萬科必須救,，立即,！(3)

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2025-01-14 09:04:09 新浪

叁

近期以來,，萬科債券價(jià)格波動(dòng)劇烈,。萬科1月9日針對(duì)市場(chǎng)傳聞回應(yīng)稱,，“公司將通過積極銷售回款,、持續(xù)推進(jìn)大宗交易,、加快非主營(yíng)業(yè)務(wù)退出和持續(xù)爭(zhēng)取融資資源等方式,，應(yīng)對(duì)相關(guān)債務(wù)兌付,?！?/p>

但其股債價(jià)格仍在次日?qǐng)?bào)以深度調(diào)整，這說明市場(chǎng)的疑慮仍很濃郁,。

萬科管理層已經(jīng)盡責(zé)盡力,。對(duì)萬科的質(zhì)疑、做空情緒必須盡快消除,，絕不能任其蔓延,。

銀行有一種分類，叫作系統(tǒng)重要性銀行,。借鑒這種分類,，萬科應(yīng)該屬于房地產(chǎn)系統(tǒng)重要性等級(jí)（得分）最高的那一類企業(yè)。因此,，當(dāng)系統(tǒng)重要性企業(yè)無法完全依靠自身能力抵擋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外,，除了地方政府撐場(chǎng)，還需要金融主管部門的幫助,。

這次新華資產(chǎn)保債計(jì)劃的展期,，與這種思路匹配。

但是,，僅有債務(wù)展期還不夠,。我們認(rèn)為，由廣東省或金融主管部門出面協(xié)調(diào),，再向萬科發(fā)放一次銀團(tuán)貸款,，額度至少300億起,，能到500億最好,。該銀團(tuán)貸款應(yīng)在今年一季度到位。

萬科資產(chǎn)較多,，安全墊較厚,，也具備對(duì)應(yīng)抵押的能力,，此舉可以進(jìn)一步改善市場(chǎng)對(duì)萬科在手現(xiàn)金流的預(yù)期。

2024年5月,，萬科拿到了招商銀行牽頭的200億銀團(tuán)貸款,，這在當(dāng)時(shí)給市場(chǎng)傳遞了相當(dāng)珍貴的信心。現(xiàn)在,，仍需要同類舉措。同時(shí),，也應(yīng)論證通過向特定國(guó)資增發(fā)股票等方式向萬科注資的可行性,，以備不時(shí)之需。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，需要房地產(chǎn)的企穩(wěn),。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，穩(wěn)住樓市股市,。我們的理解是,，

不允許再出現(xiàn)頭部企業(yè)的爆雷。

像萬科這種系統(tǒng)重要性企業(yè)如果出險(xiǎn),，對(duì)整個(gè)行業(yè)都是災(zāi)難性的打擊,。

來之不易的筑底成績(jī)，將會(huì)被沖毀,。

當(dāng)前萬科并未出險(xiǎn),，救助也就不存在道德風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)質(zhì)量說,，萬科資產(chǎn)還不錯(cuò),，不存在資不抵債的問題；從股價(jià)來說,，萬科股價(jià)接近歷史底部區(qū)域,，這些都決定了操作風(fēng)險(xiǎn)基本可控。

萬科必須救,。而且,，宜早不宜遲。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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