近日，主打高端水果路線的百果園發(fā)布盈利預警公告,，預計2024年公司所有者虧損將達3.5億元至4億元,，由盈轉虧，收入較2023年的113.91億元下降不超過15%,。二級市場上,，近一年來，百果園的股價從2.67港元/股跌至1.2港元/股,，跌幅約55%,，目前市值僅18億港元,。

這家曾憑借高端定位實現(xiàn)百億營收的企業(yè)，正經歷上市后的首次陣痛,。去年預虧超3.5億,，加盟店半年內關閉近900家。百果園于2001年成立,，并于2023年在港交所上市,，成為“中國水果連鎖零售第一股”。近年來,，百果園依托加盟門店快速擴張,，業(yè)績規(guī)模實現(xiàn)了飛躍式增長，營收成功突破百億大關,。據Wind數(shù)據顯示,，2019-2023年，百果園的營業(yè)總收入分別為89.77億元,、88.56億元,、102.92億元、113.14億元,，以及113.92億元,。

與此同時，加盟門店數(shù)量也在不斷增長,，2019-2023年,，百果園的加盟門店數(shù)量分別為4210家、4646家,、5134家,、5631家，以及6081家,，加盟門店銷售收入分別為77億元,、73.09億元、81.27億元,、88.51億元,，以及85億元。2024年半年報顯示,，百果園的6025家門店中,，加盟門店和自營門店分別為6011家和14家。

然而,，在高增長背后,，百果園的疲態(tài)其實早有端倪。2021至2023年,，公司營收同比分別增長16.22%,、9.94%,、0.69%，凈利潤同比分別增長369.49%,、40.35%,、11.9%，營收和凈利潤增速不斷放緩,。2024年上半年,，百果園凈利潤驟降，同比下降66.06%,。

百果園的業(yè)績增長較快,，主要依賴于營銷活動的推動，但這也在一定程度上壓縮了其利潤空間,。2021年—2023年,，百果園的銷售費用分別為4.52億元、4.99億元,、4.82億元,，2024年上半年為2.97億元，在營業(yè)收入下降的情況下,，銷售費用反而增加0.55億元,。

最新的盈利預警透露出一個重要信號，百果園的加盟門店數(shù)量出現(xiàn)了明顯下滑,。截至2024年6月底，加盟門店數(shù)量為6011家,，較2023年底凈減少70家,。到了下半年，百果園加盟店關閉速度加快,，從6月底的6011家減少至年底的5116家,，半年內關閉了895家，日均關閉近5家,。這也是百果園近5年加盟門店數(shù)量首次縮減,。

對于百果園業(yè)績，中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬分析稱,，百果園主打的是高端水果,，其定位與宏觀經濟形成了很大的反差。再加上百果園的整體運營水平欠佳,，加盟連鎖店也沒有根據總部的整體策略去貫徹執(zhí)行,，這是造成公司戰(zhàn)略推行不力的一個原因。

一直以來,，百果園給消費者的印象是走中高端精品水果路線,。然而,，自2024年開始，情況有了變化,，百果園開始擁抱性價比路線,。2024年初，百果園舉辦“黃金十年戰(zhàn)略發(fā)布會”,，公布10年計劃,，并將戰(zhàn)略升級為“高品質水果專家與領導者”。同年8月,，百果園又啟動“高品質高性價比戰(zhàn)略”,，重新調整定價策略，拓展中低端價格帶產品,。

這種轉變的原因或許在于,，理性消費環(huán)境下，百果園的高端新戰(zhàn)略未能得到消費者青睞,。雖然高端化戰(zhàn)略中提升招牌果的占比帶動了客單價的增長,，但門店整體客流出現(xiàn)明顯下滑。

對于未來業(yè)績改善,，百果園表示已采取或將采取三大措施以改善經營表現(xiàn)：優(yōu)化經營效率以滿足消費者對高性價比產品的需求,；擴展水果禮產品線，開發(fā)節(jié)日限定禮品及小包裝禮品,；降低加盟成本,，激發(fā)加盟商持續(xù)拓展其加盟店。自2024年8月起至2025年7月底,，百果園集團暫停收取特許權使用費,。同時，為新開店加盟商提供開業(yè)補貼,，第一年度給予門店每月營業(yè)額4%的補貼,，第二年度按2%補貼。

短期內會面臨一定的盈利壓力,，預計2024年財報會虧損,。這是由于打響了高品質高性價比口碑戰(zhàn)役，同時加大了在品質提升,、美好生活大使聘任,、品牌煥新、市場推廣,、供應鏈優(yōu)化等方面的投入,。從長期主義視角來看，這些投入是必要的,，短期虧損是可預見且可控的,。但資本市場是否還有耐心等待這個“長期主義故事”,，還有待市場檢驗。