李嘉誠“現(xiàn)金?！蔽遥呵际现袊N售疲軟，利潤連降6年

屈臣氏,，一度是李嘉誠商業(yè)帝國的“現(xiàn)金牛”,。在最賺錢的時候,，該品牌每天都為李嘉誠進(jìn)賬超4億，為其港口,、地產(chǎn)等其他商業(yè)板塊提供了重要的資金支持,。

不過，屈臣氏在中國市場卻正在遭遇寒冬——自2019年起,，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品的利潤已連續(xù)6年下滑,。2024年，其銷售額同比下降18%,，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）更是驟降55%,。

近日，演員郭曉婷發(fā)文,，直指自己購買的一次性內(nèi)褲上疑似出現(xiàn)霉斑或污漬的異物,，隨后有網(wǎng)友指出，該款一次性內(nèi)褲系屈臣氏旗下產(chǎn)品,。實際上,，屈臣氏銷售的產(chǎn)品近些年屢次陷入質(zhì)量爭議，消費(fèi)者投訴不斷,，品牌信譽(yù)受到嚴(yán)重沖擊,。

面對電商平臺的激烈競爭和新興美妝集合店的崛起,，在中國市場，如今屈臣氏的線下零售模式已經(jīng)顯得力不從心,。

自營產(chǎn)品惹爭議,，因產(chǎn)品責(zé)任屢被訴

近日，演員郭曉婷在微博發(fā)文,，稱自己購買的一次性內(nèi)褲上疑似出現(xiàn)霉斑或污漬的異物,，并曬出圖片。隨后此事沖上熱搜,，在評論區(qū)則有網(wǎng)友指出,，該款一次性內(nèi)褲系屈臣氏旗下產(chǎn)品,。

3月16日，屈臣氏中國發(fā)文稱,，正在對有關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行全面復(fù)查和追溯,，同時已暫時停售該產(chǎn)品。

據(jù)媒體報道,，前述涉事產(chǎn)品由東莞市芬樂制衣有限公司代工生產(chǎn),，委托生產(chǎn)企業(yè)為廣州屈臣氏個人用品商店有限公司，天眼查司法案件信息顯示,，該公司曾多次因產(chǎn)品責(zé)任糾紛被起訴,。

公開信息顯示,，早在2009年，屈臣氏便上架自有品牌,，以實現(xiàn)差異化競爭,。根據(jù)《BUG》欄目發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計，如今屈臣氏的自有品牌已經(jīng)覆蓋飲品,、護(hù)膚,、彩妝、個護(hù)等多個品類,，除了同名品牌屈臣氏之外,，還包括卓沿、睿致肌,、Collagen等品牌,。

一位美妝行業(yè)人士表示，屈臣氏自有品牌產(chǎn)品多通過代工廠完成生產(chǎn),。該人士坦言,，“美妝和護(hù)膚品的毛利率非常高，而屈臣氏自營品牌產(chǎn)品的售價普遍在幾十元到100,、200元之間,，加上屈臣氏對供應(yīng)商的賬期至少半年起，可想而知,，自營品牌產(chǎn)品的成本有可能是非常低的,。”

《BUG》欄目發(fā)現(xiàn),，在黑貓投訴平臺上不乏針對屈臣氏自有品牌產(chǎn)品質(zhì)量問題的投訴,。此外，屈臣氏也曾因擅自配制化妝品,、虛假宣傳產(chǎn)品等問題被市場監(jiān)督管理部門多次點(diǎn)名和處罰,。公開信息顯示,，最近一次是在去年11月，上海市市場監(jiān)督管理局抽查發(fā)現(xiàn),，屈臣氏銷售的“TOUCHBeauty”品牌電動潔面儀和眼部美容儀因標(biāo)志和說明項目不合格被點(diǎn)名,。

中國門店銷售疲軟，利潤連降6年

官網(wǎng)資料顯示,，屈臣氏為屈臣氏集團(tuán)旗下零售品牌,，業(yè)務(wù)遍布16個亞洲、歐洲及中東市場,，經(jīng)營8000家店鋪,。在中國內(nèi)地，屈臣氏進(jìn)入了超500個城市,，擁有近4000家店鋪以及6500萬會員。

屈臣氏集團(tuán)背后的母公司是港股上市公司長江和記實業(yè)有限公司（以下簡稱“長和”）,。根據(jù)長和2024年業(yè)績報告數(shù)據(jù),，公司零售部門的收益總額為1902億港元，同比增長4%,；稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為164億港元,，同比增長1%。

據(jù)了解,，長和的零售部門主要由屈臣氏集團(tuán)旗下公司組成,，其中保健及美容產(chǎn)品分部在零售部門收益占比達(dá)到近九成。

值得注意的是,，2024年,，長和零售部門的收益增長主要靠歐洲市場帶動，該市場貢獻(xiàn)營收占比達(dá)到60%,。而在中國市場,，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品業(yè)績下滑嚴(yán)重，顯示出疲軟態(tài)勢,。

財報數(shù)據(jù)顯示,，2024年，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品收益總額為135.08億港元,，上年同期為164.53億港元，同比下降18%,；EBITDA為4.67億港元,，上年同期為10.42億港元，同比下降55%,；EBITDA毛利率則從6%降至3%,。

根據(jù)統(tǒng)計,，自2019年開始,，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品EBITDA已經(jīng)連續(xù)6年下滑，2018年對應(yīng)EBITDA仍高達(dá)45.57億元,。

此外,，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品的店鋪數(shù)量以及同店銷售額也在萎縮。長和在財報中指出,，2024年,，中國保健及美容產(chǎn)品業(yè)務(wù)的同比店鋪銷售額下降了15.3%，而2023年為增長1.8%,。截至2024年底,，屈臣氏中國保健及美容產(chǎn)品店鋪數(shù)量為3875家，與2021年高峰期的4179家相比減少約300家,。

談及屈臣氏在中國市場的式微,，前述行業(yè)人士認(rèn)為，最主要的原因還是在于電商的沖擊,?！懊缞y和護(hù)膚品都是標(biāo)品，相對電商渠道來說,，屈臣氏的價格并不具有競爭力,，而且購買體驗和售后服務(wù)也不如線上，比如門店的導(dǎo)購有銷售KPI,，往往會用力過猛地給消費(fèi)者推薦產(chǎn)品,。”

該人士還透露,，屈臣氏門店在下沉城市的業(yè)績表現(xiàn)要好于一,、二線城市。然而,，隨著KK集團(tuán)旗下的調(diào)色師The Colorist,、名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富投資的WOW COLOR等美妝集合店新玩家加速擴(kuò)張，屈臣氏線下門店的顧客也被分流,。

事實上,，屈臣氏在中國也曾發(fā)力數(shù)字化布局，自建線上渠道,。2017年開始,，屈臣氏陸續(xù)推出萵筍App（2018年改名為屈臣氏App）和微信“屈臣氏小店”小程序。據(jù)前述行業(yè)人士透露，當(dāng)時屈臣氏從唯品會挖來了不少員工,，在小程序上也投入了大量人力物力,，廣告投放、異業(yè)合作等流量全都導(dǎo)向小程序,，但是最終效果也不太理想,。“一方面是屈臣氏沒有電商基因,，另一方面是消費(fèi)者對屈臣氏是線下門店的心智沒有被改變,。”

李嘉誠拋售,，淡馬錫再提IPO

屈臣氏在中國的式微,，或許從李嘉誠拋售之時就已注定。

屈臣氏的歷史可以追溯到1828年,，其前身為一家在廣州創(chuàng)辦的名為“廣東大藥房”的西藥房,，主要銷售藥品和保健品。1841年,，這家藥房遷至香港,，并更名為“香港大藥房”。此后,，其業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)展到化妝品、百貨領(lǐng)域,，甚至飲料,。

1981年，屈臣氏迎來歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)——被和記黃埔（現(xiàn)長江和記實業(yè)有限公司）收購并成為其全資附屬公司,。這一收購標(biāo)志著屈臣氏正式進(jìn)入香港商人李嘉誠的商業(yè)帝國版圖,。

接手屈臣氏后,，李嘉誠專門從英國聘請了零售連鎖超市阿斯達(dá)（ASDA）的執(zhí)行董事韋以安前往香港管理屈臣氏。1972年,，李嘉誠收購百佳超市,，意圖進(jìn)一步“做大”屈臣氏，2000年到2005年,，他又斥巨資收購歐洲多家零售商幫助屈臣氏打入歐洲市場,。

而在中國內(nèi)地市場，屈臣氏與萬達(dá),、中糧等地產(chǎn)巨頭達(dá)成合作,，獲得了優(yōu)先進(jìn)駐權(quán)，以較低成本迅速擴(kuò)張。1989年,，屈臣氏在北京開設(shè)了第一家大陸個人用品商店,，標(biāo)志著其正式進(jìn)入中國大陸市場。在21世紀(jì)初,，屈臣氏以平均每年200家店的速度在中國內(nèi)地跑馬圈地,，門店數(shù)量從2005年的200家增長到2011年的1000家。

屈臣氏一度成為李嘉誠商業(yè)帝國的“現(xiàn)金?！?。在最賺錢的時候，屈臣氏在全球開了超過1.6萬家門店,，全年營收超過了1600億,，相當(dāng)于每天都為李嘉誠進(jìn)賬超4億，為其港口,、地產(chǎn)等其他商業(yè)板塊提供了重要的資金支持,。

2013年底，市場傳出屈臣氏將在香港,、倫敦兩地同步上市,，估值高達(dá)1920億港元到3120億港元。然而,，2014年初,，在分拆上市傳言短短半個月后，當(dāng)時的和記黃埔突然宣布,，以440億港元的成交價格向新加坡主權(quán)基金淡馬錫出售屈臣氏24.95%的股權(quán),。這一舉動讓屈臣氏的上市計劃擱置，也被外界解讀為李嘉誠對屈臣氏未來的發(fā)展態(tài)度謹(jǐn)慎,。

值得注意的是,，去年，屈臣氏第二大股東淡馬錫再次提及IPO計劃,，表示屈臣氏上市目標(biāo)未變,，具體時間將由公司董事局及管理層決定。不過,，屈臣氏在中國市場的業(yè)績下滑,，或許會影響其整體估值，成為其IPO路上的“攔路虎”,。