影響歐元儲(chǔ)備地位的三大技術(shù)因素正在解除,。外圍信用風(fēng)險(xiǎn)已正常化,,意大利和西班牙等國(guó)國(guó)債的信用利差已基本正常化;負(fù)利率時(shí)代結(jié)束,,例如10年期法國(guó)國(guó)債收益率相較美債處于十年相對(duì)高位,;債券供應(yīng)恢復(fù),,歐洲央行量化寬松結(jié)束,市場(chǎng)中自由流通的歐元政府債券供應(yīng)大幅上升,。如果未來央行將歐元在儲(chǔ)備中的占比從目前的20%恢復(fù)至2011-2012年的25%,,則四年內(nèi)將有約6000億美元資金流入歐元資產(chǎn)市場(chǎng),平均每年可吸收歐元區(qū)主權(quán)債凈發(fā)行量的20%,。
在美元削弱、利率上升和地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下,,黃金成為全球央行首選的避險(xiǎn)資產(chǎn),。2024年全球黃金需求總量達(dá)4974噸,創(chuàng)歷史新高,。其中,,央行購(gòu)金超過1000噸,連續(xù)第三年超過千噸,,尤其在第四季度激增至333噸,。央行配置黃金的動(dòng)因也在悄然變化,通脹對(duì)沖與長(zhǎng)期價(jià)值儲(chǔ)藏,、危機(jī)期間的穩(wěn)定表現(xiàn),、有效分散投資組合以及無違約風(fēng)險(xiǎn)成為主要?jiǎng)右颉D壳叭蜓胄悬S金在外匯儲(chǔ)備中的平均占比約為11%,,高于2000年的5.5%,。若從投資組合效率角度出發(fā),央行黃金占比達(dá)到30%時(shí),,信息比率最優(yōu),,表明目前黃金配置仍有上升空間。