3月25日,，小米集團在港交所發(fā)布公告，計劃通過“先舊后新”方式配售8億股現(xiàn)有股份,，配售價為每股53.25港元,，較前一交易日收盤價折讓6.6%,，預(yù)計募資凈額425億港元,。此舉創(chuàng)下小米上市以來最大規(guī)模融資紀(jì)錄,，并與此前比亞迪的435億港元融資相呼應(yīng),。

受此影響,，小米集團-W(01810.HK)股價早盤低開5.53%,，全天持續(xù)承壓，最終收跌6.32%,，報53.4港元,，接近配售價格。當(dāng)日成交額達(dá)到718億港元,，創(chuàng)下歷史新高,。

小米集團表示，此次配售及認(rèn)購旨在擴大股東基礎(chǔ),，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，為公司的健康及可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。所得款項凈額約425億港元將主要用于加速業(yè)務(wù)擴張,、研發(fā)投資以提升科技實力及其他一般公司用途,。

數(shù)據(jù)顯示，小米2024年營收突破3659億元,，凈利潤增長34.9%,，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為人民幣337億元,。2024年研發(fā)投入241億元，同比增長25.9%,，預(yù)計2025年將投入300億元,。盡管如此，小米此次融資更多是為了長期戰(zhàn)略考慮,，而非短期資金需求,。

目前智能電動車業(yè)務(wù)尚未盈利，全年凈虧損62億元,，單臺虧損4.5萬元,。若按2025年35萬輛交付目標(biāo)計算，汽車業(yè)務(wù)年虧損可能擴大至157.5億元,。盡管小米SU7在高端市場取得突破,，但2025年3月銷量僅為6540輛，排名第二十位,，需加速產(chǎn)能爬坡以提升市場份額,。目前小米汽車交付周期已延長至三個月,，資金短缺可能導(dǎo)致訂單流失,。

小米汽車北京亦莊工廠二期擴建正在提速，目標(biāo)是2025年產(chǎn)能提升至35萬輛,。此外,，今年1月小米在武漢啟動了汽車工廠項目經(jīng)理等崗位招聘，計劃建設(shè)第三座工廠,。小米集團總裁盧偉冰表示,，小米汽車業(yè)務(wù)內(nèi)部暫無盈利時間要求，但會努力改善盈利情況,，2027年將是汽車業(yè)務(wù)出海的元年,。

作為海外市場籌備工作的一部分，小米已經(jīng)從包括德國寶馬集團在內(nèi)的公司聘請了至少五名高管,。行業(yè)分析師認(rèn)為,，新能源汽車年銷量突破50萬輛后，規(guī)模效應(yīng)才能顯著攤薄成本,。小米2025年35萬輛的目標(biāo)雖未達(dá)盈虧平衡線,，但較2024年的13.6萬輛已有質(zhì)的飛躍。新能源汽車從量產(chǎn)到盈利通常需要5-7年,，小米通過配售股份提前儲備資金,，避免因資金鏈斷裂而重蹈覆轍。

小米計劃在國內(nèi)2025年新增5000家門店,，未來建成2萬家小米之家,；在海外,，從已建的500家門店起步，逐步拓展至1萬家,。近期比亞迪也完成了一次“閃電配售”,，明確435億港元融資將用于自動駕駛算法訓(xùn)練和智能座艙研發(fā)，以及在匈牙利建設(shè)年產(chǎn)15萬輛的工廠,。

新能源汽車市場正經(jīng)歷激烈競爭,，比亞迪、特斯拉等頭部企業(yè)通過價格戰(zhàn)和產(chǎn)能擴張擠壓生存空間,。比亞迪通過技術(shù)自研和規(guī)模效應(yīng)實現(xiàn)單車成本控制,，加速智駕技術(shù)下放。隨著特斯拉柏林工廠產(chǎn)能釋放和華為ADS 3.0系統(tǒng)的量產(chǎn)落地,，新能源汽車的技術(shù)窗口期正在收窄,。小米則需在研發(fā)投入與產(chǎn)能擴張間尋找平衡點，以應(yīng)對競爭對手的技術(shù)沖擊,。