特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝 對等關(guān)稅政策沖擊全球股市(2)
2022年至今第二階段的上漲帶有明顯的科技泡沫色彩,。從指數(shù)盤面看,，道瓊斯,、納斯達(dá)克,、標(biāo)普500和羅素1000等大中盤均實現(xiàn)明顯上漲,，而羅素2000等垃圾股卻出現(xiàn)不同程度的下降,。2022年以來美股的上漲主要得益于大市值組的上漲,，其中英偉達(dá),、臉書母公司META,、博通的貢獻(xiàn)最為顯著,，三家企業(yè)市值分別上漲10倍、8倍,、5倍以上,，累計貢獻(xiàn)新增市值超過4萬億美元。
在美聯(lián)儲縮表的大背景下,，基礎(chǔ)貨幣支撐的上漲乏力,，美股動態(tài)取決于三個問題的答案：AI題材股是否有泡沫、企業(yè)市值調(diào)整還有多大空間,、美國跨國公司耗費40年時間建立的全球化盈利體系還能繼續(xù)嗎,。單靠分析指數(shù)的PE、ROE等綜合加權(quán)指標(biāo)無法得到答案,，只能從具體企業(yè)入手,。
按照弗洛里迪的分析，AI兼具了互聯(lián)網(wǎng)泡沫,、電信泡沫,、虛擬貨幣泡沫等眾多科技泡沫的特征，如AI萬能,、投機特征明顯,、博傻等,。但從企業(yè)案例來看，大市值組的企業(yè)估值有收入和利潤基礎(chǔ),，但根基穩(wěn)固與否存疑,。英偉達(dá)的季度營收、凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流不斷刷新紀(jì)錄,，但隨著競爭對手布局,，英偉達(dá)的暴利空間可持續(xù)性受到質(zhì)疑。亞馬遜已宣布降價搶市場,，中國DeepSeek大模型更節(jié)約算力,，阿里巴巴等大公司開始使用國產(chǎn)芯片適配新的算力模型。結(jié)合種種跡象,，英偉達(dá)AI芯片的暴利空間遲早會跌落神壇,。
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