受特朗普對等關(guān)稅影響,，大宗商品市場遭受重創(chuàng),。北京時間4月5日凌晨，布倫特原油價格跌幅達7%,，一度下探至64.03美元/桶,，為3月20日以來新低。美原油價格跌幅達8.66%,，一度下探至60.45美元/桶,。國際金價也出現(xiàn)下跌,，美國COMEX黃金跌至3041美元/盎司，倫敦金跌至3020美元/盎司,。

貿(mào)易戰(zhàn)惡化導(dǎo)致有色金屬遭遇嚴重拋售,，倫銅期貨價格跌幅6%,，創(chuàng)2022年7月以來最大跌幅。創(chuàng)元期貨分析師何燚表示,，超預(yù)期的關(guān)稅政策導(dǎo)致全球非美國家與美國的貿(mào)易成本大幅增加,，非美國家對美國的反制使得全球經(jīng)濟走弱預(yù)期增加，進而導(dǎo)致商品需求大幅走弱預(yù)期,，尤其是關(guān)稅政策實施時間近在眼前,。

4月2日,，美國總統(tǒng)特朗普宣布國家緊急狀態(tài),，簽署關(guān)于對等關(guān)稅的行政令，對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的最低基準關(guān)稅,，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅,。由于“關(guān)稅大棒”遠比市場預(yù)期猛烈，境外大宗商品市場價格出現(xiàn)大幅下跌,。加征關(guān)稅引發(fā)市場對全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂,，導(dǎo)致原油等大宗商品需求預(yù)期下降，價格走低,。從供應(yīng)端看,，關(guān)稅政策可能影響全球制造業(yè)生產(chǎn)和投資，沖擊工業(yè)金屬需求,，使其價格下跌,。農(nóng)產(chǎn)品的國際貿(mào)易流動也會受到影響，可能導(dǎo)致價格波動,。短期大宗商品市場可能波動下跌,，中長期走勢存在不確定性，需關(guān)注各國與美國就關(guān)稅問題的博弈和談判結(jié)果,。特朗普的關(guān)稅政策通過推高進口商品價格,，加劇了美國的通脹壓力。

銅價也出現(xiàn)暴跌,。銅的下游消費涵蓋了電力,、建筑、工業(yè)制造和可再生能源等多個經(jīng)濟領(lǐng)域,，因此銅價對全球經(jīng)濟走勢非常敏感,。當(dāng)關(guān)稅政策導(dǎo)致資本市場預(yù)期美國經(jīng)濟衰退增加,，全球經(jīng)濟預(yù)期走差時，銅的下游消費也將預(yù)期走差,，銅價自然會大幅受挫,。此外，由于關(guān)稅政策超預(yù)期落地,，市場預(yù)期美國經(jīng)濟衰退概率上升,。在此情況下，美元指數(shù)出現(xiàn)劇烈波動且重心向下,。關(guān)稅政策落地前,，市場因避險因素使美元走強，落地后避險情緒緩和,，美元指數(shù)回落,；對于風(fēng)險資產(chǎn)而言，市場擔(dān)憂美國經(jīng)濟衰退,，美股暴跌,，這也助推美元指數(shù)回落。

據(jù)OPEC網(wǎng)站4月3日發(fā)布的聲明,，OPEC+組織同意在5月份向市場增加41.1萬桶/日的石油供應(yīng),，增幅是原計劃的三倍。業(yè)內(nèi)人士表示,，此次OPEC+出人意料地決定在5月大幅增產(chǎn),，以及美國總統(tǒng)特朗普施行對等關(guān)稅政策，兩種因素疊加引發(fā)國際油價大幅暴跌,。埃尼集團首席執(zhí)行長Francesco Gattei表示,，8個OPEC國家意外同意5月增加石油產(chǎn)量令石油巨擘遭受影響，而美國政府征收的關(guān)稅對該行業(yè)的影響不大,。能源集團可能會對關(guān)稅影響全球經(jīng)濟增長,、削減能源需求的可能性做出反應(yīng)。

除了5月份開始大幅增產(chǎn),，此次OPEC+還將到2026年逐步取消每日220萬桶減產(chǎn),。迫于特朗普要求降低油價的壓力，OPEC+最終做出了首次增產(chǎn)的決定,。OPEC+原定于年底才完成的減產(chǎn)退出計劃被提前到5月執(zhí)行,，日增供應(yīng)量相當(dāng)于全球需求的0.5%。高盛緊急下調(diào)今年油價預(yù)測,，將布倫特原油期貨均價從73美元/桶砍至69美元/桶,，WTI原油期貨從69美元/桶降至66美元/桶,。高盛還將2026年布倫特原油的平均價格預(yù)測下調(diào)9%,，至每桶62美元,，并將WTI原油的平均價格預(yù)測下調(diào)6.3%，至每桶59美元,。該行警告稱,，新的預(yù)測可能仍有進一步下調(diào)的空間。

當(dāng)全球市場巨幅波動之際,，美國總統(tǒng)特朗普表示,，對美聯(lián)儲主席鮑威爾來說，現(xiàn)在是降息的最佳時機,。不過,，鮑威爾講話表示，必須確保價格上漲不會導(dǎo)致持續(xù)的通脹,，潛在的關(guān)稅可能對通脹產(chǎn)生持久影響,。美聯(lián)儲有條件等一等,，再考慮是否調(diào)整政策,。經(jīng)濟增長疲軟、通脹上升相互抵消,，將使美聯(lián)儲維持對2025年降息兩次的預(yù)期,。

隨著大宗商品持續(xù)下跌,，接下來影響因素也深受外界關(guān)注,。何燚表示,，需要關(guān)注關(guān)稅政策走向，美國是否繼續(xù)加碼關(guān)稅政策,，美國是否對已經(jīng)制定的關(guān)稅政策松口,，非美國家是否對美國進行對等關(guān)稅反制。特朗普政策具有很大不確定性,，后續(xù)特朗普是否會對已經(jīng)制定的關(guān)稅政策放松或繼續(xù)加碼都具有不確定性。如果繼續(xù)加碼關(guān)稅政策,，那么商品將會繼續(xù)下跌,。如果后續(xù)對關(guān)稅政策松動，那么商品可能會反彈,。

4月4日晚,，美國公布的3月份失業(yè)率為4.2%,，前值4.1%,，新增非農(nóng)22.8萬人,，前值由15.1萬人下修為11.7萬人，失業(yè)率小幅反彈,，非農(nóng)超預(yù)期走強,。整體而言3月就業(yè)市場相對較強。隨著關(guān)稅政策落實,，美國后續(xù)消費和就業(yè)走差概率較大,，經(jīng)濟衰退概率上升，這也導(dǎo)致今年降息預(yù)期增加,。短期來看,，在就業(yè)依然較強，經(jīng)濟未出現(xiàn)明顯衰退背景下,，美聯(lián)儲難以轉(zhuǎn)向降息。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”4月4日最新數(shù)據(jù),，美聯(lián)儲5月維持利率不變的概率為68.8%,，降息25個基點的概率為31.2%。關(guān)稅戰(zhàn)的烈度和持續(xù)時間會主導(dǎo)大宗商品價格波動,，美聯(lián)儲降息節(jié)奏加快,，市場預(yù)期從今年降息3次上升到4-5次。相較于其他期貨品種,，黃金展示了其避險資產(chǎn)的價值,，關(guān)稅戰(zhàn)加大全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，俄烏未能迅速停戰(zhàn),，加上各國央行加大現(xiàn)貨黃金儲備,，均有利于黃金價格保持堅挺。預(yù)計WTI原油會跌回45-64美元區(qū)間,，今天已跌到63美元,，接下來還有下跌空間。