在市場波動時能及時反映在報表上,，提高了利潤的即時性,。例如，中國人壽2023年的凈利潤在舊會計準則下為211億元,，在新會計準則下則為462億元,，相差一倍多。此外,，一些公司的利潤增長但凈資產(chǎn)波動加大,，如新華保險2024年上半年歸母凈利潤同比增長11%，而凈資產(chǎn)同比下滑21%,。

為了降低波動,，業(yè)內(nèi)人士建議進一步優(yōu)化FVOCI的認定標準。根據(jù)新準則要求,，并非所有金融工具都可以被指定為FVOCI權(quán)益資產(chǎn),。具有明顯長期持有特征的權(quán)益資產(chǎn)，如有較長限售期的股票,，更適合被分類為FVOCI,。此外，保險公司傾向于投資高股息,、高分紅的藍籌股,，以減少對當期利潤的影響。

在新準則實施背景下,，保險公司需要夯實自身經(jīng)營基礎(chǔ),，加強資產(chǎn)負債管理。多位壽險業(yè)人士表示,，隨著陸續(xù)采用新會計準則,，保險公司面臨經(jīng)營賬本重塑，不再單純是定任務(wù),、建結(jié)構(gòu),、定產(chǎn)品、定指標等問題,。尤其資產(chǎn)端長端利率下行,，疊加權(quán)益市場持續(xù)波動，保險公司資產(chǎn)端顯著承壓,。解決大規(guī)模存量保險產(chǎn)品高利率問題也是減輕保險負債端壓力的重要途徑,。