現(xiàn)在是抄底美債美股的好機(jī)會(huì)嗎,？經(jīng)濟(jì)韌性支撐投資窗口(4)

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2025-01-19 08:26:07 智本社

現(xiàn)在是抄底美債美股的好機(jī)會(huì)嗎？經(jīng)濟(jì)韌性支撐投資窗口

判斷美股美債未來(lái)走勢(shì)的關(guān)鍵在于主線交易。美元資產(chǎn)的長(zhǎng)期定價(jià)邏輯主要取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力,，短期內(nèi)受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策影響較大。美債短期利率受美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部政策影響,，長(zhǎng)端利率受長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)預(yù)期和通脹預(yù)期影響,。

現(xiàn)在是抄底美債美股的好機(jī)會(huì)嗎？經(jīng)濟(jì)韌性支撐投資窗口

2025年,，美元,、美債的主線邏輯依然是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。其中,，短期美債與聯(lián)邦基金利率走勢(shì)接近,，長(zhǎng)端美債收益率受長(zhǎng)期通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)預(yù)期影響,，可能保持一些韌性,。

美股的定價(jià)邏輯分為兩個(gè)階段：2008年之前與2008年之后。2008年前,，美股定價(jià)邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì),，以GDP、CPI和制造業(yè)PMI為指標(biāo),；2008年后,，定價(jià)邏輯轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，以聯(lián)邦基金利率為指標(biāo),。

2025年,，市場(chǎng)最開始的定價(jià)邏輯會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與宏觀經(jīng)濟(jì)之間搖擺，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)展現(xiàn)韌性,，將逐步轉(zhuǎn)移到后者,。預(yù)計(jì)美元依然維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，全年維持在105左右,。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息,，預(yù)計(jì)全年降息次數(shù)2-3次,，累計(jì)降息50-75個(gè)基點(diǎn)。

2025年,，美債收益率將下降（價(jià)格上漲）,，但降幅不大。10年期美債收益率預(yù)計(jì)降至4%,，還可能更低一些,。當(dāng)前配置10年期美債意味著鎖定未來(lái)十年年化4.6%的收益率。如果美債價(jià)格如預(yù)期上漲,，還將出現(xiàn)溢價(jià),。

2025年，美股整體將保持上漲態(tài)勢(shì),，道瓊斯指數(shù)將上漲,，納斯達(dá)克波動(dòng)會(huì)大一些。美股的定價(jià)邏輯較復(fù)雜,，最開始因美聯(lián)儲(chǔ)降息緩慢而受抑制,，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持韌性，交易主線將向宏觀經(jīng)濟(jì)主線回歸,，支撐美股上漲。

2025年繼續(xù)看多美元資產(chǎn),，當(dāng)前是增配美債的窗口期,。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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