達(dá)利歐攜新書(shū)國(guó)家如何破產(chǎn)最新對(duì)話,！投資那些不會(huì)因貨幣貶值而受損的資產(chǎn)，甚至能夠從中獲益的資產(chǎn),，比如黃金,。AI競(jìng)爭(zhēng)比企業(yè)盈利更重要，這是一場(chǎng)國(guó)家級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng),，中國(guó)和美國(guó)都輸不起，因?yàn)锳I影響的不僅是經(jīng)濟(jì),，還有全球競(jìng)爭(zhēng)格局,。雖然中國(guó)在芯片方面可能落后，但在應(yīng)用方面可能會(huì)領(lǐng)先,。

今年,，美國(guó)政府預(yù)計(jì)將支付超過(guò)1萬(wàn)億美元的債務(wù)利息，而總收入不到5萬(wàn)億美元,，這意味著聯(lián)邦政府收入的四分之一用于支付債務(wù)利息。達(dá)利歐提出的解決方案是“3%方案”,，即必須將財(cái)政赤字削減到GDP的3%,。

瑞·達(dá)利歐最近在“All-In”播客中分享了他對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法，背景是他新書(shū)《國(guó)家如何破產(chǎn)》的發(fā)布,。這本書(shū)探討了美國(guó)債務(wù)市場(chǎng)的擔(dān)憂,，并回答了一些關(guān)鍵問(wèn)題：債務(wù)增長(zhǎng)是否存在極限？美國(guó)這樣的重要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家真的可能破產(chǎn)嗎,？是否存在一種“大債務(wù)周期”幫助我們判斷何時(shí)應(yīng)當(dāng)擔(dān)憂債務(wù)問(wèn)題,？

達(dá)利歐警示，美國(guó)的債務(wù)水平已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)極具挑戰(zhàn)性的階段,，接近財(cái)政失控的臨界點(diǎn),。他強(qiáng)調(diào)配置黃金的重要性，因?yàn)樗嵌嘣M合中必須的低相關(guān)性資產(chǎn),，是最純粹的財(cái)富存儲(chǔ)方式,。他還提到自己持有一些比特幣，但遠(yuǎn)不及黃金,。

談到股市時(shí),，達(dá)利歐認(rèn)為目前AI相關(guān)的資產(chǎn)價(jià)格昂貴且利率高企，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,。投資者應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力,，而不僅僅是市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。

在訪談中,，達(dá)利歐提到中國(guó)的策略是生產(chǎn)非常便宜的芯片并嵌入制造產(chǎn)品中,，機(jī)器人技術(shù)會(huì)大量普及?？萍几?jìng)爭(zhēng)比盈利更重要,。

與他對(duì)談的是大衛(wèi)·弗里德伯格，一位成功的企業(yè)家和投資人,。他們討論了全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵問(wèn)題,。許多人并不真正理解債務(wù)的運(yùn)作機(jī)制，而這正是達(dá)利歐希望解釋的內(nèi)容,。

達(dá)利歐表示,，他長(zhǎng)期參與全球債券市場(chǎng)和金融體系的運(yùn)行,，發(fā)現(xiàn)許多人不理解債務(wù)的運(yùn)作機(jī)制。他在橋水基金的研究成果以及橋水之外的觀察為他的分析提供了數(shù)據(jù)支持,。這些數(shù)據(jù)都是公開(kāi)的,，任何人都可以獲取和驗(yàn)證。

書(shū)中提到自1700年以來(lái),，全球750個(gè)貨幣-債務(wù)市場(chǎng)中,，只有約20%仍然存在。所有存續(xù)至今的市場(chǎng)都經(jīng)歷了機(jī)械化貶值過(guò)程,。短期債務(wù)周期平均持續(xù)6年,，上下浮動(dòng)3年。美國(guó)的大債務(wù)周期已持續(xù)大約80年,。

達(dá)利歐攜新書(shū)《國(guó)家如何破產(chǎn)》最新對(duì)話,，談及DeepSeek！

信貸體系像人體的循環(huán)系統(tǒng),，信用就像血液,，為經(jīng)濟(jì)體系輸送養(yǎng)分。當(dāng)債務(wù)償還成本上升時(shí),，會(huì)擠壓消費(fèi)能力,，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。政府可以選擇印鈔購(gòu)買(mǎi)債務(wù),，但這會(huì)導(dǎo)致通脹和貨幣貶值,。

達(dá)利歐強(qiáng)調(diào)，最終決定財(cái)富的是實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力,。貨幣的核心功能是交換和儲(chǔ)蓄,。如果債券不再具備吸引力，整個(gè)長(zhǎng)期信用市場(chǎng)就會(huì)崩潰,。當(dāng)前的問(wèn)題是杠桿率過(guò)高,，風(fēng)險(xiǎn)加劇。

美國(guó)政府債務(wù)占GDP的比例已超過(guò)120%,，每年新增債務(wù)超過(guò)2萬(wàn)億美元,，利息支出成為政府預(yù)算中最大的單項(xiàng)開(kāi)支之一。真正的紅色警告信號(hào)是長(zhǎng)期利率上升,，而短期利率停滯不前甚至下降,。

市場(chǎng)上出現(xiàn)供需失衡時(shí)，央行要么迅速出手購(gòu)買(mǎi)債務(wù),，壓低利率,；要么任由市場(chǎng)自由運(yùn)作，讓利率繼續(xù)上升，拖累經(jīng)濟(jì),。黃金已成為全球第三大儲(chǔ)備貨幣,，僅次于美元和歐元，表明各國(guó)對(duì)傳統(tǒng)債券市場(chǎng)的信心正在下降,。

面對(duì)貨幣貶值和債務(wù)貨幣化,，人們會(huì)選擇將財(cái)富存放在那些不會(huì)因貨幣貶值而受損的資產(chǎn)中，如黃金,。理想的財(cái)富儲(chǔ)存方式應(yīng)國(guó)際化,、可流動(dòng)、相對(duì)私密,，并能避免政府干預(yù),。

在通脹和債務(wù)危機(jī)環(huán)境下，理想的投資應(yīng)該是那些能夠利用生產(chǎn)力增長(zhǎng),、同時(shí)避免過(guò)度稅收的資產(chǎn)。AI確實(shí)能推動(dòng)生產(chǎn)力增長(zhǎng),，但關(guān)鍵在于誰(shuí)能最有效地應(yīng)用這些技術(shù),。

達(dá)利歐建議美國(guó)必須將財(cái)政赤字削減到GDP的3%。如果不采取行動(dòng),，問(wèn)題只會(huì)惡化,。政府必須盡快行動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)狀況良好時(shí)進(jìn)行調(diào)整,。財(cái)政調(diào)整需要綜合考慮各個(gè)方面的調(diào)整,，不能僅僅依賴降息或未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

AI帶來(lái)的沖擊有兩個(gè)層面：短期內(nèi)生產(chǎn)力增長(zhǎng)不足以彌補(bǔ)供需失衡,，長(zhǎng)期則涉及如何分配新的生產(chǎn)力成果,。政府需要采取系統(tǒng)性的應(yīng)對(duì)策略，而不能僅僅寄希望于市場(chǎng)或技術(shù)自然解決問(wèn)題,。

未來(lái)十年,，美國(guó)可能會(huì)經(jīng)歷更嚴(yán)重的黨派斗爭(zhēng)和社會(huì)沖突。法律體系的有效性和政府的社會(huì)穩(wěn)定能力將成為關(guān)鍵問(wèn)題,。全球沖突和資源短缺交織,，局勢(shì)復(fù)雜且充滿風(fēng)險(xiǎn)。