雖有不斷的核銷,，民生銀行的不良貸款總額依然增長較快,，從2014年的139.76億元攀升到2022年的432.76億元

，此后才逐漸控制住增長，不過到今年年中仍有352.68億元。這一過程必然伴隨著撥備的快速消耗以及利潤的增長受限。

整體來說,，這十年里民生銀行經(jīng)歷了資產(chǎn)擴(kuò)張不利、資產(chǎn)質(zhì)量滑坡,、營收與利潤增長下滑的不利局面,。可以說是民生銀行歷史上“失去的十年”,。

今年以來,，股份行業(yè)績普遍承壓，增長弱于國有行和城農(nóng)商行,。本就競爭力相對疲弱的民生銀行,，前三季度營收1016.60億元，同比下降4.37%,；歸母凈利潤304.86億元,，同比下降9.21%，降幅在股份行中較高,。

對比來看，營收降幅僅好于平安銀行和光大銀行,，凈利潤降幅在股份行中最大,。從業(yè)務(wù)狀態(tài)來看，前三季度資產(chǎn)擴(kuò)張依然乏力,，增長2.34%,，在股份行中僅好于光大銀行。一方面現(xiàn)在金融需求不足，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏,，另一方面民生銀行負(fù)債能力難以驅(qū)動(dòng)增長,，能拉來足夠的存款才能增加放貸。民生銀行負(fù)債總額前三季度僅增長0.21%,，自然很難讓資產(chǎn)擴(kuò)張力度強(qiáng)起來,。

負(fù)債漲不動(dòng)的原因在于，民生銀行負(fù)債主要靠存款,，民生銀行的存款又主要靠公司存款,，今年前三季度公司存款規(guī)模下滑了5.68%，使得整體存款下降了2.28%,。公司存款下滑的原因可能是企業(yè)客戶經(jīng)營壓力加大，或者企業(yè)客戶出現(xiàn)一定流失,。

好在凈息差有企穩(wěn)跡象,，同比雖然下滑，但三季度1.42%的凈息差相比于上半年1.38%,，已經(jīng)有所回升,。這對于民生銀行是個(gè)好消息。不過從凈息差絕對水平來看,，前三季度1.4%的凈息差依然是股份行里相對較差,，僅好于“難兄難弟”浦發(fā)銀行。

其他指標(biāo)上,，不良率基本持平,，不過撥備覆蓋率下滑了3.43個(gè)百分點(diǎn)，可能是加大了壞賬核銷力度,，因此資產(chǎn)質(zhì)量上并沒有好轉(zhuǎn),。

總體來看，現(xiàn)在的民生銀行增長能力在股份行乃至上市銀行中都是比較弱的,，缺少資產(chǎn)擴(kuò)表的能力，凈息差不高,，壞賬依然在增加,，距離企穩(wěn)回升還有距離。

其中資產(chǎn)質(zhì)量的下滑,、壞賬的增加是民生銀行業(yè)績大滑坡的主因,。

2016年時(shí)，不良率已經(jīng)攀爬至1.68%的高點(diǎn),。此后一邊核銷壞賬,，一邊不斷生成壞賬，到2022年時(shí)壞賬仍有1.68%。相比之下其他規(guī)模相近的股份行都出現(xiàn)了不良率的下降

,。而民生銀行的壞賬并未能得到有效控制,。因此消耗了過多的撥備和利潤，同時(shí)由于壞賬不能得到控制,，資產(chǎn)規(guī)模也不敢大幅擴(kuò)張,，因?yàn)閿U(kuò)張?jiān)蕉啵瑝馁~規(guī)模越大,。正如董事長高迎欣在2022年所言,，雖然在過去兩年?duì)I收承壓，但也避免了不少風(fēng)險(xiǎn),。

為什么陷入低谷難以走出,？

曾經(jīng)的欠賬太多，民生銀行這幾年里一直處在消化存量不良的階段,，業(yè)績慢慢暗淡,。曾經(jīng)被諸多大佬趨之若鶩的民生銀行，這些年來業(yè)績竟如此疲弱,，壞賬持續(xù)增長,？

這就不得不說民生銀行歷來的經(jīng)營風(fēng)格。自1996年創(chuàng)立至今28年里,，民生銀行經(jīng)歷了四任董事長,，八任行長。

民生銀行歷任董事長和行長人選

上世紀(jì)最后幾年蔡魯倫任行長期間,，民生銀行就確立了以利潤為中心的激勵(lì)體系，這是推動(dòng)民生銀行快速發(fā)展的機(jī)制保障,。民生銀行高管薪酬也一直處在業(yè)內(nèi)較高水平,。董文標(biāo)則是將民生銀行推向輝煌的關(guān)鍵人物，他和他提拔的洪崎共同塑造了民生銀行曾經(jīng)優(yōu)秀的業(yè)績,，洪崎曾經(jīng)坦言,，我們有時(shí)候利潤太高了，自己都不好意思公布,。

在本世紀(jì)的第一個(gè)十年里,，民生銀行是內(nèi)地成長性最強(qiáng)的銀行，但也為后來的資產(chǎn)質(zhì)量滑坡埋雷,。作為當(dāng)時(shí)的明星企業(yè)家,，

董文標(biāo)和洪崎都比較推崇做大做強(qiáng)，在資產(chǎn)擴(kuò)張上有獨(dú)到的貢獻(xiàn),，但在金融的另一核心環(huán)節(jié)風(fēng)控上,，做得不夠好

,。董文標(biāo)設(shè)立了他引以為豪的獨(dú)立評審和獨(dú)立審計(jì)制度，但事實(shí)證明并未管住風(fēng)險(xiǎn),。出身于外資行的第四任行長王浵世與董文標(biāo)有較大差異,，更注重零售，做深做透,，慢慢發(fā)展,，不過三年任期屆滿后并未續(xù)聘。

董文標(biāo)在2006年擔(dān)任董事長后的兩大標(biāo)志性嘗試在于：

首先,，為民生銀行確立了小微金融的差異化發(fā)展之路,。當(dāng)時(shí)的銀行多服務(wù)于大中型企業(yè)，小微服務(wù)確實(shí)是藍(lán)海,，特點(diǎn)是需求大,，收益更高，不過風(fēng)險(xiǎn)也更大,。為此董文標(biāo)設(shè)計(jì)了“一圈一鏈”,、城市商業(yè)合作社等小微金融合作模式，將小微金融搞得風(fēng)生水起,。“一圈一鏈”是把商圈和供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)資源進(jìn)行整合,，批量進(jìn)行獲客與風(fēng)控,。民生銀行得以成為銀行中的“小微之王”。史玉柱成為堅(jiān)定的民生銀行擁躉,，也多是因?yàn)槎臉?biāo),。直到目前，民生銀行依然是小微資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行之一,。

另一方面,，上任董事長后在2007年率先在行業(yè)里啟動(dòng)了事業(yè)部制改革，針對當(dāng)時(shí)規(guī)模較大的行業(yè)如能源,、交通,、地產(chǎn)等，設(shè)立事業(yè)部來獨(dú)立核算,，增強(qiáng)在這些領(lǐng)域的獲客能力,。曾取得不錯(cuò)的效果。2010年以貸款增速8.09%實(shí)現(xiàn)稅前利潤138.87%的增長,。

此外董文標(biāo)還曾發(fā)力社區(qū)金融,，豪言三年內(nèi)開出1萬家社區(qū)銀行。不過因?yàn)楸O(jiān)管原因未能實(shí)現(xiàn),。

這些都帶動(dòng)了民生銀行的業(yè)績高增,，不過

不能忽視的是,，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)處于高速增長期，這些拉動(dòng)民生銀行增長的措施確實(shí)有效,，但當(dāng)環(huán)境變化后,，這些同樣又給民生銀行帶來壞賬的包袱

。2016年后,，經(jīng)濟(jì)降速,，小微企業(yè)經(jīng)營壓力逐漸加大，產(chǎn)能過剩,，供給側(cè)逐漸利好大中型企業(yè)，制造業(yè),、零售業(yè)等小微密集的領(lǐng)域面臨調(diào)整,，這些年來很多行業(yè)的投資邏輯是“市場出清”，即中小企業(yè)因競爭力不足退出市場,，把機(jī)會(huì)留給了大型企業(yè),。在這種情況下，小微資產(chǎn)質(zhì)量很難保證,。

實(shí)際上董文標(biāo)在2014年離任民生銀行后,，創(chuàng)立了中民投，試圖整合鋼鐵,、光伏等產(chǎn)能過剩的行業(yè),，迅速做到3000億元的資產(chǎn)規(guī)模，不過迅速又陷入困境,，董文標(biāo)也在2018年離任中民投,，至今中民投仍未恢復(fù)元?dú)狻＿@也從側(cè)面說明,，

董文標(biāo)塑造的輝煌,，很大程度上也是來自時(shí)代的貝塔。

從民生銀行的措施來看,，“一圈一鏈”確實(shí)推動(dòng)了小微金融的獲客,，但無法避免產(chǎn)業(yè)鏈互保帶來的風(fēng)控危機(jī)，以及“假商圈”騙貸行為,。事業(yè)部制推動(dòng)了不同行業(yè)里的批量獲客,，但在民生銀行的激勵(lì)機(jī)制下事業(yè)部更重視做大規(guī)模，在防范風(fēng)險(xiǎn)上缺乏動(dòng)力,。這些都影響了資產(chǎn)質(zhì)量。

從不同產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)看,，

民生銀行的企業(yè)信貸長期以來多集中在中小企業(yè)較多的制造業(yè),、批發(fā)零售業(yè)上，近十年里占比一直在20%,、12%左右，占比較高

,，制造業(yè)不良率2014年已經(jīng)達(dá)到2.63%,，到2019年攀升到4.31%,，多年里得不到控制,。批發(fā)零售業(yè)則是2014年不良率就達(dá)到4.33%,，到2022年依然處在2%以上,。

小微金融方向上沒問題，不過風(fēng)險(xiǎn)較大,，難度高,，民生銀行沒有建立起與小微金融相匹配的能力。

另外

民生銀行偏好的對公領(lǐng)域是房地產(chǎn),，在企業(yè)貸款中占比多年維持在15%以上,，特別是洪崎上任后地產(chǎn)占比逐漸提升，2019年高峰期時(shí)占比達(dá)到25%,。地產(chǎn)多年維持了較低的不良率,，不過2021年開始攀升，從2.66%升到了今年上半年的5.29%,，增長劇烈

。財(cái)新在2022年一篇報(bào)道中曾引述知情人士的話稱,，民生銀行對中高風(fēng)險(xiǎn)房企的貸款余額超過1000億元,，主要風(fēng)險(xiǎn)客戶包括恒大集團(tuán)、四川藍(lán)光發(fā)展,、泰禾集團(tuán)和泛?？毓傻取Ｊ艽擞绊?，2019年時(shí)民生銀行的地產(chǎn)壞賬還只有13億元,，截止今年上半年已經(jīng)增長到了180億元。

在對公,、零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上,，民生銀行的個(gè)貸多年維持在40%左右，在上市銀行里算是比較高的水平了,。不過并不是零售轉(zhuǎn)型成功,，零售貸款中占比最高的一直是風(fēng)險(xiǎn)較高的小微貸款,，即個(gè)人經(jīng)營貸，比例接近4成,。相對穩(wěn)定的消費(fèi)貸款占比并不高,。

雖然這十年來經(jīng)歷了三任董事長以及四任行長的更迭，不過民生銀行的信貸結(jié)構(gòu)并未發(fā)生明顯變化

,，截至今年上半年,，多年來對公與零售長期維持了6：4的結(jié)構(gòu)，與對公為主,，對公貸款行業(yè)分布上,，小微企業(yè)較多的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)占比一直處在20%,、12%左右的比例,，與基建相關(guān)的租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)長期在22%左右，均沒有明顯的變化,。變化較大的只有房地產(chǎn),，在壞賬高企的情況下，占比從2019年的25%下降到今年上半年的14%,。

在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷的情況下,，民生銀行并未對信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行前瞻性調(diào)整，在長期深耕的領(lǐng)域又沒有形成足夠強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)客戶獲取能力與風(fēng)控能力,，這是壞賬沒能得到控制的主因,。

2020年洪崎卸任董事長，來自中銀香港的高迎欣擔(dān)任董事長至今,，兩任行長則分別來自工行和建行,。從這幾年的表現(xiàn)來看，這一屆民生銀行的管理層更多是在消化不良貸款存量,，以及降本增效,，目前還無暇應(yīng)對未來的競爭力構(gòu)建。

民生銀行如何走出當(dāng)前下滑困局,？

民生銀行走出業(yè)績谷底,，還需要時(shí)間，來化解壞賬,，等待宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖,，同時(shí)提升自身在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)客戶的獲取以及風(fēng)險(xiǎn)控制方面的核心競爭力,。

正如新任行長王曉永所言,，民生銀行管理層亟待解決的問題，一是營業(yè)收入增長的問題,，二是風(fēng)險(xiǎn)管理方面的壓力,，三是落實(shí)好包括經(jīng)營底層邏輯重塑在內(nèi)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型措施,，釋放出轉(zhuǎn)型動(dòng)能。

這里面的核心還是風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升,，只有壞賬增長的趨勢逐漸控制住了,，才能緩解利潤下滑的局面，并有信心進(jìn)行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張,，實(shí)現(xiàn)營收增長,。這可能需要民生銀行強(qiáng)化內(nèi)功，一方面形成更完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,，增強(qiáng)對于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的判斷能力,，另一方面對于信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，王曉永也曾提到,，要通過調(diào)整優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu),、成本結(jié)構(gòu),，提升服務(wù)客戶的能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。

此外還需要構(gòu)建起更優(yōu)良的公司治理文化,，規(guī)范與股東的關(guān)聯(lián)交易,，與股東建立起更單純的委托代理關(guān)系，而不是發(fā)展成客戶關(guān)系,。

與股東的關(guān)聯(lián)交易是民生銀行壞賬的來源之一,。其中以與泛海集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易為最多。高峰期民生銀行近80%的關(guān)聯(lián)借款是與泛海完成,。隨著泛海集團(tuán)的沒落,，壞賬逐漸增多。2023年初,，民生銀行起訴泛?？毓伞⒈R志強(qiáng)等，索償超70億元,。今年5月10日,，民生銀行再次向泛海系討債，由于在2019年至2020年間欠下合計(jì)近55億元借款本金未還,，

民生銀行再次起訴泛海系,。兩次起訴金額超過百億元，而截止今年上半年民生銀行的不良資產(chǎn)總額是352億元,。

泛海系在困境下,，目前被執(zhí)行總金額就合計(jì)接近490億元,，民生銀行能追回多少，還是未知數(shù),，只怕是兇多吉少,。

另外一大股東東方集團(tuán)也已經(jīng)出現(xiàn)債務(wù)違約，截至2023年年底,，東方集團(tuán)在民生銀行的貸款余額高達(dá)95.99億元,。東方集團(tuán)雖然境況略好于泛海，但在營收下滑,、連年虧損的情況下,，能否償還民生銀行貸款也是未知數(shù)。目前民生銀行還未跟東方集團(tuán)撕破臉,，東方集團(tuán)張宏偉依然是民生銀行董事,，后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量狀況待觀察。

出現(xiàn)這些問題,，原因在于民生銀行本身沒有形成制度來約束股東對于公司的信貸需求,，沒有明確的機(jī)制來確定股東、董事會(huì),、管理層如何基于公司利益而規(guī)范相處,，反而是在每個(gè)新股東進(jìn)入后，都給較大的信貸額度,，產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易,。

這是董文標(biāo)、洪崎等前任董事長的失職,，也可能是思維定勢無力改變,。在2014年董文標(biāo)任期屆滿辭任董事長后，創(chuàng)立了顯赫一時(shí)的中民投,，也是跟股東有著不少的關(guān)聯(lián)交易,。如中民投大手筆定增入股陽光城、億達(dá)中國等公司,，而陽光城,、億達(dá)中國都是中民投股東方。

走出困局,，實(shí)現(xiàn)長治久安,，除了風(fēng)控核心能力、信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整外,，還需要民生銀行規(guī)范與股東的關(guān)聯(lián)交易,，防止新的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。畢竟目前民生銀行還同大股東大家保險(xiǎn)有著310億元的授信額度。