券商首席把脈2025年A股怎么走 “N”字形走勢(shì)預(yù)測(cè)

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2025-01-23 07:53:06 國(guó)際金融報(bào)

券商首席把脈2025年A股怎么走。2025年全年A股市場(chǎng)或呈現(xiàn)“N”字形走勢(shì),。國(guó)金證券策略首席分析師張弛表示,，今年看好“春季行情”，結(jié)構(gòu)上中小盤(pán)科技成長(zhǎng)仍然是首選,。他也提醒需關(guān)注3月前后國(guó)內(nèi)基本面潛在的“退坡”隱患和海外經(jīng)濟(jì)景氣進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn),，這可能是“春季行情”的終結(jié)時(shí)點(diǎn)。

關(guān)于2025年的A股市場(chǎng),，張弛認(rèn)為市場(chǎng)好轉(zhuǎn)最核心的變量是國(guó)內(nèi)企業(yè)“盈利底”何時(shí)能夠出現(xiàn),。“科技創(chuàng)新”有望成為2025年核心主線(xiàn),，朱格拉周期將是貫穿背后的重要支撐,。操作上推薦“杠鈴策略”的配置思路。

回顧2024年,，A股表現(xiàn)峰回路轉(zhuǎn),。盡管2025開(kāi)年以來(lái)市場(chǎng)遭遇一輪震蕩回調(diào)，但“春季行情”仍然可期,。從2024年10月至今,，在“寬貨幣+寬財(cái)政”組合拳的影響下，基本面改善的邏輯正不斷被驗(yàn)證,，分母端市場(chǎng)流動(dòng)性同樣出現(xiàn)明顯回暖,，特別是M1修復(fù)。此外,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貼現(xiàn)率處于低位,、A股整體估值合理、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好具備較大修復(fù)空間,，這些因素也支持“春季躁動(dòng)”行情,。

預(yù)計(jì)今年年初隨著資金缺口加大，“降準(zhǔn)”有望落地,，推動(dòng)躁動(dòng)行情全面加速,。然而，“春季行情”的終結(jié)可能會(huì)在3月前后到來(lái),，主要由于國(guó)內(nèi)基本面“退坡”和海外經(jīng)濟(jì)景氣風(fēng)險(xiǎn)的抬升,。政策組合拳主要作用在企業(yè),、居民“負(fù)債端”，通過(guò)降低負(fù)債成本,、改善現(xiàn)金流以促使兩者的“花錢(qián)意愿”回升,，帶來(lái)市場(chǎng)估值修復(fù)。但切實(shí)有效的基本面反轉(zhuǎn)可能仍需等待,，因此“春季行情”結(jié)束后,，二季度市場(chǎng)或陷入震蕩回調(diào)階段。最快到第三季度后,，A股市場(chǎng)方有望迎來(lái)“盈利底”,，這是整體市場(chǎng)走向“反轉(zhuǎn)級(jí)別”行情的關(guān)鍵。

2024年下半年,，政策積極變化,，市場(chǎng)流動(dòng)性改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升,，A股市場(chǎng)快速反彈,。2025年A股市場(chǎng)好轉(zhuǎn)需要關(guān)注的核心變量是國(guó)內(nèi)企業(yè)“盈利底”何時(shí)能夠出現(xiàn)，這意味著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面將更加切實(shí)有效地改善,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)關(guān)系,，2024年10月份M1同比增速開(kāi)始逐步回升，意味著“PPI底”可能落在2025年第三季度后,，而“PPI底”往往對(duì)應(yīng)“盈利底”,。往后看，2025年第三季度后,，張弛提供了三個(gè)核心指標(biāo)：PPI拐頭,；出口改善；M1進(jìn)一步加速回升,。

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