2024年下半年,，政策積極變化,，市場(chǎng)流動(dòng)性改善,，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,，A股市場(chǎng)快速反彈,。2025年A股市場(chǎng)好轉(zhuǎn)需要關(guān)注的核心變量是國(guó)內(nèi)企業(yè)“盈利底”何時(shí)能夠出現(xiàn),，這意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面將更加切實(shí)有效地改善,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)關(guān)系,，2024年10月份M1同比增速開始逐步回升，意味著“PPI底”可能落在2025年第三季度后,，而“PPI底”往往對(duì)應(yīng)“盈利底”,。往后看，2025年第三季度后,，張弛提供了三個(gè)核心指標(biāo)：PPI拐頭,；出口改善；M1進(jìn)一步加速回升,。

基建投資或是應(yīng)對(duì)“先鋒”,。2024年9月以來，資本市場(chǎng)頻繁迎來各類利好政策,，較好地提振了市場(chǎng)信心,。結(jié)合中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，2025年國(guó)內(nèi)政策總基調(diào)將是積極的,，增量政策尤其偏向于關(guān)注“財(cái)政擴(kuò)張”,。具體措施包括化債、降低存量房貸利率等政策,，以降低企業(yè),、居民杠桿率，減緩負(fù)債端壓力,；利用政府部門低杠桿率優(yōu)勢(shì),，通過發(fā)行國(guó)債、專項(xiàng)債等方式加大財(cái)政支持力度,；加快投資端對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的啟動(dòng)周期,，引導(dǎo)投資端加快對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，并拉動(dòng)內(nèi)需,。

證監(jiān)會(huì)1月13日公布2025年的重點(diǎn)工作,，提出深化投融資綜合改革，進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn),，協(xié)同推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制,，提高權(quán)益投資比例,。監(jiān)管釋放的信號(hào)與之前一系列政策基調(diào)一脈相承，即致力于資本市場(chǎng)供給側(cè)改革,，側(cè)重點(diǎn)從以前的融資端向投資端傾斜,，核心是更加注重投資者回報(bào)。推動(dòng)中長(zhǎng)期資金建立長(zhǎng)周期考核機(jī)制,，提高權(quán)益投資比例,，有利于減少市場(chǎng)“急漲急跌”的概率。上市公司層面,，分紅,、回購(gòu)等股東回報(bào)手段的使用頻率、力度有望加大,，提升投資者的獲得感,。

“科技創(chuàng)新”有望成為2025年核心主線，朱格拉周期將是重要支撐,。設(shè)備投資周期不是歷史的簡(jiǎn)單重復(fù),，而是成長(zhǎng)中的周期，通過設(shè)備投資可以實(shí)現(xiàn)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能的轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),。AI產(chǎn)業(yè)的硬件和軟件在2025年有望開啟新一輪科技滲透率增長(zhǎng)周期,，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)主題投資延續(xù)。并購(gòu)重組方面,，可以關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力方向的“硬科技”企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí),。

基于對(duì)全年市場(chǎng)可能出現(xiàn)“N”字型走勢(shì)的判斷，A股2025年風(fēng)格上偏向關(guān)注主線“中小盤科技成長(zhǎng)”,，次線“大盤價(jià)值”,。針對(duì)2025年A股配置思路，張弛推薦“杠鈴策略”,，控制持倉(cāng)組合波動(dòng)的同時(shí),，又能享受不錯(cuò)的收益。所謂“杠鈴策略”的核心理念是將資金分配到兩個(gè)極端的資產(chǎn)類別中,，一端是“低風(fēng)險(xiǎn)”,、另一端是“高風(fēng)險(xiǎn)”，能夠在波動(dòng)較大的環(huán)境中平衡收益與風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于個(gè)人投資者來說,，“擇時(shí)”“擇股”充滿挑戰(zhàn)性，杠鈴策略則提供了一個(gè)安心的選擇,。