最近幾年,，民生銀行的主要業(yè)績指標(biāo)在股份行中表現(xiàn)相對較弱，2023年營收僅比十年前的2014年高4%,，凈利潤比十年前還低了21%。今年前三季度,，營收與凈利潤也都還在下滑中，營收同比下降4.37%,；歸母凈利潤下降9.21%，繼續(xù)在上市銀行中表現(xiàn)落后,。

不過已經(jīng)有股東開始低位增持了。此前民生銀行公告稱,，新希望集團看好民生銀行長期發(fā)展，子公司新希望化工擬通過二級市場增持本行股份,，增持后，新希望化工與其一致行動人南方希望實業(yè),、新希望六和投資合計持有該行總股份比例將超過5%,。

新希望集團一直是民生銀行的重要股東之一，自2014年底原安邦集團經(jīng)過12次增持耗資380億元成為第一大股東后,，多年里新希望集團以減持為主。此次增持,，對于民生銀行來說是一種價值的認(rèn)可。

不過在股價上,，并沒有明顯的反彈，在公告發(fā)布后的第二天,，股價就沖高回落,，此后多在下跌狀態(tài)，最近才有所修復(fù),，并沒有明顯提升投資者的信心,，在市場上沒有掀起太大波瀾。

民生銀行曾經(jīng)是股份制銀行里數(shù)一數(shù)二的存在,，2016年資產(chǎn)規(guī)模還在招行之上，在股份行中僅次于興業(yè)銀行,，并位居全國前十大銀行之列,。不過之后經(jīng)營狀況每況愈下,，資產(chǎn)規(guī)模接連被中信、浦發(fā)超越,，近幾年里資產(chǎn)規(guī)模、營收,、凈利潤等關(guān)鍵指標(biāo)的增長都在上市銀行中排名靠后,。

這些年來民生銀行業(yè)績下滑,，原因可以歸結(jié)為企業(yè)戰(zhàn)略失誤帶來的壞賬包袱沉重,，以及股東關(guān)聯(lián)交易帶來壞賬,。目前來看,，民生銀行公司治理方面的問題這幾年里有所緩解,，這可能是新希望集團近來增持的主要考量,。但民生銀行業(yè)績還沒有明顯的回升跡象，這是市場沒有對于這次增持給予積極反饋的原因,。

民生銀行股東格局有所改觀

新希望增持民生銀行,，很重要的原因在于公司治理有了邊際改善，問題股東逐漸退出,，股東結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)定,。

過去民生銀行包括泛海系,、東方系、新希望系,、史玉柱系等主要股東換來換去,，各有各的利益訴求，且并非只想做財務(wù)投資者,，大都想在最大程度上參與銀行的治理,，因此在董事席位上明爭暗斗。新希望董事長劉永好還曾被泛海集團董事長盧志強頂替了副董事長位置,。

如今民生銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)狀況有了改觀,，體現(xiàn)在：

首先，自2019年由安邦演變而來的大家保險成為第一大股東以來,，最大股東位置已經(jīng)多年沒有變化,。

大家保險減持了安邦期間大筆買入的萬科、招行等股份,，并未減持民生銀行,，且大家保險持股比例較高,，合計達到17%,，其他股東最高持股不到5%,，很難與大家保險進行第一大股東位置的爭奪。而大家保險目前還在保險保障基金的控股之下,，股東均是國企,，穩(wěn)定性會更強。

其次,，問題股東基本出清，暴雷的泛海集團已經(jīng)出局,，拋售民生銀行股權(quán)退出前十大股東行列,，盧志強也已經(jīng)不在民生銀行董事會。陷入困境的東方集團持股也已經(jīng)很少且被質(zhì)押,，很難再對民生銀行股權(quán)發(fā)起沖擊,。目前的民營企業(yè)股東包括新希望,、同方國信,、深圳立業(yè)集團等,，目前經(jīng)營狀況穩(wěn)定。

金融投資集團同方國信2019年四季度開始增持民生銀行,，這幾年持股在4.2%-4.3%之間,。2023年3季度，產(chǎn)業(yè)綜合控股公司深圳立業(yè)集團持有民生銀行3.15%的股份,，位列第七大股東,。此后增持民生銀行股份，截至2024年三季度,，立業(yè)集團持有民生銀行4.49%股份,，在A股是大家保險之外的民生銀行第二大股東。同方國信位列第三,，新希望六合以4.18%居第四位,。此次劉永好增持后，新希望系合計持股將達到5%以上,，不考慮H股，新希望將成為A股第二大股東,。

目前來看,，曾經(jīng)對劉永好股權(quán)地位形成干擾的老對手們已經(jīng)偃旗息鼓,。在當(dāng)前民營股東中新希望經(jīng)營狀況相對較好，持股也較多,，通過增持來坐穩(wěn)A股第二大股東位置，有望增強在民生銀行的話語權(quán),。

另外,，在管理層層面,，曾經(jīng)塑造輝煌又帶來滑坡的高管如董文標(biāo)、洪崎等已經(jīng)離任,，2020年來自中銀香港的高迎欣擔(dān)任董事長至今,，兩任行長則分別來自工行和建行。

民生銀行進入了新階段,，高管來自監(jiān)管部門委派的國有大行中高層,，經(jīng)營上的穩(wěn)定性可能會更強一些。

不過與同是股份行且規(guī)模相差不太大的招行,、興業(yè)銀行,、中信銀行、浦發(fā)銀行等相比,，民生銀行在股權(quán)方面的穩(wěn)定性依然差距較大,。保險保障基金目前持有大家保險98%的股權(quán)，作為保險行業(yè)防范化解風(fēng)險的機構(gòu),，不可能長期持股,。2021年7月，保險保障基金就曾將所持大家保險股權(quán)以335.69億元的底價尋求公開轉(zhuǎn)讓,，但兩度延期,，至今未果。如果未來大家保險被新股東接盤,，如何處置民生銀行股權(quán)又會成為變數(shù),。

因此，

民生銀行的股東結(jié)構(gòu)雖有好轉(zhuǎn),，但幅度有限,，還不到股權(quán)結(jié)構(gòu)長治久安的程度。

業(yè)績?nèi)晕从忻黠@起色

雖然股東層面清凈了一些,，但民生銀行的業(yè)績依然還在下滑中,。

近十年來,，民生銀行營收與利潤曾經(jīng)達到高點，又從高點回落,，

營收跌跌撞撞回到了十年前的水平,，凈利潤水平則還不如十年前

。今年民生銀行的業(yè)績增長依然相對較差,，目前來看還沒出現(xiàn)探底回升的態(tài)勢,。

從近十年來的業(yè)績增長來看,，相比于十年前的2014年,，民生銀行十年來營收僅增長了3.94%，凈利潤下滑了21%,，增幅在上市股份行中排名倒數(shù),，遠遜于招行、平安銀行等,，也較興業(yè)銀行,、中信銀行等有較大差距。

民生銀行也曾“祖上闊過”,。在2016年,，民生銀行資產(chǎn)規(guī)模僅次于興業(yè)銀行，高于招行,，在股份行中排名第二,，

如今資產(chǎn)規(guī)模在股份行中排名第五，營收與凈利潤排名第七,，滑坡之大居股份行之首

,。具體來看，2016年民生銀行開始盛極而衰,，營收與凈利潤增速降到了個位數(shù),。此后還曾有過業(yè)績修復(fù)，不過自2020年后,，營收與凈利潤均有大幅下滑,。

從核心指標(biāo)來看,，資產(chǎn)規(guī)模擴張速度在2014-2016年時還比較好，2017開始就比較乏力,，特別是2020年以來，更是明顯弱于其他股份行,。

凈息差方面,，從2017年至今，民生銀行在主要股份行中較為落后,，多數(shù)時間里只是略好于同樣經(jīng)歷大滑坡的浦發(fā)銀行,。