與此同時,,市場對收益率曲線趨陡的押注激增,,兩年期與三十年期收益率差已連續(xù)九周擴大。全球最大資管巨頭貝萊德CEO Larry Fink警告稱,,美國經(jīng)濟已處于衰退邊緣,;特朗普宣布的關(guān)稅政策超出其金融生涯中所能想象的范圍。市場普遍預(yù)期,,美聯(lián)儲可能在年底前開始降息以對沖經(jīng)濟下行風險,。
法國里昂商學(xué)院管理實踐教授李徽徽認為,美債市場正處于微妙轉(zhuǎn)折點,,反映的是關(guān)于美國宏觀政策,、經(jīng)濟周期與全球資本流動的大博弈。美債市場的波動性可能會加劇,,并且不是短期噪音而是結(jié)構(gòu)性擾動,。政策面來看,美聯(lián)儲還在觀望,,但市場已在調(diào)升降息預(yù)期,,核心矛盾在于通脹未完全消除而經(jīng)濟增速放緩。財政面上,,特朗普的新一輪關(guān)稅政策遠超市場預(yù)期,,如果兌現(xiàn)將對進口價格、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和企業(yè)盈利預(yù)期形成二次沖擊,。供需面上,,美國財政部計劃在二季度凈發(fā)行逾8,000億美元國債,供給沖擊疊加海外資金撤離,、避險情緒上升,,很可能帶來長端利率新一輪劇烈波動。
中國社會科學(xué)院美國研究所助理研究員楊水清指出,,美國國債與美國信用掛鉤,,特朗普來回反復(fù)的政策傷害了美國的信用。由于美國國債規(guī)模達到37萬億美元,,每年利息接近1萬億美元,,借貸成本高企且花銷無序,,投資者更愿意尋求更高回報,這導(dǎo)致美債收益率持續(xù)上行,。黃金作為相對穩(wěn)定的保值品種,,可能成為避險資金池,替代美債減持,。