一季度我國GDP同比增長5.4%，超出市場預(yù)期,，實(shí)現(xiàn)良好開局。這一增長主要得益于出口持續(xù)暢旺、政策加力擴(kuò)圍以及市場信心活力提升等因素,。

3月工業(yè)增加值同比增長7.7%,，較1-2月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)。出口交貨值增速回升,，但工業(yè)產(chǎn)銷率下滑,，顯示出外需強(qiáng)于內(nèi)需。不過,，政策支持下的產(chǎn)業(yè)升級仍在繼續(xù),。

3月社會消費(fèi)品零售同比增長5.9%，較1-2月加快1.9個(gè)百分點(diǎn),。服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同步回暖,，特別是以舊換新政策支持的品類增長較快。居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力均有改善,。

一季度固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%,，較1-2月有所加快?；ㄍ顿Y增速加快,，廣義基建增速更快；制造業(yè)投資增速回升,，設(shè)備更新等支持力度明顯,；房地產(chǎn)開發(fā)投資增速降幅擴(kuò)大，高線城市出現(xiàn)回穩(wěn)跡象,，但市場整體仍在分化震蕩,。

今年以來，政策措施加力擴(kuò)圍,，存量政策和增量政策共同顯效,，推動一季度經(jīng)濟(jì)開局良好。然而,，隨著美國于4月初加征“對等關(guān)稅”,，二季度出口可能面臨較大挑戰(zhàn)，擇機(jī)推出增量政策的必要性上升,。4月底的政治局會議將是重要觀察節(jié)點(diǎn),。

一季度GDP表現(xiàn)超出預(yù)期，與三個(gè)因素密不可分：一是出口繼續(xù)暢旺,，一季度按美元計(jì)出口同比增長5.8%,，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差2730億美元；二是政策加力擴(kuò)圍,，以舊換新政策持續(xù)拉動耐用品消費(fèi),，設(shè)備更新政策推動工器具購置增速創(chuàng)歷史新高；三是市場活力信心增強(qiáng)，3月份制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均有提升,，中小企業(yè)景氣度明顯回升,，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)回升。

一季度存量政策和增量政策共同顯效,，各地區(qū),、各部門積極搶抓開局，疊加出口向好等因素,，共同推動經(jīng)濟(jì)開局良好,。展望二季度，由于美國加征超高關(guān)稅使直接出口美國受阻,，世界經(jīng)濟(jì)秩序面臨重創(chuàng),，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回穩(wěn)正面臨壓力,，需密切關(guān)注4月底政治局會議是否出臺增量政策,。

3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.7%，較1-2月加快1.6個(gè)百分點(diǎn),。三大門類中,，采礦業(yè)增加值同比增長9.3%，電力,、熱力,、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長3.5%，制造業(yè)增長7.9%,。從需求端看,，3月規(guī)模以上工業(yè)出口交貨值同比名義增長7.7%，高于1-2月6.2%,，企業(yè)趕在美國“對等關(guān)稅”落地之前加快搶出口,。工業(yè)企業(yè)產(chǎn)銷率為93.0%，顯示產(chǎn)品銷售速度有所下降,，內(nèi)需不算暢旺,。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍在優(yōu)化升級，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長10.7%,，快于整體增速,。

3月社會消費(fèi)品零售同比增長5.9%，高于1-2月的4.0%,，好于市場預(yù)期,。餐飲消費(fèi)和商品零售額均加快增長。從商品細(xì)項(xiàng)來看,，家電,、家具,、通訊器材、汽車增長加快,。3月消費(fèi)表現(xiàn)超出預(yù)期,，居民消費(fèi)意愿和消費(fèi)能力均有改善。展望下一階段,，在中美貿(mào)易摩擦加劇的背景下，促消費(fèi)將成為今年工作重點(diǎn)之一,。

一季度固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%,，高于1-2月的4.1%，好于預(yù)期,。狹義基建投資同比增長5.8%,，廣義基建投資同比增長11.5%。廣義基建無論是絕對增速還是邊際變化均好于狹義基建,，顯示出中央主導(dǎo)的基建投資增長更快,。制造業(yè)投資增長9.1%，較1-2月加快0.1個(gè)百分點(diǎn),。民間投資同比增速為0.4%,，略好于1-2月的0%。

一季度全年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比-9.9%,，降幅較1-2月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),。房價(jià)有回溫，3月份高線城市出現(xiàn)“小陽春”跡象,，居民購房意愿回升,，帶動房價(jià)走高。銷售有好轉(zhuǎn),，一季度銷售面積同比-3.0%,，銷售額同比-2.1%，均較1-2月收窄,。房企施工增速下滑,，一季度施工面積同比-9.5%，新開工面積同比-24.4%,，竣工面積-14.3%,。資金來源待改善，一季度房地產(chǎn)開發(fā)資金來源同比-3.7%,。

3月以來,，高線城市房地產(chǎn)市場延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，甚至出現(xiàn)了久違的地王潮,，回穩(wěn)跡象初步顯現(xiàn),。與此同時(shí),，低線城市仍在低位徘徊，市場繼續(xù)呈現(xiàn)分化特征,。4月高頻數(shù)據(jù)顯示,，30個(gè)大中城市新房成交量季節(jié)性放緩，市場止跌回穩(wěn)仍需政策加力,。

今年以來,，政策措施加力擴(kuò)圍，存量政策和增量政策共同顯效,，推動一季度經(jīng)濟(jì)開局良好,。不過，隨著美國于4月初加征“對等關(guān)稅”,，二季度出口可能面臨較大挑戰(zhàn),，擇機(jī)推出增量政策的必要性上升。決策層保持觀望態(tài)勢,，并不急于出臺新政策,。政府工作報(bào)告將廣義赤字率提升至8.4%，二季度政府債將會加快發(fā)行,，可發(fā)揮對沖效果,。預(yù)計(jì)出口短期內(nèi)仍有一定韌性，美國承受壓力更大,，雙方均有下調(diào)關(guān)稅訴求。政策并不急于加力,，而是保持觀望,、伺機(jī)而動。