特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝對等關(guān)稅政策沖擊全球股市

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2025-04-11 11:58:10 觀察者網(wǎng)

近日,，美國總統(tǒng)特朗普的所謂“對等關(guān)稅”政策在全球資本市場引發(fā)動蕩,。在美國國內(nèi),，美股三大指數(shù)應(yīng)聲暴跌，尤其是科技股在短短幾個交易日內(nèi)市值蒸發(fā)數(shù)萬億美元,。盡管特朗普宣布對不采取報復(fù)行動的貿(mào)易伙伴實施90個月的關(guān)稅暫停后股市有所回升，但隨后再度下跌,，科技股,、芯片股普跌。

特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝

面對市場如此激烈的反應(yīng),，特朗普一度指責(zé)民主黨,，稱股市暴跌是民主黨搞的泡沫。實際上,，在“對等關(guān)稅”出臺前,，唱空美股的聲音就已經(jīng)出現(xiàn)，其中最具代表性的是AI泡沫,。牛津大學(xué)哲學(xué)和信息倫理學(xué)教授盧恰諾·弗洛里迪撰文分析了科技股泡沫史,，他把科技股泡沫界定為“科技類資產(chǎn)估值快速而又不可持續(xù)的上漲”。他認為AI革命是數(shù)字化重塑世界的組成部分,，這次革命快速但不可能瞬時完成,，至少要持續(xù)幾十年。

特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝對等關(guān)稅政策沖擊全球股市

弗洛里迪關(guān)于電信泡沫的舉例具有說服力：在電信泡沫中,，電信企業(yè)的估值可以無限樂觀,，但隨著技術(shù)普及，過度樂觀形成的估值泡沫必然會破滅,。學(xué)者對泡沫的分析更具學(xué)理性,，但未必能馬上見效。橋水基金達利歐近期也表達了對AI泡沫的擔(dān)憂,，作為一家全球性對沖基金的掌舵人,，他的表態(tài)可能帶來市場情緒的波動。

特朗普或引爆資本市場系列黑天鵝對等關(guān)稅政策沖擊全球股市

在大空頭陸續(xù)登場的大背景下,，我們或許要重新考慮對美股的認知,。美國股市本輪上漲第一階段的本質(zhì)是貨幣效應(yīng)。2020年，美國本土爆發(fā)大規(guī)模新冠疫情后,，美股多次觸發(fā)熔斷機制,。美聯(lián)儲大規(guī)模投放貨幣后，美股主要指數(shù)收復(fù)失地并連創(chuàng)新高,。這一時段,，美股上漲的主要特征是普漲，羅素2000等垃圾股也呈現(xiàn)同等程度的上漲,。

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