錢(qián)存越久越“虧”,，可能正在成為現(xiàn)實(shí),。張興一直有定期儲(chǔ)蓄的習(xí)慣,，最近的銀行利率讓他感到吃驚——不僅是國(guó)有大行的存款利率都降到了“1字頭”，部分銀行的5年期存款的利率甚至也比3年期低了0.35個(gè)百分點(diǎn),，開(kāi)啟了“倒掛”模式,。

這一現(xiàn)象最初僅出現(xiàn)在部分區(qū)域性中小銀行中，但如今,，人們熟悉的部分國(guó)有大行,、股份制銀行也加入了存款利率“倒掛”的行列?！按嫫谠介L(zhǎng)收益越高”的傳統(tǒng)存款模式發(fā)生了變化,。

一般來(lái)說(shuō)，基于期限溢價(jià)規(guī)律,，銀行的存款期限越長(zhǎng)給予儲(chǔ)戶的利率就越高,，以此吸引儲(chǔ)戶進(jìn)行長(zhǎng)期存款。當(dāng)短期限的存款利率高過(guò)長(zhǎng)期限的存款利率時(shí),，存款利率就被認(rèn)為是“倒掛”,。多家銀行出現(xiàn)了上述情況。從國(guó)有大行看,，“倒掛”現(xiàn)象主要體現(xiàn)在整存整取5年期利率低于3年期存款利率,。如建設(shè)銀行與工商銀行整存整取的存款利率中，5年定期存款利率為1.55%,，低于其1.90%的3年定期存款利率,。

張興對(duì)此感到疑惑，他一度懷疑是否是銀行故意壓降5年期存款利率,。但事實(shí)與之相反,，工商銀行北京某支行工作人員回復(fù)表示：“3年期1.90%的利率為該行上浮所致?！钡拇_,，如果按照掛牌利率來(lái)看，1年期,、3年期,、5年期分別為1.10%、1.50%,、1.55%,。而當(dāng)張興追問(wèn)銀行為何將3年期存款利率從1.50%上浮至1.90%，工作人員回復(fù)“此舉為本行自身調(diào)整”,。

自2022年4月央行指導(dǎo)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制建立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制以來(lái),，商業(yè)銀行主要參照債券市場(chǎng)收益率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)自主確定存款利率水平。不同銀行根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債管理需要,，對(duì)中長(zhǎng)期存款利率實(shí)施差異化定價(jià)策略,，這種市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制客觀上形成了部分期限存款利率“倒掛”現(xiàn)象,。

股份制銀行也出現(xiàn)了類似的情況。中信銀行3年期存款利率1.90%與5年期存款利率1.60%之間存在“倒掛”,。招商銀行“靈動(dòng)存”存款系列,，一年期年利率為1.60%，二年期為1.70%,，三年期為1.50%,，五年期為1.55%?？蛻艚?jīng)理解釋稱這是招行推出的特色存款產(chǎn)品,，但具體特色未作過(guò)多解釋。

城商行中也出現(xiàn)了利率“倒掛”的現(xiàn)象,。寧波銀行5年定期存款利率為1.85%,，而3年定期存款利率最高達(dá)2.05%;江蘇銀行5年定期存款利率則與3年定期存款利率持平，最高均為2.10%,。這樣的情況非常罕見(jiàn),。張興記得上一次出現(xiàn)存款利率“倒掛”還是在2022年，當(dāng)年7月,，工商銀行3年期存款利率可以達(dá)到3.15%,，5年期卻只有2.75%。因此,，張興幾乎是毫不猶豫地選擇了3年期存款。而今,，這筆存款就快到期,，等待張興的卻只有“1字頭”的利率了。

目前,，國(guó)有大行已經(jīng)進(jìn)入了存款利率“1時(shí)代”,。工農(nóng)中建交各期限整存整取掛牌利率相同，1年期,、2年期,、3年期、5年期分別為1.10%,、1.20%,、1.50%、1.55%,，郵儲(chǔ)銀行1年期為1.13%,，其他期限相同?！?年前的3%你愛(ài)搭不理,，2025年再存已是今非昔比了,。”張興感嘆,。

罕見(jiàn)的利率“倒掛”背后,，是當(dāng)下存款業(yè)務(wù)的邏輯發(fā)生了階段性變化。對(duì)銀行來(lái)說(shuō),，儲(chǔ)戶的存款相當(dāng)于銀行的“負(fù)債”,。調(diào)整存款利息，其實(shí)是在調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu),，從而減輕負(fù)擔(dān),。隨著央行持續(xù)推行寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)未來(lái)利率可能會(huì)進(jìn)一步下降,。因此,，銀行對(duì)于長(zhǎng)期資金的需求并不迫切，反而更傾向于降低長(zhǎng)期存款利率,，減少成本負(fù)擔(dān),。

此外，受年初信貸投放以及春節(jié)等因素影響,，銀行在短期內(nèi)吸引資金流入的需求較高,，通過(guò)提高短期存款利率來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。站在銀行管理的角度,，存款利率“倒掛”現(xiàn)象映射到商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的“久期管理”,，即通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的久期結(jié)構(gòu)，使資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值與利率變動(dòng)的敏感性相匹配,。在未來(lái)利率下降的預(yù)期下,，總體是希望客戶存得更“短”一些，減少長(zhǎng)期存款的占比,，進(jìn)而降低利率風(fēng)險(xiǎn),，從而保證銀行的利潤(rùn)。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,，2024年第四季度,，商業(yè)銀行凈息差為1.52%，環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn),，仍低于1.8%的警戒線,。民銀研究指出，2024年上半年,，42家上市銀行負(fù)債成本率較上年同期下降約6bp,，但資產(chǎn)收益率較上年同期下降約27bp，遠(yuǎn)高于負(fù)債成本率降幅,，導(dǎo)致凈息差承壓明顯,。凈息差是銀行經(jīng)營(yíng)管理的“生命線”,，控制負(fù)債成本對(duì)呵護(hù)凈息差至關(guān)重要。在這樣的壓力下,，商業(yè)銀行通過(guò)調(diào)整存款期限結(jié)構(gòu),，降低長(zhǎng)期存款利率，增加低成本存款占比,，有助于緩解凈息差壓力,。

回顧2024年，LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)經(jīng)過(guò)了3輪調(diào)整,，1年期LPR累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn),，5年期以上LPR累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)。LPR下降意味著銀行貸款收益降低,，這倒逼銀行降低存款利率以減少成本,。與LPR下調(diào)對(duì)應(yīng)，2024年銀行掛牌利率在7月與10月經(jīng)歷了兩輪調(diào)整,。最新一輪調(diào)整后,，國(guó)有六大行存款掛牌利率均跌破2%。以國(guó)有大行五年期定期存款掛牌利率為例,，其從2.0%先后降至1.8%,、1.55%。根據(jù)當(dāng)前的利率環(huán)境,，貨幣政策寬松持續(xù)傳導(dǎo)的情況下,，預(yù)期存款利率有可能再下調(diào)50—100個(gè)基點(diǎn)，在不久的將來(lái),，我國(guó)存款利率進(jìn)一步接近1%的概率在增大,。

存款利率“倒掛”給儲(chǔ)戶們出了一道難題。較高的短期存款利率可能促使儲(chǔ)戶傾向于選擇1至3年期存款,。但到期后利率可能進(jìn)一步下降，儲(chǔ)戶需面臨再投資風(fēng)險(xiǎn),。普通人做存款決策時(shí)需綜合考慮流動(dòng)性需求與未來(lái)利率走勢(shì),，合理規(guī)劃資金配置，避免因短期利率誘惑而忽視長(zhǎng)期收益的平衡性,。

靠定期存款“躺賺”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了,，張興不得不尋找存款的“替代”方式。最近他在蹲守各家銀行的大額存單轉(zhuǎn)讓,，想撿漏3%以上的大額存單,，但定點(diǎn)搶了幾次都沒(méi)成功。存款利率降低意味著存款收益將大幅度減少,，如果想獲取更高的資產(chǎn)收益,，就需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行更精細(xì)的配置規(guī)劃了,。存款利率下調(diào)或?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)存款向理財(cái)“搬家”。2024年以來(lái),，多家銀行理財(cái)公司實(shí)現(xiàn)了規(guī)模大增,。普益標(biāo)準(zhǔn)指出，存款利率跌破2%后,，理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),，部分資金轉(zhuǎn)向銀行理財(cái)。但多數(shù)投資者對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例相對(duì)較高的產(chǎn)品接受程度有限,，機(jī)構(gòu)仍需在風(fēng)險(xiǎn)匹配,、投后管理、投資者教育等方面加大投入,。

張興最近也在猶豫,，存款到期后是繼續(xù)放在銀行，還是選擇其他的理財(cái)方式,?？蛻艚?jīng)理向他推介中長(zhǎng)期投資收益相對(duì)穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，種類之豐富讓他眼花繚亂,。不過(guò)其中投資風(fēng)險(xiǎn)也值得注意,。張興在社交平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，近期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益普遍呈下行趨勢(shì),，有投資者曬出近期固收類理財(cái)產(chǎn)品收益情況,，不少人出現(xiàn)了收益下降甚至虧損的情況。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,，今年2月,，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率整體延續(xù)下行趨勢(shì)，各類理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率普遍下降,，短期收益跌幅尤為明顯,。收益率下降的主要原因包括債券市場(chǎng)調(diào)整、理財(cái)機(jī)構(gòu)策略調(diào)整等,。

“存款儲(chǔ)蓄幾乎是唯一可以實(shí)現(xiàn)保本穩(wěn)賺的理財(cái)方式,，省心省力。其他很多更高利率的產(chǎn)品客戶經(jīng)理介紹說(shuō)都是浮動(dòng)收益,，根本沒(méi)有‘保本’這一說(shuō),。不僅需要結(jié)合自身情況選擇適合的產(chǎn)品，也必須對(duì)自己的決策負(fù)責(zé)了,?！睆埮d感慨。