60年暴賺5.5萬倍！1年3倍容易,，3年1倍卻很難,，如何才能“慢慢變富”？價值投資的力量

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2025-03-09 12:38:45 證券時報

近期市場熱點活躍,，部分概念股被炒上了天。真正長期盈利的投資者都是慢慢變富的,。他們的行為或許不會被絕大多數(shù)投資人所理解,。巴菲特守著可口可樂已有37年,，段永平守著貴州茅臺已有13年,，張堯過往20年間兩次在股市低點時長期持有煤炭股合計也遠超10年時間。

愿意慢未必慢,，巴菲特在過往60年間獲得5.5萬倍的收益,，而段永平和張堯均獲得數(shù)千倍的收益。亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯曾問巴菲特：“你的投資體系那么簡單,，為什么別人不做和你一樣的事情,？”巴菲特回答：“因為沒有人愿意慢慢變富?！?/p>

慢慢變富的投資邏輯在于,，投資收益最終由上市公司的基本面決定，上市公司的業(yè)績成長本來就是一個慢變量,。在A股上市超過10年的公司中,，僅有約30家公司能夠每年利潤同比上升且實現(xiàn)年化10%歸母凈利潤增長。一年賺三倍的人很多,，但三年賺一倍的人卻很少,。求快的心態(tài)往往招致高風(fēng)險投資，熱點概念股所對應(yīng)的高估值很難通過業(yè)績增長消化,，股價快速上漲讓投資者對基本面更加不過問,，不能持久的事物終將走向失敗，幾乎每次追逐熱點股都會讓投資者過程致富而非結(jié)果致富,。

中國大約有1萬多家私募產(chǎn)品,，每年都有極少數(shù)人能獲得5倍甚至10倍以上的收益，但大多數(shù)都是曇花一現(xiàn),。這個行業(yè)一年獲得3倍收益是容易的,，三年獲得1倍回報是難的，因為一年獲得3倍回報具有隨機性和偶然性,，符合統(tǒng)計規(guī)律,，但在3年、10年,、20年時間中持續(xù)獲得正收益,，一定要有價值觀和方法論來支撐。

無論中外股市,，能夠穿越周期的好公司占少數(shù),。就A股來說,，在上市超過10年的1500家公司中，僅有約270家公司的凈利潤10年年化增幅能達到10%,，占比為18%,；如果條件再嚴格點，要求公司在10年當(dāng)中凈利潤每年保持同比增長狀態(tài)且年化增幅達到10%,，那么A股僅有約30家公司可以達到要求,，占比為約2%。如果條件再進一步嚴格,，要求公司的利潤為內(nèi)生增長,，剔除股本擴大的外延式增長，每股收益能夠?qū)崿F(xiàn)10年年化增長10%的話,，那么A股僅有三五家公司能夠達到要求,。巴菲特在長達60年的投資時間中，也僅僅投資了少數(shù)的公司,，能夠穿越周期的好公司鳳毛麟角,，中外股市都無法例外。

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