上周，華爾街交易員經(jīng)歷了自2023年美聯(lián)儲貨幣緊縮周期達到頂峰以來最嚴(yán)重的跨資產(chǎn)損失,。這一情況主要由特朗普政府的關(guān)稅,、經(jīng)濟指標(biāo)顯示增長放緩以及海外市場復(fù)蘇等因素共同導(dǎo)致,。

隨著經(jīng)紀(jì)賬戶余額縮水,，多頭希望美國市場能夠扭轉(zhuǎn)局面,。然而,，一小部分市場觀察人士對這場動蕩表示擔(dān)憂,，擔(dān)心其可能對美國經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。近年來,，許多美國人依賴股票投資獲得財富,，這種投資回報支撐了他們的消費支出。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示,，去年股票資產(chǎn)占美國家庭金融資產(chǎn)的64%,，創(chuàng)下歷史新高，其中大部分由高消費群體持有,。

“財富效應(yīng)”現(xiàn)象表明,，當(dāng)資產(chǎn)價格上漲時，投資者會增加開支,；反之則減少開支,。盡管當(dāng)前股市損失規(guī)模尚未引發(fā)恐慌，但暴跌的速度提醒人們,，如果市場持續(xù)崩盤,，可能會引發(fā)經(jīng)濟危機。擁有三十年華爾街經(jīng)驗的Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey認為,，美國經(jīng)濟擴張難以承受超過12-15%的股市回調(diào),。

穆迪分析首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪指出，在當(dāng)今由前10%富裕家庭主導(dǎo)的經(jīng)濟周期中,，財富縮水威脅是真實存在的,。他估計每減少1美元凈資產(chǎn),，最終會導(dǎo)致消費支出下降2美分。近期美股蒸發(fā)了3.7萬億美元市值,，這在消費支出放緩和住房及勞動力市場疲軟的情況下尤為令人擔(dān)憂,。

雖然標(biāo)普500指數(shù)上周五小幅上漲，尚未達到Ramsey所說的12%-15%的門檻,，但從高位下跌了約6%,，打破了過去幾個月市場的平靜上升趨勢。公司債和外匯市場的波動性也開始激增,，進一步增加了美國經(jīng)濟前景的不確定性,。標(biāo)普500指數(shù)上周表現(xiàn)創(chuàng)下了2025年以來最差單周記錄，納斯達克綜合指數(shù)一度跌入10%回調(diào)區(qū)間,。追蹤股票,、國債和公司債的主要ETF平均下跌了2%。

自2022年以來,，美國家庭凈資產(chǎn)的增長幾乎完全依賴股票持倉,。Gavekal Research分析師Kaixian Tan警告稱，若剔除股票因素,，同期美國家庭凈資產(chǎn)僅基本持平,。股市下跌可能迫使美國人增加儲蓄。Tan還表示,，盡管他對當(dāng)前經(jīng)濟增長不太擔(dān)心,，但他擔(dān)心美股估值過高，可能導(dǎo)致美股與美元遭遇雙殺,，進而拖累經(jīng)濟增長,。

投機性市場的痛苦也不容忽視。今年某些山寨幣和特斯拉等個股杠桿ETF的跌幅超過了50%,，這些通常是年輕散戶青睞的高風(fēng)險交易,。研究機構(gòu)Financial Insyghts總裁Peter Atwater指出，這對晚入場的投資者來說是一場金融創(chuàng)傷,。

盡管加密貨幣市場規(guī)模較小,，但這類高波動產(chǎn)品特別受高消費群體青睞。研究發(fā)現(xiàn),，一美元未兌現(xiàn)的加密貨幣賬面收益會導(dǎo)致其持有者的支出增加9美分,。目前，人們對GDP共識預(yù)測仍指向經(jīng)濟持續(xù)正增長,，盡管預(yù)期已有所下調(diào),。Yardeni Research創(chuàng)始人Ed Yardeni認為，當(dāng)前市場波動還不足以影響美國GDP,，只有當(dāng)標(biāo)普500跌幅接近20%時才會令人擔(dān)憂,。歷史上,，15個周期中有11次類似跌幅伴隨或預(yù)示著經(jīng)濟衰退。他認為當(dāng)前出現(xiàn)衰退的可能性仍然較低,。