三年前，特拉斯的“迷你預(yù)算案”引發(fā)了英國(guó)債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩。這位前首相不得不解雇時(shí)任財(cái)政大臣夸西·克沃滕,，并迅速撤銷了引發(fā)爭(zhēng)議的減稅方案,，試圖平息市場(chǎng)情緒,。盡管政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，英國(guó)借貸成本仍未恢復(fù)原有水平,，政府和納稅人背負(fù)了額外的成本,。

如今，美國(guó)似乎也在經(jīng)歷類似的情況,。在特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)變得愈發(fā)不可靠,，投資者擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)金融危機(jī)，開(kāi)始大量拋售美國(guó)國(guó)債,。盡管特朗普在周三作出關(guān)稅讓步后,，國(guó)債收益率曾短暫回落，但很快又重新上升,。截至周五收盤,，10年期美債收益率創(chuàng)下20年來(lái)最大單周漲幅，飆升至4.49%,。這一變化可能會(huì)推高整體借貸成本,，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成新一輪打擊。

瑞銀集團(tuán)首席策略師Bhanu Baweja表示,，這種波動(dòng)性正在重新定義全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，如果計(jì)入全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,，將顛覆所有市場(chǎng),。聯(lián)邦愛(ài)馬仕投資公司投資經(jīng)理Orla Garvey指出，美債收益率再度飆升意味著國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍處于高位,，即投資者要求額外利息以承擔(dān)長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn),。

凱投宏觀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Shearing認(rèn)為，是債券市場(chǎng)而非股票市場(chǎng)的動(dòng)向迫使美國(guó)政府改變了立場(chǎng),。暫停全球關(guān)稅攻勢(shì)部分是因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)始感到恐慌,。然而，特朗普不可能簡(jiǎn)單地宣布部分凍結(jié)關(guān)稅就指望債券市場(chǎng)的投資者忘記曾經(jīng)的貿(mào)易戰(zhàn),。中美兩國(guó)針?shù)h相對(duì)的關(guān)稅措施不斷升級(jí),，使得問(wèn)題更加復(fù)雜,。

此外，美國(guó)國(guó)債的資金來(lái)源也開(kāi)始令人擔(dān)憂,。許多美國(guó)的主要海外“債主”都是特朗普此輪對(duì)等關(guān)稅的重點(diǎn)目標(biāo),。傳統(tǒng)上，這些國(guó)家會(huì)將美元收入用于購(gòu)買美債,，為美國(guó)政府提供融資,。但如果貿(mào)易赤字減少，其他國(guó)家是否還會(huì)繼續(xù)為美國(guó)的財(cái)政赤字提供資金則成為一個(gè)疑問(wèn),。

杰富瑞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohit Kumar建議投資者將資金轉(zhuǎn)向歐洲和亞洲,，并表示美國(guó)將不得不支付更多利息來(lái)吸引全球投資者,。長(zhǎng)期來(lái)看,，“白癡溢價(jià)”持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受損就越深,。美國(guó)房貸利率與30年期國(guó)債直接掛鉤,，長(zhǎng)期利率上升將直接影響普通家庭，影響可能持續(xù)數(shù)年,。

金融戰(zhàn)略公司Macro Hive首席執(zhí)行官Bilal Hafeez指出,，美國(guó)過(guò)去幾十年建立的經(jīng)濟(jì)體系對(duì)其有利，但現(xiàn)在投資者開(kāi)始質(zhì)疑美國(guó)資產(chǎn)的政治風(fēng)險(xiǎn),。這種沖擊具有全球傳導(dǎo)效應(yīng),，因?yàn)槊绹?guó)借貸成本上升往往也會(huì)引發(fā)他國(guó)收益率攀升。貝耶斯商學(xué)院金融學(xué)教授Stephen Thomas表示,，全球財(cái)政壓力的威脅因市場(chǎng)信任的崩潰而變得更加嚴(yán)重,，特朗普持續(xù)散布虛假信息削弱公眾對(duì)美國(guó)政府決策的信任，繼而傳導(dǎo)至債券市場(chǎng),。