平價的蜜雪冰城擁有豁免權(quán)嗎低價策略能否持續(xù)(2)

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2025-03-17 16:51:06 第一財經(jīng)

蜜雪冰城受到資本青睞的原因在于其強勁的盈利能力,。數(shù)據(jù)顯示,，2024年前9個月,，蜜雪冰城營收186.6億,，凈利潤34.9億，凈利率18.7%,，遠超同行。相比之下,，古茗,、茶百道和滬上阿姨的凈利率分別為17.12%、9.9%和10.12%,。盡管古茗的凈利率緊隨其后,，但其客單價幾乎是蜜雪冰城的兩倍。

蜜雪冰城的毛利率與盈利能力與其主攻三線城市以下市場的經(jīng)營策略密切相關(guān),。截至2024年9月底,，蜜雪冰城在中國內(nèi)地擁有超過4.5萬家門店，遍布31個省份,、自治區(qū)及直轄市,，覆蓋全國約3萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)中的4900個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，其中57.2%的門店位于三線及以下城市。產(chǎn)品方面,，蜜雪冰城主打平價乃至低價策略,，聚焦于單價約6元人民幣的產(chǎn)品。通過構(gòu)建供應(yīng)鏈體系,，最大限度地削減成本,，降低原料采購和物流運輸成本，并大力發(fā)展加盟模式,。2024年前9個月,，加盟收入占總收入的97.6%。

分析師指出,，蜜雪冰城通過供應(yīng)鏈集權(quán)和加盟輕資產(chǎn)模式,，將單店投資額壓縮到極限，縮短回報周期,，這是資本押注的關(guān)鍵邏輯,。截至3月13日午盤，蜜雪冰城的市值已經(jīng)達到了奈雪的茶,、茶百道和古茗三家港股茶飲企業(yè)市值總和的3倍左右,。

關(guān)于蜜雪冰城的低價策略是否能夠持續(xù)，業(yè)內(nèi)人士認為,，該公司面臨成本增加,、部分市場飽和和跨維競爭等多種挑戰(zhàn)。例如,，人力成本及白糖價格上漲,、存貨周轉(zhuǎn)放緩等問題可能導致部分市場飽和，單店銷售額下滑,，閉店率上升,，加盟商回收期延長。此外,，瑞幸咖啡的低價策略以及便利店飲品和瓶裝飲料巨頭推出的6元即飲茶新品也對蜜雪冰城構(gòu)成挑戰(zhàn),。2024年底，蜜雪冰城在廣州,、深圳,、北京的部分區(qū)域門店進行了價格調(diào)整，部分產(chǎn)品價格上漲1元,。

截至2024年9月底,，蜜雪冰城在中國內(nèi)地以外開設(shè)了約4800家門店，其中來自印度尼西亞和越南的收入約占海外收入的70%,。然而,，蜜雪冰城在發(fā)達國家的擴張并不順利,。例如，在澳大利亞,、韓國和日本的開店數(shù)量相對較少,。分析人士認為，文化差異可能是導致這一現(xiàn)象的主要原因,。

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(責任編輯：張小花 TT1000)

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