對等關稅后美股風格是否會轉變避險資產受追捧

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2025-04-03 08:55:48 第一財經

特朗普在2日收盤后宣布了一攬子全面關稅,。這一宣布是否能為市場提供確定性,，或者標志著全球貿易戰(zhàn)的新篇章尚不清楚,。隨著全球經濟放緩甚至衰退的擔憂上升,，避險資產近期表現(xiàn)強勁，投資者關注風險偏好的變化,。

近期市場波動中,，投資者涌向防御性板塊股票、美國國債和黃金,。盛寶銀行投資策略全球主管法爾肯科龍表示,，在更廣泛的股市動蕩期間，消費品,、醫(yī)療保健和公用事業(yè)領域的公司被視為防御性投資策略,，有助于對沖投資組合風險。2025年第一季度,，這些板塊在標準普爾500指數(shù)中的表現(xiàn)最佳,，分別上漲4.6%、6.1%和4.1%,，超過了同期標準普爾500指數(shù)4.6%的跌幅,。

投資者也紛紛涌入美國政府債券市場。對關稅的擔憂加劇了外界對相對安全的美國國債的需求,。本周,，避險交易轉向政府債券，使10年期國債收益率降至200天移動平均線以下,。2日下午,，10年期國債收益率為4.156%，為去年12月以來的最低水平。

黃金是另一個受歡迎的“避險”資產,。2日國際金價突破3170美元關口,，再創(chuàng)歷史新高。圍繞美國總統(tǒng)特朗普關稅的不確定性,、各國央行的強勁需求,、美聯(lián)儲放松利率的預期、中東和歐洲的地緣政治不穩(wěn)定,，以及流入黃金支持交易所交易基金的資金增加，共同推動了黃金價格的上漲,。貴金屬經紀商Heraeus metals Germany交易員祖拇菲表示,，地緣政治緊張局勢升級、通脹擔憂和投資者需求強勁推動了黃金反彈,。鑒于當前的宏觀經濟環(huán)境,，特別是貿易戰(zhàn)的不確定性和央行政策，這一趨勢短期內似乎是可持續(xù)的,。

個人投資者對黃金的興趣也在飆升,，這反映在全球黃金ETF凈流入量的增加上。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，今年2月全球黃金ETF凈流入創(chuàng)2022年3月以來新高,。XTB研究總監(jiān)布魯克斯認為，關稅交易的重點是做空美國股票,、做空美元,、做多美國債券和做多黃金。如果特朗普的決定更加糟糕,，那么金價可能會繼續(xù)走高,；但如果他暗示對其互惠關稅計劃進行豁免或發(fā)出可能改變的信號，金價也可能受到打擊,。

不少投資者希望特朗普的決定標志著關稅不確定性的結束,。Fundstrat聯(lián)合創(chuàng)始人兼研究主管湯姆李認為，股市投資者不應該絕望,，因為特朗普總統(tǒng)打算看到股市反彈,。白宮似乎擔心其關稅計劃可能導致公眾支持率下降和經濟衰退。李預測標準普爾500指數(shù)將在2025年收于6600點,。

高盛則認為,，標普500指數(shù)未來三個月的預測下調至5300點，預計12個月內將達到5900點,。高盛將美國進口關稅的預期增幅從10個百分點提高到15個百分點,，并上調了2025年底的核心個人消費支出通脹預測。由于更高的關稅可能會推高消費者價格,，他們將2025年第四季度的GDP增長預測下調了0.5個百分點至1.0%,。

美股著名多頭亞德尼也傾向于保守,。他認為，對等關稅將由外國出口商,、美國進口商和美國消費者共同承擔,，導致商品價格更高，企業(yè)利潤率更低,。亞德尼預計,，今年美國經濟滯脹的可能性增加到45%，標普500今年將收于6100點,，低于此前預測的6400點,。在這種情況下，當前的回調可能會在未來幾個月內變成熊市,，然后在今年晚些時候再次變成牛市,。

(責任編輯：于浩淙 zx0176)

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