國際金價(jià)創(chuàng)新高之際,，金飾公司的日子卻未必好過,。老鋪黃金是個(gè)例外。

3月14日,，COMEX黃金期貨價(jià)格突破3000美元/盎司關(guān)口,，創(chuàng)下歷史新高,。黃金飾品方面,，周大福、老鳳祥,、周生生,、老廟等品牌的價(jià)格均已突破900元/克。由于黃金原料價(jià)格透明,，對(duì)一般金店而言,，金價(jià)上漲時(shí)將面臨更高的成本壓力，不少消費(fèi)者也會(huì)陷入觀望,。此時(shí),，主打古法黃金的老鋪黃金卻逆勢(shì)出圈，優(yōu)勢(shì)之一在于“一口價(jià)”,。

例如,，老鋪黃金的古錢紋平安扣吊墜在一口價(jià)之后，按克重計(jì)算約1099.45元/克,，與其他金店報(bào)價(jià)差價(jià)約200元/克,。而老鋪金店的一枚古法戒指環(huán)約867元/克，該單一產(chǎn)品的克重報(bào)價(jià)已低于當(dāng)日其他金店報(bào)價(jià),。

一位黃金從業(yè)人士感嘆道：“為什么奢侈品大家可以接受它的附加值,，而黃金就接受不了，甚至不支持一口價(jià),，只要按克買賣,。”

老鋪黃金在2月對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià),，調(diào)價(jià)前進(jìn)行限購,。有老鋪黃金門店工作人員表示，根據(jù)款式,、工藝不同進(jìn)行調(diào)價(jià),，調(diào)價(jià)后約上漲5%-12%。3月12日,，老鋪黃金盤中創(chuàng)下798港元/股的歷史高點(diǎn),，市值超過1200億港元,。截至3月14日收盤，老鋪黃金收跌0.51%,，報(bào)682港元,，市值1148億港元,，年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅超過182%,。

老鋪黃金為何走紅？它主打的古法金是智商稅還是高奢平替,？幾十家門店能否支撐長(zhǎng)期發(fā)展,？記者走訪了老鋪黃金門店，并對(duì)話黃金行業(yè)人士,，試圖解構(gòu)老鋪黃金的“煉金術(shù)”,。

和其他金店遍地開花的加盟模式不同，老鋪黃金打造高端品牌形象,，被稱為黃金界的“愛馬仕”,。其定價(jià)位于高奢品牌與普通金店之間。按2023年業(yè)績(jī)計(jì),，老鋪黃金旗下門店店均收入超9300萬元,，在中國所有黃金珠寶品牌中單店銷售額排名第一。據(jù)預(yù)計(jì),，該公司2024年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)超236%,。

老鋪黃金品牌是該公司最重要的資產(chǎn)之一，實(shí)控人是60歲的徐高明,，外界評(píng)價(jià)他為“跨界”“低調(diào)”,。他曾是岳陽市畜牧水產(chǎn)局科員，上世紀(jì)90年代下海經(jīng)商,，后創(chuàng)立老鋪黃金,。老鋪黃金是我國率先推廣“古法黃金”概念的品牌，也是我國古法手工金器第一品牌,。

線下門店銷售是老鋪黃金的主要渠道,。截至2024年6月30日，該公司在14個(gè)城市共開設(shè)了33家自營門店,，全部位于知名商業(yè)中心,。在上海，老鋪黃金僅有一家門店,，位于豫園,。相較于其他金店，豫園店面積不大,，但門庭若市,。排隊(duì)時(shí)長(zhǎng)未超過2小時(shí),，進(jìn)店消費(fèi)人群涵蓋中老青三代。

老鋪黃金的定價(jià)并不便宜,，1萬元至2.5萬元區(qū)間的產(chǎn)品占比超過六成,，產(chǎn)品單價(jià)大多都在1萬元以上，有足金黃金,，也有足金鑲嵌產(chǎn)品,，都為一口價(jià)，金條產(chǎn)品則按克計(jì)重,。進(jìn)入店內(nèi),，有近20位穿制服的員工與顧客一對(duì)一溝通，多個(gè)熱門款式已顯示無貨,，門店導(dǎo)購人員表示,，在其接待的客人中，超一半以上的顧客會(huì)下單,。

因生意火爆,，老鋪黃金的包裝盒也出現(xiàn)短缺，門店導(dǎo)購人員表示,，若不要包裝盒,，可以直接減免300元。除上海外,，老鋪黃金在杭州和北京的多家門店同樣迎來排隊(duì)熱潮,。

談及老鋪黃金春節(jié)前后的這波流量，業(yè)內(nèi)人士表示,，在時(shí)尚奢侈品的消費(fèi)圈子,，老鋪黃金一直有知名度，如今的境遇有多重因素疊加,。一是春節(jié)前后,，金價(jià)暴漲，帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)層面關(guān)注黃金話題,；二是老鋪黃金市值超過周大福,，引起媒體關(guān)注；三是老鋪黃金本身不打折,，但情人節(jié)前后,，北京的SKP百貨做品牌日積分活動(dòng)，老鋪黃金是參與品牌日的商家,，排隊(duì)情況引發(fā)大眾關(guān)注,，進(jìn)一步出圈。

老鋪黃金對(duì)開店選址非常嚴(yán)苛,，未有開放加盟店的打算,。為了保證服務(wù),，一線店員薪資普遍高于普通金店水平，不按銷售提成計(jì)算工資,。在二手市場(chǎng),，該品牌類似于二手奢侈品，可按照原產(chǎn)品的折扣價(jià)格回收而非僅按克重計(jì)價(jià),，后續(xù)往往會(huì)進(jìn)行轉(zhuǎn)賣,，而不只是熔鑄處理。

老鋪黃金并不直接生產(chǎn)黃金材料,，而是專注設(shè)計(jì),、生產(chǎn)加工和銷售。招股書顯示,，老鋪黃金非上海黃金交易所的會(huì)員，無資格在上海黃金交易所直接進(jìn)行黃金交易,，通過上海黃金交易所的會(huì)員采購黃金材料,。工美集團(tuán)是老鋪黃金最大的原料供應(yīng)商，2023年度占采購總額的80.9%,。

支撐老鋪黃金高昂價(jià)格的最大賣點(diǎn)是“古法黃金”的加工工藝,。中國黃金協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，《古法金飾品》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)于2021年3月15日正式發(fā)布,，指出古法金飾品主要由兩種或以上傳統(tǒng)金銀細(xì)金工藝制造而成,，集現(xiàn)代設(shè)計(jì)理念、中華民族傳統(tǒng)文化內(nèi)涵和古代宮廷金飾特征于一體的足金飾品,。老鋪黃金均為兩項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的第一起草單位,。

這樣的工藝意味著價(jià)格會(huì)更高。CIC灼識(shí)咨詢?cè)诮衲?月發(fā)布的報(bào)告顯示,，古法工藝強(qiáng)調(diào)厚重質(zhì)感,，產(chǎn)品加工費(fèi)高于普通工藝產(chǎn)品。以按克計(jì)價(jià)的素圈金戒為例,，古法加工費(fèi)可達(dá)900元,，較普貨黃金高出1至2倍。有單件克重高,、客單價(jià)高,、文化屬性高的三高特性，此外工藝復(fù)雜,，需要技巧熟練的匠人投入大量精力制成,，制作時(shí)間是普貨金飾的數(shù)十倍。

以金銀細(xì)工花絲鑲嵌技藝為例,，學(xué)習(xí)這門手藝的初級(jí)入門需一個(gè)月,，每天2小時(shí)授課,，6小時(shí)現(xiàn)場(chǎng)練習(xí)。若想做得還不錯(cuò),，能獨(dú)立做作品,，還需要向中高級(jí)進(jìn)修，從初級(jí)學(xué)到高級(jí),，總學(xué)費(fèi)約在2萬元,，學(xué)習(xí)中所需的銀飾、寶石等耗材另算,。而花絲鑲嵌是上述15種古法黃金工藝中的一種,。

值得關(guān)注的是，老鋪黃金有相當(dāng)一部分比重的足金鑲嵌產(chǎn)品,，這類鑲嵌產(chǎn)品毛利率也較高,。老鋪黃金招股書介紹，該企業(yè)的足金鑲嵌產(chǎn)品占比達(dá)到45.8%,，在2023年總營收中占比為56%,。對(duì)比九家黃金上市公司2024年上半年毛利率，老鋪毛利率高達(dá)41.3%,，周大福和六福集團(tuán)毛利率為三成,，中國黃金僅超4%。

如此高的毛利,，讓部分網(wǎng)友調(diào)侃,，古法黃金是智商稅嗎？有黃金行業(yè)人士介紹,，“古法黃金是手工制作,，制作復(fù)雜且成品率低，有的產(chǎn)品甚至需要三個(gè)月才能做出成品,。另外黃金材質(zhì)較軟,，且容易被劃傷，不適合鑲嵌鉆石或有特殊切割的鉆石,。高溫金胎琺瑯技術(shù)也是一種古老的工藝,，加上老鋪的‘金胎燒藍(lán)’產(chǎn)品，已基本與市面上的其他產(chǎn)品拉開了差距,?！?/p>

在行業(yè)人士看來，老鋪黃金成功說服了高凈值客群“用買奢侈品的預(yù)算買真金”,，把握住了這一客群“既要面子更要里子”的消費(fèi)心理,。有消費(fèi)者說，比起高奢品牌的18K入門珠寶,，老鋪黃金至少是純金,。另一位在上海的消費(fèi)者表示,，按照如今黃金回收價(jià)格，她已陸續(xù)購買超20萬元的黃金產(chǎn)品,，目前更愿意為設(shè)計(jì),、款式以及情緒價(jià)值買單，愿意接受這部分溢價(jià),。

對(duì)于如何看待老鋪黃金的大火,，一位有四家黃金品牌門店的加盟商表示，更多是品牌效應(yīng),，多家黃金品牌都已上線古法工藝的黃金產(chǎn)品,，搶占市場(chǎng)。電商平臺(tái)搜索“古法黃金”查詢到,，以古法黃金為宣傳賣點(diǎn)的黃金品牌并不少,，一些古法黃金鑲鉆款式，每克價(jià)格超過1500元,。

隨著老鋪黃金的走紅,，越來越多人好奇該公司背后的操盤人。老鋪黃金創(chuàng)始人徐高明1964年生于湖南岳陽,。上世紀(jì)90年代，徐高明下海經(jīng)商,，他在1995年7月加入岳陽市紅喬旅游投資管理有限公司,，經(jīng)營旅游投資及開發(fā)。2004年6月創(chuàng)立金色寶藏,，2012年7月創(chuàng)立文房文化,。金色寶藏是一家主要從事黃金珠寶及把玩業(yè)務(wù)的公司，該公司有兩大品牌,，一是有關(guān)傳統(tǒng)中國古法金飾品業(yè)務(wù)的“老鋪黃金”,，另一個(gè)是有關(guān)文化、旅游紀(jì)念品業(yè)務(wù)的“金色寶藏”,。

2016年,，徐高明計(jì)劃將公司架構(gòu)簡(jiǎn)化為三個(gè)業(yè)務(wù)線，一是讓老鋪黃金成為主要從事古法黃金珠寶業(yè)務(wù)的實(shí)體,；二是讓文房文化成為主要從事家具,、文房四寶及書畫銷售業(yè)務(wù)的實(shí)體；三是讓金色寶藏成為主要從事文化旅游紀(jì)念品的實(shí)體,。此后,，老鋪黃金從金色寶藏中獨(dú)立出來自主經(jīng)營。2022年5月,，金色寶藏注銷,。

老鋪黃金曾在2020年至2023年兩次遞交IPO申報(bào),，第一次因尚有相關(guān)事項(xiàng)需進(jìn)一步核查被取消審核，第二次交易所并未受理,。2023年11月,，老鋪黃金轉(zhuǎn)向港交所提交招股信息。黑蟻資本是老鋪黃金上市前唯一一輪融資的領(lǐng)投方,。

老鋪黃金也在招股書中指出,，所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，若無法有效競(jìng)爭(zhēng),，公司銷售額,、盈利能力及增長(zhǎng)前景可能受到重大不利影響。