中國人民大學(xué)吳曉求教授"讓上市公司不敢埋雷"的呼吁,，直擊資本市場頑疾,。2024年修訂的《會計法》將財務(wù)造假罰款上限提至違法所得十倍,，普華永道因恒大造假案被暫停業(yè)務(wù),，這些舉措標(biāo)志著資本市場正經(jīng)歷一場前所未有的"刮骨療毒",。
一,、財務(wù)造假為何屢禁不止,？
違法成本與收益嚴(yán)重失衡
過往案例顯示，某公司虛增利潤6.58億元僅被罰5萬元,，這種"隔靴搔癢"式處罰,，讓造假者產(chǎn)生"被抓是小概率事件"的僥幸心理。新《會計法》將單位罰款上限提至200萬元,，個人最高罰200萬元,，但對比動輒數(shù)億的造假收益，仍需進(jìn)一步強化威懾,。
中介機(jī)構(gòu)"監(jiān)守自盜"
大華會計師事務(wù)所因?qū)徲嬍毐涣P4132萬元,，普華永道卷入恒大208億元債券欺詐發(fā)行，暴露出審計機(jī)構(gòu)為?？蛻舨幌?quot;放水"的行業(yè)潛規(guī)則,。中介機(jī)構(gòu)的"看門人"角色嚴(yán)重缺位，亟需建立"連帶賠償+終身禁業(yè)"機(jī)制,。
投資者賠償機(jī)制缺位
湖北煤炭公司篡改6949萬元財務(wù)數(shù)據(jù)僅罰5萬元,，而投資者損失卻無人買單。紫晶存儲案通過先行賠付基金賠償10.86億元,，上海金融法院判決中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分連帶責(zé)任,，這些創(chuàng)新實踐為投資者保護(hù)提供了范本。
二、嚴(yán)刑峻法的國際鏡鑒
薩班斯法案的啟示
美國《薩班斯法案》第302條款要求CEO/CFO對財報真實性宣誓,，第404條款強制企業(yè)披露內(nèi)部控制有效性,。中國人壽為合規(guī)投入數(shù)億元改造內(nèi)控體系，雖短期成本劇增,，但長期提升了市場信任度。這種"以制度換信心"的模式值得借鑒,。
嚴(yán)刑峻法的雙刃劍效應(yīng)
薩班斯法案導(dǎo)致美國中小企業(yè)上市成本增加40%,，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向私募市場。中國在強化監(jiān)管時需平衡力度與市場活力,，避免"一管就死",。
三、構(gòu)建 "不敢造,、不能造,、不想造" 的生態(tài)
經(jīng)濟(jì)處罰與刑事追責(zé)并重
新《會計法》將"牢底坐穿"從口號變?yōu)楝F(xiàn)實，2024年證監(jiān)會移送刑事案件178件,，市場禁入118人,。未來需建立"行政處罰+刑事判決+民事賠償"的立體追責(zé)體系，讓造假者付出傾家蕩產(chǎn)的代價,。
科技賦能監(jiān)管
上交所2025年修訂的信息披露指引,，通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測財務(wù)異常。區(qū)塊鏈技術(shù)可實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)不可篡改,，AI審計系統(tǒng)能自動識別異常交易,，從技術(shù)層面壓縮造假空間。
培育長期投資文化
2025年退市新規(guī)實施后,，22家公司被ST,，常態(tài)化退市加速劣質(zhì)企業(yè)出清。當(dāng)市場形成"劣幣必除"的預(yù)期,，投資者更愿持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，倒逼企業(yè)專注主業(yè)。
結(jié)語：治亂需用重典,，更需長效機(jī)制
財務(wù)造假本質(zhì)是市場參與者的"信用破產(chǎn)",。吳曉求教授的呼吁，背后是對資本市場根基的守護(hù),。嚴(yán)刑峻法是治亂的必要手段,，但更需構(gòu)建"政府監(jiān)管+市場約束+技術(shù)防控"的立體治理體系。當(dāng)造假成本超過收益,，當(dāng)合規(guī)成為企業(yè)生存的剛需,，資本市場才能真正成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的助推器。
