綠城中國(guó)發(fā)行美元債,。近期,，綠城中國(guó)成功發(fā)行了5億美元優(yōu)先票據(jù)，利率為8.45%,。這被視為行業(yè)逐步復(fù)蘇,、房企迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)會(huì)的跡象,。綠城中國(guó)表示，這是2021年以來(lái)亞洲最大規(guī)模的房地產(chǎn)美元債券發(fā)行,，公司在保持融資渠道暢通的同時(shí),，也在逐步適度降低負(fù)債，以支持公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,。

2月13日,，綠城中國(guó)發(fā)行了3.5億美元優(yōu)先票據(jù)，票面利率為8.45%,。發(fā)行結(jié)束后,，部分投資人仍表達(dá)了強(qiáng)烈的認(rèn)購(gòu)意愿。2月18日,，公司再次增發(fā)該美元優(yōu)先票據(jù)1.5億美元,，發(fā)行收益率為8.258%，成本進(jìn)一步降低,。這次發(fā)行共計(jì)5億美元,，是2021年以來(lái)亞洲最大規(guī)模的房地產(chǎn)美元債券發(fā)行，也是2023年2月以來(lái)首筆中資地產(chǎn)板塊美元債發(fā)行,，重啟了中資地產(chǎn)美元債融資渠道,，市場(chǎng)高度關(guān)注并認(rèn)可。在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整期,，綠城作為混合所有制房企率先“破冰”美元債,，展示了國(guó)際投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)的信心。

綠城中國(guó)發(fā)行美元債 重啟中資地產(chǎn)融資渠道

業(yè)內(nèi)人士指出,，雖然此次美元債票面利率高于境內(nèi)債（2024年境內(nèi)信用債加權(quán)平均發(fā)行利率約4%）,，但這一現(xiàn)象是多重因素的結(jié)果,。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)高息周期推升了全球美元融資成本,；另一方面,，中資房企近年風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，境外投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,。盡管綠城未出現(xiàn)違約記錄,，其美元債仍需為信用修復(fù)支付一定溢價(jià)。資本市場(chǎng)的謹(jǐn)慎情緒是行業(yè)共性問(wèn)題,，并非單一企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào),。

綠城此次發(fā)債資金明確用于“現(xiàn)有債務(wù)再融資”，包括贖回2025年到期的4.7%和5.65%票據(jù),。通過(guò)延長(zhǎng)債務(wù)久期至2028年,，公司降低了短期償債壓力，優(yōu)化了債務(wù)到期結(jié)構(gòu),。截至2024年6月底,，綠城現(xiàn)金短債比為2.1倍，貨幣資金達(dá)751億元,，流動(dòng)性充足,。此舉屬于主動(dòng)債務(wù)管理，而非被動(dòng)“借新還舊”,。

若以境內(nèi)資金償還美元債,，則未來(lái)發(fā)行時(shí)額度將受限。盡管當(dāng)前境內(nèi)融資成本較低,，綠城仍選擇維護(hù)境內(nèi)外兩個(gè)融資渠道的暢通,。這一策略與標(biāo)普、穆迪對(duì)其“優(yōu)質(zhì)發(fā)行人”的評(píng)級(jí)邏輯一致,，凸顯長(zhǎng)期財(cái)務(wù)韌性,。保留境外融資能力可為未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)降息或行業(yè)信用修復(fù)預(yù)留窗口期,，是應(yīng)對(duì)不確定性構(gòu)建的戰(zhàn)略緩沖,。

從經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，2024年綠城中國(guó)銷售額達(dá)2768億元（含代建）,，位列行業(yè)前三,；新增土地貨值1147億元，拿地金額529億元,，均居行業(yè)前列,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年,，一年內(nèi)到期債務(wù)占比23.8%,，處于行業(yè)低位,；公司現(xiàn)金短債比長(zhǎng)期維持在1.5倍以上，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)三年為正,，債務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健,。此次首期3.5億美元債獲超16億美元超額認(rèn)購(gòu)（4.6倍），增發(fā)1.5億美元債亦獲3.5倍認(rèn)購(gòu),，顯示資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求,。在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，綠城通過(guò)提前置換債務(wù),，積極優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),，逐步重建境外投資者信任，也為行業(yè)提供了可復(fù)制的信用修復(fù)樣本,。

金茂,、首創(chuàng)和平安不動(dòng)產(chǎn)也正在籌備美元債發(fā)行，目標(biāo)利率與綠城接近,。分析人士認(rèn)為,，綠城此次美元債發(fā)行不僅是應(yīng)對(duì)短期資金壓力的戰(zhàn)術(shù)選擇，更是企業(yè)穿越行業(yè)寒冬的戰(zhàn)略布局,。在“保交付,、穩(wěn)經(jīng)營(yíng)、促轉(zhuǎn)型”的主線指引下,，綠城中國(guó)通過(guò)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),、鞏固信用優(yōu)勢(shì)，為高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ),。對(duì)于行業(yè)而言,，這一事件不僅是融資破冰的信號(hào)，更是中國(guó)房地產(chǎn)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量?jī)?yōu)先”時(shí)代的一個(gè)生動(dòng)注腳,。市場(chǎng)應(yīng)以更全局視角審視優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值,。