受避險情緒升溫影響，3月14日亞洲時段國際金價再度大幅拉升,，一度上沖至3005.8美元，再創(chuàng)歷史新高,。國內(nèi)滬金期貨價格大漲近2%,，逼近700元/克關(guān)口。國際金價大漲帶動國內(nèi)首飾金價也水漲船高,，周大福,、周生生、老廟金飾價格均已突破900元/克,。

近期公布的美國2月通脹回落超過預(yù)期,，加大了市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)降息的押注。與此同時,，美國股市持續(xù)回落，經(jīng)濟陷入衰退預(yù)期增強,，進一步增加了黃金避險功能的需求,。國際金價再創(chuàng)新高主要受到兩方面因素刺激：一方面，美國政府自2月初以來采取了一系列貿(mào)易保護主義措施,，引發(fā)歐盟,、加拿大等國家和地區(qū)的反制措施，全球貿(mào)易緊張局勢升級,，投資者對經(jīng)濟增長擔(dān)憂加劇,，促使資金流入黃金市場避險；另一方面,，美國2月CPI同比增長2.8%,，為去年11月以來新低，核心CPI同比上漲3.1%,，為2021年4月以來新低,。通脹放緩使得市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期大幅上升，推動黃金價格向上突破。

有業(yè)內(nèi)人士指出,，國際金價再度暴漲與近期美股持續(xù)暴跌有一定關(guān)系,。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)存在較為普遍的價格壓力,，市場預(yù)期企業(yè)利潤增速或受到一定沖擊,。此外，美國居民消費意愿降低,，消費者信心下滑,，經(jīng)濟增長預(yù)期快速走弱。特朗普政府持續(xù)出臺貿(mào)易保護主義政策帶來的供應(yīng)鏈限制性影響,，可能導(dǎo)致美股出現(xiàn)廣泛回調(diào),，促使資本從股市撤離并加碼配置黃金。

隨著黃金價格持續(xù)上漲,，國內(nèi)外市場對黃金的看多情緒較強,。美國Comex黃金市場多頭持倉數(shù)量自2月4日以來快速增加，空頭頭寸也出現(xiàn)了明顯的平倉操作,。截至3月13日,，SPDR黃金ETF持倉量達到905.81噸，較前一交易日增加7.17噸,，顯示出市場對黃金作為避險資產(chǎn)的青睞,。

除了市場的避險因素，本周美國國會兩黨針對2025年預(yù)算法案的持續(xù)博弈也為金價再創(chuàng)新高提供了一定支撐,。當(dāng)前的聯(lián)邦臨時支出法案將在3月14日到期,，參議院就新的預(yù)算案遲遲未能達成一致，這使得政府關(guān)門和短期債務(wù)違約預(yù)期有所增加,，并削弱了美元指數(shù)的表現(xiàn),。美元指數(shù)在本周持續(xù)下行，美元疲軟使得黃金對其他貨幣持有者更具吸引力,。

盡管俄烏雙方進入和談階段,，但市場對停火協(xié)議能否順利實施存疑,。烏克蘭方面同意美國和談的“紅線”是不放棄加入北約,，北約需要對烏克蘭進行軍事保護，而俄羅斯要求烏克蘭不能加入北約,，烏克蘭境內(nèi)不能存在北約軍隊,，烏克蘭去軍事化，烏克蘭目前被俄羅斯占領(lǐng)的領(lǐng)土歸俄羅斯,。雙方條件幾乎不可能達成,，導(dǎo)致黃金重回避險,。美國總統(tǒng)特朗普對巴拿馬運河和格林蘭島的表態(tài)，進一步增加了地緣風(fēng)險,。

近期公布的CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期下行,，一定程度上緩和了市場對于美國經(jīng)濟進入滯漲的擔(dān)憂。不過,，CPI數(shù)據(jù)的突然轉(zhuǎn)向也加深了市場對于美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂,。美國2月CPI分項數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)疲軟帶來的價格下滑效應(yīng)超過了預(yù)期中關(guān)稅對于商品通脹的上升,。這與近期美國居民消費疲軟基調(diào)相呼應(yīng),，非必需支出商品價格轉(zhuǎn)向下跌，核心服務(wù)持續(xù)降溫顯示出消費意愿低迷,。市場對于美國經(jīng)濟降溫的擔(dān)憂增加,，美聯(lián)儲寬松交易預(yù)期再度走強。

接下來仍需關(guān)注地緣政治走向,、美聯(lián)儲3月議息會議的定調(diào),、全球央行購金動態(tài)、美國財政以及貿(mào)易政策變化,。鑒于當(dāng)前美國經(jīng)濟的復(fù)雜性,，美聯(lián)儲可能在短期內(nèi)維持利率不變，以觀察特朗普關(guān)稅政策及其他經(jīng)濟政策的影響,。不過,，考慮到近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，美聯(lián)儲在季度經(jīng)濟預(yù)測報告中可能反映出經(jīng)濟增長放緩,、通脹回落但仍具粘性,，以及貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔荨?/p>

相較于黃金大漲，美元今年開局表現(xiàn)已創(chuàng)金融危機以來最差,。摩根士丹利認為,，隨著對美國經(jīng)濟健康狀況的擔(dān)憂加劇，美元未來還將面臨更多麻煩,。聯(lián)邦政府關(guān)門的風(fēng)險、美國經(jīng)濟增長放緩以及海外資產(chǎn)價值上升都將拖累美元走低,。除了市場避險情緒推動金價上漲的因素外,，影響金價最持久的因素還是美元價值重置，源于美國債務(wù)危機,。美國當(dāng)前面臨化債問題,，這必將導(dǎo)致美元和美債價值貶值，進而驅(qū)動黃金中長期仍有很大上漲空間,。

2025年國際金價仍然有較大上漲空間,，主要原因在于長周期美元價值重置驅(qū)動,，以及短周期地緣政治難以彌合，新的地緣沖突預(yù)期升溫,，美國國內(nèi)財政支出問題等因素驅(qū)動,。對于具體點位很難預(yù)測，中長期黃金仍有很大上漲空間,。近期國際金價在突破3000美元/盎司后,，市場情緒較為樂觀，但短期內(nèi)可能會繼續(xù)維持高位震蕩格局,。如果能有效突破關(guān)鍵阻力位區(qū)域,，金價有望加速上漲。短期內(nèi)金價面臨的上行阻力較多,，但從長期趨勢來看,，抗通脹與避險需求敘事仍然有效，年內(nèi)或有機會向3500美元發(fā)起挑戰(zhàn),。