央行今日發(fā)布公告,，決定自2025年1月起暫停公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入操作,，并將根據(jù)國(guó)債市場(chǎng)的供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。專(zhuān)家認(rèn)為,，這一舉措旨在遏制債市“搶跑”勢(shì)頭,，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。此前,，央行已多次提示風(fēng)險(xiǎn)并開(kāi)出違規(guī)罰單,。

專(zhuān)家表示，暫停國(guó)債買(mǎi)入有助于平衡國(guó)債市場(chǎng)的供求關(guān)系,。如果長(zhǎng)債收益率回升至合理水平,，央行可能會(huì)恢復(fù)買(mǎi)入國(guó)債。此次暫停買(mǎi)入后,，短期內(nèi)10年期國(guó)債收益率可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的回升,，一季度降準(zhǔn)概率也在上升。

東方金誠(chéng)研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出,，央行暫停買(mǎi)入國(guó)債將減少對(duì)國(guó)債的需求,，不排除在暫停階段仍可能賣(mài)出長(zhǎng)債以調(diào)節(jié)債市供求關(guān)系。這表明央行對(duì)債市調(diào)控力度加碼,，旨在遏制近期債市收益率快速下行的趨勢(shì),，同時(shí)也有助于穩(wěn)定人民幣匯率。

近期央行加強(qiáng)了對(duì)債市的監(jiān)管力度,，約談了一些交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu),，并公開(kāi)了一批債市違規(guī)罰單。2024年12月30日,，央行公示首批債市違規(guī)處罰，三家機(jī)構(gòu)因違反銀行間債券市場(chǎng)管理規(guī)定和未按規(guī)定履行客戶(hù)身份識(shí)別義務(wù)被罰款約6880.98萬(wàn)元,，沒(méi)收違法所得近900萬(wàn)元,。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近年來(lái)受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響,，有效融資需求不足,，部分中小金融機(jī)構(gòu)信貸難以有效投放。政府債券因其安全性成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇,，一度供不應(yīng)求,。2024年以來(lái)中長(zhǎng)期債券收益率下行明顯，央行宣布暫停國(guó)債買(mǎi)入有助于平衡國(guó)債市場(chǎng)供求關(guān)系,。

董希淼預(yù)計(jì),，央行將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作、降低存款準(zhǔn)備金率等方式繼續(xù)維持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕,。馮琳也表示,，若政府債券供給增加且長(zhǎng)債收益率回升至合理水平,，市場(chǎng)供求關(guān)系能夠自發(fā)趨于平衡時(shí)，央行有可能恢復(fù)買(mǎi)入國(guó)債,。

展望2025年,，東方金誠(chéng)分析師瞿瑞依然看好債市走勢(shì)，但市場(chǎng)對(duì)于利率波動(dòng)空間和節(jié)奏存在不確定性,。今日早盤(pán),，銀行間主要利率債收益率升幅擴(kuò)大，10年期國(guó)開(kāi)債和國(guó)債收益率均上行3.5bp,。馮琳認(rèn)為,，短期內(nèi)10年期國(guó)債收益率可能大幅回升，但在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下,，債牛大方向難現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn),。