華泰證券：降準(zhǔn)大概率將落地存量按揭貸款調(diào)降概率提升

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2024-09-14 16:50:17 搜狐網(wǎng)

9月13日,，央行公布了2024年8月的金融數(shù)據(jù)，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一些關(guān)鍵指標(biāo),。當(dāng)月新增人民幣貸款達(dá)到9000億元，略高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的8850億元,，但與前月的2600億元相比有顯著增長(zhǎng),。社會(huì)融資規(guī)模則擴(kuò)張至30298億元，超出市場(chǎng)預(yù)期的27044億元,，以及前月的7724億元,。貨幣供應(yīng)量M2的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定在6.3%，與前月持平,，而M1同比下降至-7.3%,，顯示出存款活性減弱的跡象。

8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出融資需求依舊疲軟,，這與當(dāng)月PMI指數(shù)的49.1%以及月中票據(jù)利率的走低相吻合,。信貸和社會(huì)融資總量雖基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但M1增速的進(jìn)一步下滑,，暗示存款正從銀行體系中流出,，可能是由于存款轉(zhuǎn)向其他金融產(chǎn)品所致。

信貸方面,，總量雖同比減少,，但票據(jù)融資成為亮點(diǎn),，反映出企業(yè)直接貸款需求不振,，而依賴(lài)票據(jù)來(lái)充實(shí)貸款量。結(jié)構(gòu)上,，企業(yè)貸款增長(zhǎng)弱于個(gè)人貸款,，尤其是房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的融資需求受壓，顯示出這些領(lǐng)域的復(fù)蘇動(dòng)力不足,。居民貸款同樣減少,，主要受到高利率按揭貸款的早償行為以及房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售疲軟的影響。

社會(huì)融資方面,，非標(biāo)準(zhǔn)化融資略有增加,，政府債券發(fā)行成為支撐社融增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量，尤其是地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的加速發(fā)行,。然而，企業(yè)債券融資減少,，城投債市場(chǎng)波動(dòng),，顯示市場(chǎng)對(duì)于地方政府融資平臺(tái)的謹(jǐn)慎態(tài)度。

貨幣供應(yīng)方面,，M1的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)揭示了實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度的低迷,，部分原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低溫,。同時(shí)，居民和企業(yè)存款向非銀金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì),，進(jìn)一步壓制了M1的增長(zhǎng),。

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