美聯(lián)儲如何應(yīng)對關(guān)稅“盲盒” 降息節(jié)奏或前置
申萬宏源證券發(fā)布研究報告,，指出3月FOMC例會上美聯(lián)儲選擇保持現(xiàn)狀。聲明中提到經(jīng)濟前景的不確定性增加,，市場因此交易“降息前置”,。面對關(guān)稅帶來的不確定性，2025年美聯(lián)儲如何應(yīng)對,，以及過去的經(jīng)驗教訓(xùn)有何參考意義,，成為關(guān)注焦點,。
在3月FOMC例會上,，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標不變,，并再次放緩量化緊縮。會議聲明強調(diào)經(jīng)濟不確定性風險增加,，同時上修通脹預(yù)測,，下修經(jīng)濟增長預(yù)測。點陣圖顯示,，大多數(shù)委員預(yù)計利率將維持高位,。會后，10年期美債利率回落,，美股上漲,，市場對降息預(yù)期提升。
回顧2018年9月,，鮑威爾選擇“鷹派”加息導(dǎo)致市場大幅震蕩,。直到2019年6月,，美聯(lián)儲才承認經(jīng)濟不確定性增加,，7月首次降息落地。這一過程中,，美聯(lián)儲逐漸轉(zhuǎn)向鴿派立場,，通過下調(diào)加息次數(shù)和經(jīng)濟增速預(yù)測來穩(wěn)定市場情緒。
對于未來可能的關(guān)稅2.0時期,，美聯(lián)儲可能會更加關(guān)注滯脹風險,。雖然關(guān)稅會增強通脹粘性，但美國經(jīng)濟正處于放緩階段，關(guān)稅同樣會加劇經(jīng)濟停滯的風險,。短期內(nèi),，美聯(lián)儲政策反應(yīng)函數(shù)中“滯”的權(quán)重可能大于“脹”。
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