近日，主打高端水果路線的百果園發(fā)布盈利預(yù)警公告,，預(yù)計(jì)2024年公司所有者虧損將達(dá)3.5億元至4億元,，由盈轉(zhuǎn)虧，收入較2023年的113.91億元下降不超過15%,。二級(jí)市場(chǎng)上,，近一年來，百果園的股價(jià)從2.67港元/股跌至1.2港元/股,，跌幅約55%,，目前市值僅18億港元。

這家曾憑借高端定位實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收的企業(yè),，正經(jīng)歷上市后的首次陣痛,。去年預(yù)虧超3.5億，加盟店半年內(nèi)關(guān)閉近900家,。百果園于2001年成立,，并于2023年在港交所上市，成為“中國(guó)水果連鎖零售第一股”,。近年來,，百果園依托加盟門店快速擴(kuò)張，業(yè)績(jī)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了飛躍式增長(zhǎng),，營(yíng)收成功突破百億大關(guān),。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年,，百果園的營(yíng)業(yè)總收入分別為89.77億元,、88.56億元、102.92億元,、113.14億元,，以及113.92億元。

與此同時(shí),，加盟門店數(shù)量也在不斷增長(zhǎng),，2019-2023年,，百果園的加盟門店數(shù)量分別為4210家、4646家,、5134家,、5631家，以及6081家,，加盟門店銷售收入分別為77億元,、73.09億元、81.27億元,、88.51億元,，以及85億元。2024年半年報(bào)顯示,，百果園的6025家門店中,，加盟門店和自營(yíng)門店分別為6011家和14家。

然而,，在高增長(zhǎng)背后,，百果園的疲態(tài)其實(shí)早有端倪。2021至2023年,，公司營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)16.22%,、9.94%、0.69%,，凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)369.49%,、40.35%、11.9%,，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速不斷放緩,。2024年上半年，百果園凈利潤(rùn)驟降,，同比下降66.06%,。

百果園的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，主要依賴于營(yíng)銷活動(dòng)的推動(dòng),，但這也在一定程度上壓縮了其利潤(rùn)空間,。2021年—2023年，百果園的銷售費(fèi)用分別為4.52億元,、4.99億元,、4.82億元，2024年上半年為2.97億元,，在營(yíng)業(yè)收入下降的情況下,，銷售費(fèi)用反而增加0.55億元。

最新的盈利預(yù)警透露出一個(gè)重要信號(hào)，百果園的加盟門店數(shù)量出現(xiàn)了明顯下滑,。截至2024年6月底,，加盟門店數(shù)量為6011家，較2023年底凈減少70家,。到了下半年,，百果園加盟店關(guān)閉速度加快，從6月底的6011家減少至年底的5116家,，半年內(nèi)關(guān)閉了895家,，日均關(guān)閉近5家,。這也是百果園近5年加盟門店數(shù)量首次縮減,。

對(duì)于百果園業(yè)績(jī)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析稱,，百果園主打的是高端水果,，其定位與宏觀經(jīng)濟(jì)形成了很大的反差。再加上百果園的整體運(yùn)營(yíng)水平欠佳,，加盟連鎖店也沒有根據(jù)總部的整體策略去貫徹執(zhí)行,，這是造成公司戰(zhàn)略推行不力的一個(gè)原因。

一直以來,，百果園給消費(fèi)者的印象是走中高端精品水果路線,。然而，自2024年開始,，情況有了變化,，百果園開始擁抱性價(jià)比路線。2024年初,，百果園舉辦“黃金十年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)”,，公布10年計(jì)劃，并將戰(zhàn)略升級(jí)為“高品質(zhì)水果專家與領(lǐng)導(dǎo)者”,。同年8月,，百果園又啟動(dòng)“高品質(zhì)高性價(jià)比戰(zhàn)略”，重新調(diào)整定價(jià)策略,，拓展中低端價(jià)格帶產(chǎn)品,。

這種轉(zhuǎn)變的原因或許在于，理性消費(fèi)環(huán)境下,，百果園的高端新戰(zhàn)略未能得到消費(fèi)者青睞,。雖然高端化戰(zhàn)略中提升招牌果的占比帶動(dòng)了客單價(jià)的增長(zhǎng)，但門店整體客流出現(xiàn)明顯下滑,。

對(duì)于未來業(yè)績(jī)改善,，百果園表示已采取或?qū)⒉扇∪蟠胧┮愿纳平?jīng)營(yíng)表現(xiàn)：優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率以滿足消費(fèi)者對(duì)高性價(jià)比產(chǎn)品的需求；擴(kuò)展水果禮產(chǎn)品線，開發(fā)節(jié)日限定禮品及小包裝禮品,；降低加盟成本,，激發(fā)加盟商持續(xù)拓展其加盟店。自2024年8月起至2025年7月底,，百果園集團(tuán)暫停收取特許權(quán)使用費(fèi),。同時(shí)，為新開店加盟商提供開業(yè)補(bǔ)貼,，第一年度給予門店每月營(yíng)業(yè)額4%的補(bǔ)貼,，第二年度按2%補(bǔ)貼。

短期內(nèi)會(huì)面臨一定的盈利壓力,，預(yù)計(jì)2024年財(cái)報(bào)會(huì)虧損,。這是由于打響了高品質(zhì)高性價(jià)比口碑戰(zhàn)役，同時(shí)加大了在品質(zhì)提升,、美好生活大使聘任,、品牌煥新、市場(chǎng)推廣,、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方面的投入,。從長(zhǎng)期主義視角來看，這些投入是必要的,，短期虧損是可預(yù)見且可控的,。但資本市場(chǎng)是否還有耐心等待這個(gè)“長(zhǎng)期主義故事”，還有待市場(chǎng)檢驗(yàn),。