美東時(shí)間周三盤后,，英偉達(dá)公布了2025財(cái)年第四季度和全年的業(yè)績數(shù)據(jù),，以及2026財(cái)年第一財(cái)季的業(yè)績指引,。2025財(cái)年第四季度，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)營收393.31億美元,，同比增長78%,，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的380.5億美元；凈利潤達(dá)到220.91億美元,，同比增長80%,。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)在盤后交易中大跌8.5%,，市值蒸發(fā)2740億美元（約合1.98萬億元人民幣）,。盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示出強(qiáng)勁增長，但股價(jià)波動(dòng)反映出市場對英偉達(dá)未來增長預(yù)期的復(fù)雜性,。多位業(yè)內(nèi)人士表示,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成為增長的核心動(dòng)力，Blackwell芯片的成功鞏固了英偉達(dá)在AI芯片市場的技術(shù)優(yōu)勢,，但也面臨來自競爭對手的壓力,。

回顧2025財(cái)年全年，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了重大跨越,，首次邁入營收“千億美元俱樂部”,，全年共實(shí)現(xiàn)營收1304.97億美元，同比增長114%,；凈利潤達(dá)728.80億美元,，同比增長145%。天使投資人,、人工智能專家郭濤分析認(rèn)為,，這主要得益于AI推理帶來的強(qiáng)勁市場需求。游戲業(yè)務(wù),、可視化業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)也分別實(shí)現(xiàn)了不同比例的增長,，展現(xiàn)了英偉達(dá)強(qiáng)大的市場競爭力和盈利能力。

從業(yè)務(wù)板塊來看,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)作為核心增長引擎,，在第四季度貢獻(xiàn)了355.8億美元的營業(yè)收入，占總營收的比例超過90%,，同比增長93.32%,。這一業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長主要得益于生成式AI的爆發(fā)式發(fā)展及云廠商持續(xù)加大的資本支出。相比之下,，游戲業(yè)務(wù)受PC市場疲軟影響，第四季度營收為25.44億美元,，同比下降11%,。不過,，從全年來看，游戲業(yè)務(wù)營收仍實(shí)現(xiàn)了9%的增長,，達(dá)到114億美元,。專業(yè)可視化業(yè)務(wù)第四季度營收為5.11億美元，同比增長10%,，全年?duì)I收19億美元,，增長21%；汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)第四季度營收為5.70億美元,，同比增長103%,，全年?duì)I收17億美元，增長55%,。

英偉達(dá)預(yù)計(jì)2026財(cái)年第一財(cái)季的營收為430億美元（上下浮動(dòng)2%）,，高于市場預(yù)期，顯示出公司對自身業(yè)務(wù)發(fā)展的信心,。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛表示,，人工智能正在飛速發(fā)展，多模態(tài)人工智能,、企業(yè)人工智能,、主權(quán)人工智能和物理人工智能即將到來，2025年公司將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長,。

然而,，股價(jià)走勢卻充滿戲劇性。財(cái)報(bào)發(fā)布前,，英偉達(dá)當(dāng)日收漲3.67%,，市場對其業(yè)績充滿期待。但在財(cái)報(bào)發(fā)布后的盤后交易中,，股價(jià)大跌8.5%,，市值蒸發(fā)2740億美元。半導(dǎo)體分析師王志偉認(rèn)為,，這種股價(jià)的先漲后跌源于投資者對英偉達(dá)業(yè)績的更高預(yù)期,。盡管財(cái)報(bào)在關(guān)鍵指標(biāo)上遠(yuǎn)超市場預(yù)期，但對于部分投資者來說,，增長幅度仍未達(dá)到他們的高預(yù)期,，從而引發(fā)股價(jià)回調(diào)。

郭濤認(rèn)為,，英偉達(dá)發(fā)布破紀(jì)錄業(yè)績后股票不升反降的原因主要有三點(diǎn)：一是投資者預(yù)期變化,，營收增速下滑明顯；二是科技股整體表現(xiàn)不佳；三是競爭因素加劇,。此外,，毛利率下降、供應(yīng)鏈緊張,、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等問題也對投資者信心產(chǎn)生負(fù)面影響,。

DeepSeek發(fā)布的低成本、高性能開源推理模型R1打破了原有的市場格局,，引發(fā)了市場的強(qiáng)烈震動(dòng),。該模型以其獨(dú)特的優(yōu)勢吸引了大量關(guān)注，降低了進(jìn)入AI領(lǐng)域的門檻,。DeepSeek的出現(xiàn)直接對英偉達(dá)的股價(jià)產(chǎn)生了巨大沖擊,，1月27日消息公布當(dāng)天，英偉達(dá)股價(jià)單日暴跌16.97%,，市值三天內(nèi)蒸發(fā)了6000億美元,。投資者擔(dān)憂DeepSeek的低成本模型可能會導(dǎo)致市場對英偉達(dá)GPU需求的下降。

面對DeepSeek帶來的沖擊,，黃仁勛強(qiáng)調(diào),，DeepSeek的R1開源推理模型并不會終結(jié)AI計(jì)算需求，反而會擴(kuò)大并加速市場對更高效AI模型的追求,。在他看來,，預(yù)訓(xùn)練只是AI的基礎(chǔ)階段，后訓(xùn)練才是AI的核心部分,。郭濤認(rèn)為,，盡管Deepseek可能帶來一定壓力，但短期內(nèi)不太可能對英偉達(dá)的市場地位構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅,。英偉達(dá)通過持續(xù)創(chuàng)新和產(chǎn)品線擴(kuò)展,，能夠有效應(yīng)對潛在的競爭挑戰(zhàn)。