美股的“特朗普行情”就快跌沒了市場風格悄然轉(zhuǎn)變(3)

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2025-01-14 11:28:33 證券時報網(wǎng)

經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步加劇了交易風格轉(zhuǎn)變,。1月10日,，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為25.6萬人,，遠超預期,；失業(yè)率降至4.1%,，低于預期；平均每小時工資環(huán)比增加0.3%,，符合預期,。備受關(guān)注的通脹報告將于本周三公布，市場預測去年12月美國CPI年率會小幅反彈至2.8%,，核心CPI維持在3.3%,，明顯高于美聯(lián)儲2%的通脹目標。目前市場預計美聯(lián)儲今年可能只降息一次,，不降息乃至加息的風險也在升溫,。

無論是更加鷹派和獨立的聯(lián)儲，還是更加不可持續(xù)的財政前景,，都制造了中長期美債利率的上行動力。鐘正生提醒,，美股投資者可能更加關(guān)注企業(yè)盈利能否消化偏高的市場利率,。期限溢價助推的美債利率未必能夠被經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利所消化，引發(fā)了多數(shù)行業(yè)股價的下跌,，首當其沖是周期股和中小盤股,。另一方面，本輪美股科技股行情更多由中觀層面的AI發(fā)展所驅(qū)動,，且與10年期美債利率多呈現(xiàn)正相關(guān),，一定程度上發(fā)揮了規(guī)避美債利率走高風險的“避險屬性”。

特朗普上任在即,，接下來“特朗普交易”又會如何演繹,？鐘正生認為，特朗普上任后可能掀起新一輪“特朗普交易”,，具體的交易風格取決于政策力度及“預期差”,。如果移民、關(guān)稅等政策超預期,，可能指向“滯脹交易”：股債承壓,，美元強勢；若這些政策不及預期,，或者“去監(jiān)管”和減少政府支出等政策力度較強,，則有望出現(xiàn)“去通脹交易”：股債齊漲，美元走弱,。張弛則認為,，“特朗普交易”的第一階段已經(jīng)接近尾聲，第二波可能不會有第一波那么強,，受益資產(chǎn)主要集中在馬斯克概念股和比特幣上,，需要更超預期的政策才能進一步上漲,。

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(責任編輯：張小花 TT1000)

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